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众所周知，在2019年2月25日，50ETF涨幅逾7.5%，而50ETF期权购2月2800合约涨幅最高达到了192倍，一度成为“网红期权”登顶头条，下文就为大家揭秘50ETF期权涨跌幅原理是什么?为什么涨幅这么大？ 一、50ETF期权涨跌幅原理是什么? 50ETF期权交易的原理就是双方买进一定价格的看涨期权，支付期权合约的权利金后，买方即享有购买期货的权利，当期货未来价格上涨时，买方执行看涨期权然后卖出期货合约获取相关的收益。我们在开仓买入或者卖出期权之后，权利金价格并不是固定不变的，而是会随着50ETF的价格变化而变化，那权利金具体是怎么变化的呢?接下来就和小编一起来了解一下吧。 1、权利金变化的方向 认购期权与认沽期权受50ETF影响的方向不同。50ETF涨，认购期权的价格会上涨，认沽期权的价格就会下跌;50ETF跌，认购期权的价格就会下跌，认沽期权的价格就会上涨。这就是权利金变化的基本方向。 2、权利金变化的数值 数额主要有两个方面，一是内在价值，二是时间价值。 权利金内在价值的变化与50ETF的变化值是一样的，比如说50ETF现价2.930，相应某认购价格0.1，如果50etf涨了0.02点，那该认购期权的内在价值也会涨这么多，认沽期权也一样，只不过与50ETF数值波动的方向相反，50ETF涨(跌)多少，认沽期权的内在价值就会跌(涨)多少。 权利金的时间价值是一直衰减的，越到后期衰减得会越快。在上述例子中，如果50ETF一天内涨了0.02点，认购期权的价格并不是等于0.12，而是会略小于这个数值，这就是时间价值衰减导致的结果。 3、权利金的相对价格 股票中有市盈率，期权同样也有“市盈率”，期权的市盈率就是期权的波动率，波动率高时说明期权价格偏高，波动率低时说明期权价格偏低。实际操作中，我们往往可以通过跨买或者跨卖来做多或者做空波动率。 二、50ETF期权合约波动为什么涨幅这么大？ 众所周知，时间是期权价值的天敌，随着到期日的临近，期权价值的流失越来越快。快要到期的期权，尤其是深度虚值期权，一般而言很少有翻身的机会，除非——隐含波动率飙升！ 这是因为在期权定价理论中，波动率和时间总是捆绑在一起的，换句话说，投资者永远关心的是从现在至到期日这段期间内的波动率。那么如果要保持不变价格甚至翻很多倍，在时间不够的情况下，就只能希冀用波动率来进行弥补（风险警示：此时寄希望于波动率大幅上升等同于赌博）。 例三：当前股票价格为 100 元，某虚值看涨期权的行权价格为 110 元，存续期为 50 天，价格为2.56元（隐含波动率为 40%）。如果现在期权仅剩 1 天就到期，股票价格保持不变仍为 100 元，那么该期权价格理应接近于零。但由于某种市场传言或者政策效应导致隐含波动率飙升至 200%，期权价格为 1.08 元。 作为对比，如果在剩余 2 天到期时，隐含波动率维持在原来水平不变的话，该期权的价值应为0.00055 元。可见，由于在一日内隐含波动率的急剧飙升，该期权的价格由 0.00055 元涨至 1.08元，涨幅达到骇人的近1900倍！而即便隐含波动率不是 200% 而是 100%的话，涨幅也会达到133 倍！这就是2019年某期权合约暴涨 192 倍背后的道理。 |
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