今年1月6日我在《底部掘金》专栏中和大家聊过中国平安的投资逻辑，当日收盘价49.74元，此后在2-3月份的AI投资热潮中，中国平安不符合市场风格，出现明显的回调，最低价打到了44.75元，回撤幅度超过10%。
但是从4.17日开始，中国平安借着中特估主题的催化，转入上升通道，截止5.10，收盘价52.31元。
这两天，我重新审视了中国平安在今年的投资逻辑，我认为它的投资逻辑正在得到加强，在此前提出的看好逻辑基础上，更加清晰的投资线索逐渐浮现出来，本期文章我要和大家分享最新的投资线索。
首先，我们可以回顾一下此前的文章中提到的投资逻辑：
“投资环境大幅改善，地产风险大幅减少，保险代理人的工作环境也大幅好转，整个行业迎来了曙光。看好中国平安在2023年减重前行，重回C位。”
这条逻辑目前来看正在得到验证，以中国平安为例，一季度公司实现营业收入2537.78亿元，同比+30.8%；实现归母净利润383.52亿元，同比+48.9%，业绩表现亮眼。而且受益于权益市场回暖，一季度投资收益也较去年同期由负转正。
而进入二季度后，可能会有一条投资线索得到市场更广泛的认可：银行储蓄搬家到保险。
其背后的原因在于银行理财收益率的不断下行，尤其是去年下半年甚至于出现了大面积的亏本，居民投资理财的避险情绪开始变高。
另一方面，这两年股票市场的萎靡也使得很多居民倾向于稳定的收益。但是市场上超过3%收益率且风险极低的产品越来越少，而保险产品目前的结算利率还能达到4.7%，这使得很多居民有很强的动力把银行储蓄搬家到保险产品中去。
对于很多保险业务员来说，用收益来吸引客户也变得理所当然。在4月25日的慧保天下保险大会上，国寿股份总裁赵鹏就提到，今年一季度寿险业一扫三年颓势，高开高走。
回到中国平安本身，市场对于公司最大的担忧在于公司和地产行业的绑定，尤其是踩雷华夏幸福以后，资金避之不及，导致持续大幅度的回调。我初略估计一下，中国平安地产股权类的投资最多不会超过500亿，但是中国平安集团的总资产是超过10万亿的，根本就不是一个量级。
当然市场更加关心的是边际变化，只要地产暴雷不断，中国平安哪怕再便宜都很难被资金认可。但是今年地产板块已经有了企稳迹象，该暴雷的公司也都暴雷了，现在还没暴雷的公司大概率是能活下来了。所以未来地产的超预期表现也会直接拉动中国平安的估值水平。
总的来说，今年保险行业的经营环境相比于前两年好了很多，宏观环境转暖，地产风险降低，保险赛道迎来了很难得的估值修复窗口期，而像中国平安这样的优秀险企大概率会优先受益。
