外循环指的是国际大循环。我们在过去四十年通过国际大循环,参与国际分工,取得了非常大的成就。最近,中央提出要以内循环为主,同时,我们内外都发生了一些非常深刻的结构性变化。
一、内外循环切换对经济增长的影响:趋势及其背后的原因
从2008年开始,中国已经面临了增长平台的切换,我们本世纪的前10年平均增长速度比10%还多。这种切换需要20年的时间,从2008年到2028年。
为什么会有这种切换呢?可以参考日本的经验。在70年代初,日本第二产业的就业占比达到顶点,出现拐点。日本的经济就下了一个台阶,从9.1%下到4%多。第二个拐点出现在1991年,当时日本的经济泡沫破灭,其经济增长从4%多下降到0.6%左右。在这里我们可以看到两个结构变化,第一个代表的是产业结构的拐点。第二个代表的人口结构的拐点。而中国在2010年出现人口拐点,在2012年出现产业结构的拐点,在这段时间内是两个拐点的叠加,经济增长速度的下行有其内在的深层的结构性的原因。
二、重资产产业过剩、轻资产产业过轻的结构失衡
1.金融资源错配:产业结构失衡,重资产行业过剩、新动能尚不能接替传统动能
中国的制造业从2013年开始每年释放剩余劳动力,没有再增加就业。中国制造业规模非常大,经常出现产能过剩现象,所以我们要通过出口来释放。因为中国是银行占主导地位,90%都是银行信贷,银行资金所支配的生产要素就会向重资产行业倾斜,也就使我们的重资产行业出现产能过剩的现象,特别是制造业、基础设施、房地产等领域。基于这种情况,我们未来更多的是需要股票市场、权益市场来发展、支持新经济、新动能(高科技产业、轻资产行业、教育、服务、现代农业等)。
2. 生产型体制:工业化普惠性差,消费不足,依靠外销延后调整10Y+
中国在两个拐点叠加的时候,人均收入只有美国的10%,说明我们经济增长模式存在一些结构性的问题。这也是当时消费不足,需要通过外销来拉动经济增长,最后导致我们经济转型向后推迟了十多年。
●独生子女政策没有及时退出,限制了内部制成品需求(减少生产力)
●户籍制度限制了农村人口进入城市生活,不能及时享受城市福利,限制了农民工家庭的消费
●用地政策需适时调整。住宅用地价格大概是工业用地的20倍,导致政府用住宅用地销售补贴工业
●重资产行业投资与GDP增长不能创造就业岗位
●政府社会福利开支很低