|
A股和B股波动性太大，基本上熊牛周期是3.5年一轮，振幅经常50%以上，这意味着啥？基本上对于一般股民而言，基本上每4年就有一次浮亏30-50%的经历，点背了能浮亏80%。。所以A股其实是全世界波动最大的市场，这里的危险显而易见。。。 所以每当我听到一个人说，来股市是为了“财务增值”，其实都提他捏把汗。。。因为抱着这个心态来的人，最后往往会出现心态失衡，惨烈的浮亏，会让人怀疑人生，甚至神经错乱，所以也难以做出有效应对，很多人都是“认输出局”。。。 面对A股的残酷，我如履薄冰。。。在这里找到好公司不算很难，但找到“低价的好公司”是很难的。。。这要看点，等暴跌出现时候才能获得重仓机会。。。但等待是很烦人的，比如当下这种趋势，就是天天耗着，价格不高也不低，既无法进货也没法出货，无聊至极。。。其实在整个投资周期里面，这种“无聊阶段”基本上是90%的时间，大部分人就是被这种走势耗的失去耐心的。。。 所以我从一开始，就对这个有所提防，为了提升自己的“持股信心”，而不仅仅是为了那几个分红，我喜欢高股息的个股。。。在一开始我就在提防所谓的暴跌，所以随时控制着仓位，这种仓控首先是“大类资产”仓控，所以我会持有一定的固收理财和银行存款，大概3.5%-5.5%，然后会分配股票仓位，在股票仓位内部也会进行“风格对冲”。。。在这都弄完之后，高分红高股息，基本上是最后的“安全边际”了。。 所以其实无论是张裕b，还是老凤祥b，长江电力，他们都具有“弱成长性”，股息也不低（4.5%-7%）。。。所以在本质上，我从不认为“成长性”和“高股息”有啥本质矛盾，因为如果买的低，它们就会出现“同向性”。。。在一定程度上，这甚至是衡量我买的多便宜的一种检测方式。。。 很多年过去了，我依然没有忘记2005年的998点。。。也没有忘记2009年的1664点。。。那些在几个月内就暴跌80%的行情，让我见识了“财富毁灭的高效”，那时候钱很少，但我挤出一些，参与了这个市场。。。即便不知道分位点这种东西，也不会dcf简单估算，对于价值投资理念也似懂非懂。。。但凭借谨慎的常识，我基本上毫发无伤 。。。见识了A股的残暴，我也在不断总结。。。 一旦行情冲起来，挣钱的欲望就会起来，基金大卖，成交量上冲，阻力线不断被突破，市盈率往往50-70倍，分位点至少80%以上，市场上流行各种概念，有时候是“核心资产”，有时候是“为梦想窒息”，有时候是“死了都不卖”。。总之那些贪婪总是包裹着理性，但无论怎么打扮，其实你还可以看出端倪。。.只不过一旦潮流冲起来，自己被夹裹其中，而且如果冒险一下，蒙上一个涨停，人马上就会“乐此不疲”的。。。所以要想迅速控制或者影响一个人，其实最好的方法，就是“让他得些小利”，他会不自觉的发生改变，形成某种好感。。。所谓的贪婪，从来不是空想出来的，它一定是尝到甜头之后的一种畅想。。。 而那些暴跌，往往是“戛然而止”般降临下来的。。。一般之前会经历一段“高位放量滞涨”阶段，然后反复几次，直到最后“放量下探”。。。其实在下探20%-30%的时候，往往还会出现1-2个“假反弹”，这个是最害人的，因为很多人不服亏钱，会在这个阶段加仓的，然后行情在“诱多得手”之后，后面往往会有一个“再放量下探”的过程，此时情绪面逐渐悲观，所以后面紧跟着的就是“持续阴跌”了。。。所以真正的暴跌，往往是6步曲：先是高位滞涨，后跟放量快跌，之后是超跌反弹，再然后是诱多回弹，后面是二次杀跌（也就是技术线所谓的c浪杀跌），最后是阴跌不断。。。所以在暴跌后的下重仓抄底的过程中，其实蛮体现功力。。。 因为抄底这件事其实是3原则：第一、买的够低。第二，低位买的够量。。。其实还有第三的，就是尽量低位带量买入之后没多久，就开始反弹。。。。 今天重点就说说“买的够低”吧，这个重点是估值，一般就是市盈率或者市净率分位点10%左右，股价“缩量盘整”，绝对ttm市盈率10倍左右（当然越低越好），然后低于唐朝那种简易dcf测算法估值的一半。。。这一套下来，并不难，用时大概10分钟吧。。。很多投资者也都会。。。难的是评测业绩的成长性，这部分只懂财报是不行的，必须懂生意，比如对于长电，你需要了解“六库联动”的含义，对于老凤祥b需要理解高周转的本质。。。而测算成长的意义，也不是计算什么peg这种东西，而是把成长性想为一种特殊的安全边际，也就是依然在提防“不理性的暴跌”。。。在最后会看看股息率，原理其实就和巴菲特2008年抄底高盛的时候心态类似，这是所谓的“优先股的变形条件”，老巴是名人，他可以直接要求公司给他优先股债息权限，我这样的小散没资格的，但我可以通过高股息达到同样的目的。。。要注意一个细节，你觉得2008年时候的老巴，对于费雪那套成长股理论还不了解么？芒格已经给他讲了几十年了啊，那为何他在很多重仓收购中都习惯用“可转债+优先股”来完成交易呢？就是那点分红?。。。其实他的思考和我类似，分红的本质是也是一种安全边际，而且和业绩成长性不同的是，这是一种“特殊的安全边际”，他可以直接用来补仓，从而优化仓控结构。。。 举个例子吧，比如一个股票，20元，然后腰斩跌到10元，每股分红0.5元，此时它的股息率就是5%，这时候我重仓买入1000股，成本10000元。。。之后它继续暴跌，又腰斩了跌到5元，这个时候潜在股息率10%，分红还是每年500元。。。。即便我没钱补仓了，也能用分红自救，比如过了阵子，继续腰斩2.5元，潜在股息率20%对吧。。。。。等于在我看到第一个腰斩之后，后面还有2个腰斩，但这个时候分红到账了，是500元，此时1000股市值2500元。。。我会用分红的500元以2.5的价格买入200股，总股本变为1200股，综合持股成本是(1000*10+200*2.5)/1200=8.75元。。。。如果再过一年，股价还是这么低，到时候继续分红600元（1200股），我再买240股，综合持股成本就是(1000*10+200*2.5+240*2.5)/1440=7.7元，其实真实情况是，很可能过了1年，我上班挣了点钱，又有钱补仓了，比如再增资10000元买入以2.5元每股买入4000股，所以是(1000*10+4000*2.5+200*2.5+240*2.5)/5440=3.88元。。。此时需要注意问题，3.88元每股成本对应的是0.5元分红，所以股息率12.89%，所以只要有钱，慢慢补，摊低成本，其实成本是按照高等数学中的“求极限”原理，会慢慢趋紧于2.5元的，比如到3元左右吧。。。这个时候只要再分红1个0.5元，我就回本了。。。而得到一个分红率20%的生意，基本就一直拿着了，而且要知道通过这个过程我上量了。。。所以我这是模拟了一个“从10元跌到2.5元，暴跌80%的故事”。。。通过这个故事，因为我想说的就是，我为何在重仓持有下还喜欢暴跌。。。。以及为何好股票要一直拿着。。。在本质上，股价的上涨其实是一种诅咒，它是让你放弃一个好生意的干扰，不断给你诱惑。。。。在精心计算完价值之后，出现暴跌，我会介入，而且也丝毫不怕它继续暴跌，因为其实只要“有股息保护垫+仓控控制”我是根本不怕暴跌的，暴跌会让我低价持仓更重，而且长期年化收益率更厚。。。在上面的例子中，有些人可能会质疑每年分红500元，买200股的意义，因为主要成本是后面那增资10000元拉下来的。。。但是不要忘了，在上面的那个例子中，我是等了1年才有援兵的。。。在之前就是靠着分红自救，在那种一片颓然中，那500元分红补仓款，会给我巨大的“心里慰藉”，让我面对极端的暴跌行情依然保持冷静，也就是即便孤立无援，其实成本也能从8.75元一年内降到7.7元，差不多就是1元，就算没那10000元，其实基本上第三年分红720元（1440股），所以分红再买入等于多了288股，计算一下就是（1000*10+200*2.5+240*2.5+288*2.5)/1728=6.84元。。。其实成本一样在降低，而且由于在初始买入时候考虑到了弱成长性，所以分红一般也会增长，比如第4年每股分红1元了，那么就是得到分红1728元，买入691股，总股本变为1728+691=2419股，所以就是（1000*10+200*2.5+240*2.5+288*2.5+1728)/2419=5.6元，故而其实之后再分红2年，就每股成本均摊到2.5左右了。。。全过程是5-6年，在完全没钱补仓的情况下，即便股价暴跌80%，也可以完成自救。。。更重要的是，量会上来，而且如果计算股价也不反弹了，即便就是吃每股0.5分红，股息率就是20%了，当然如果是1元分红将是40%。。。这个时候也不用看roe了，直接拿着就是了。。。其实看了上面这个过程的人，就明白老巴为什么拿着可口可乐那么多年，很多时候股价涨不涨的也所谓。。。因为只要被我低位买到，我根本不怕“低估之后的再度暴跌”，早就计算在内了，真出现也只会增厚收益，当然需要些耐心。。。 至于“低位买的够量”，以及“尽量低位带量买入之后没多久，就开始反弹”这2个其实也是类似的思维模式，以后再说吧。。。
|
|
|
