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A.我是在15年上半年看的这本书，当时A股就处于一个人造泡沫当中，我看完后的一个感受是，自己对周期的认识上了一个台阶，因此把它列入十本年度最佳读物之一；以下是当时的阅读笔记，以及今天我在重读这些笔记时的思考，将分开多篇来记录： B.2001年1月14日，道琼斯指数达到此轮牛市的最高点11722点，3个月后的3月10日，纳斯达克指数达到了最高点5048点，又过了两周，标普500指数达到了1527点的历史高位，长期下滑开始了；在分析这段牛市之前，我们把时间拨回1973-74年，彼时道指跌去了一半市值； C.一个在1969年入市的个人投资者，到1974年10月的平均损失是70%；扩大来看，1967年1月至1982年12月的熊市里，投资者的年化收益率为0.2%，如果扣除红利再投资收益只有-4%，还没算上高通胀；而1983年1月至1999年12月，年化收益率为15.7%，扣除红利再投资收益则是12.1%； D.“一夜成名用了我30年的时间”，股市并非一种“一方输一方赢”的游戏，而是这样的一种游戏，在某个时期内要么几乎人人都赢，要么几乎人人都输，这就是周期的力量；牛熊市的周期长达30年，这通常是抹去灾难性记忆所需要的时间，通常也是一代人出场需要的时间； E.1998年，道指一周内下跌了500点，约8%，投资者卖出宝洁等大蓝筹；接着，8月4日道指大跌299点创史上第三大单日跌幅，然后是31日恐怖的502点，整个夏天到10月8日为止，共跌去1900点，约1/4市值；然而，这头牛又继续奔跑了18个月，直到美联储连续加息刺破泡沫； F.1929年的“大崩盘”不是在一天、一月甚至一年之内发生的，道指从1929年9月的381点跌至11月的199点（-50%），然后在1930年4月强劲反弹至294点（+50%），才在接下来的两年中继续跌去86%的市值，盖茨比的镀金世界才化为乌有；类似的情况在六七十年代再次出现； G.道指在1968年见顶后，到1970年跌至631点，随后在1973年1月突破1050点（+65%），再创历史新高，然后才迎来1973-74年的崩盘；往往市场在转入熊市的第一轮暴跌后，人们并不认为是长期熊市的到来，这时的反弹力度可以非常强甚至创新高，但仅仅是少量股票的表演…… |
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