当AI遇上智能驾驶，六大机构联袂推荐个股集锦

水复花明

只买龙头的游资

2023-06-12 16:10:10

一.【安信汽车】AI大模型在自动驾驶中的应用❗❗

1、Transformer大模型在自动驾驶中应用趋势明确：Transformer基于Attention机制，凭借优秀的长序列处理能力和更高的并行计算效率，2021年由特斯拉引入自动驾驶领域。
（1）Transformer与CNN相比最大的优势在于其泛化性更强，通过注意力层的结构找到更基本的元素与元素间之间多个维度的相关信息从而找到一种更泛化的相似规律。
（2）不同于RNN存在存储时间长度有限以及顺序依赖的问题，Transformer模型具有更高的并行计算效率并且可以学习到长时间距离的依赖关系。
（3）目前，Transformer主要应用在自动驾驶感知模块中从2D特征图向BEV鸟瞰图的视角转换。

2、城市领航辅助驾驶落地在即，AI大模型助力实现“脱高精度地图”
（1）2023年有望成为城市领航辅助驾驶的大规模落地的元年，要求自动驾驶系统具备更强的泛化能力。
（2）目前已落地城市NGP主要基于高精度地图方案，但高精度地图应用过程中无法做到实施更新、法规风险高、高成本的三大问题难以解决。
（3）BEV感知算法通过将不同视角的摄像头采集到的图片统一转换到上帝视角，相当于车辆实施生成活地图，补足了自动驾驶后续决策所需要的道路拓扑信息，从而可以实现去高精度地图化。目前，小鹏、华为等头部自动驾驶厂商均明确提出“脱图时间表”，自动驾驶算法“重感知，轻地图”趋势明确。

3、大数据和大算力是大模型应用的重要前置条件
（1）大数据：2018年至今，特斯拉数据标注从2D人工标注逐步发展至4D空间自动标注；国内厂商中小鹏、毫末智行等亦相继推出自动标注工具大幅提升标注效率。除真实数据外，仿真场景是弥补训练大模型数据不足问题的重要解决方式。生成式AI有望推动仿真场景大幅提升泛化能力，帮助主机厂提升仿真场景数据的应用比例，从而提高自动驾驶模型的迭代速度、缩短开发周期。
（2）大算力：超算中心成为自动驾驶厂商重要的基础设施。特斯拉AI计算中心Dojo总计使用了1.4万个英伟达的GPU来训练AI模型，网络训练速度提升30%，国内厂商中小鹏与阿里联合出资打造自动驾驶AI智算中心“扶摇”，将自动驾驶算法的模型训练时间提速170倍。

4、 关注标的：德赛西威，经纬恒润

5、风险提示：技术进步不及预期，法规风险，行业竞争加剧。

二.【东吴汽车黄细里团队】建议重视汽车AI智能化主线 【法规政策+AI技术创新+新车型上市】三重共振或推动2023H2汽车智能化行情！ 优选标的【小鹏汽车+德赛西威】 —————— 政策层面：L3智能化法规年内有望获取实质性进展。对外海外，国内智能化政策或持续酝酿。美国：今年先后批准了奔驰L3级别自动驾驶系统（DRIVE PILOT）在加州和内华达州的上路申请，特斯拉FSD V11版本在去年底推出之后，也获得极佳的市场反响。国内之前案例：2023年5月5日，工业和信息化部装备工业一司组织全国汽车标准化技术委员会开展了《汽车整车信息安全技术要求》《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》等四项强制性国家标准的制修订，北京/深圳/上海等地方城市积极响应L3智能化落地。 技术层面：深度学习+大数据加持，系统解决方案成本快速下降。以特斯拉为代表的纯视觉方案自动驾驶车企，借助TransFormer模型带来的深度学习能力+大批量保有量带来的海量数据，提出的BEV+占用网络算法能够很好的解决纯视觉自动驾驶算法对于Corner Case的不足，有效提升驾驶体验。以纯视觉为核心的算法能够消除对激光雷达等高成本传感器的依赖，有推动系统成本快速下降，多家国内主流车企均将其作为未来技术方向。 新车层面：特斯拉/华为/小鹏等均加速城市辅助驾驶国内落地应用。特斯拉静待FSD国内放开应用的可能性；华为合作伙伴下半年多款新车搭载全新智能化或上市；小鹏汽车扶摇架构全新系列车型（G6刚开始预售）。理想/比亚迪等其他车企有望陆续跟进。 ——————— L3智能化法规若能落地具备里程碑意义，加速本轮AI创新在汽车端的应用，带动产业链新的机会。 整车板块受益：【小鹏汽车】智能化先发优势且新车周期有所改善（G6催化）；【理想汽车/比亚迪】电动化头部优势建立且加速智能化；【赛力斯/江淮汽车等华为合作伙伴】智能技术储备好且下半年有望新车加速 零部件板块受益：纯视觉方案成为L3级别智能驾驶主流，高算力控制器【德赛西威、经纬恒润、均胜电子、科博达】+冗余执行单元【伯特利、亚太股份、耐世特】+AI算法环节【中科创达、光庭信息】+智能化检测【中国汽研】等

三.【天风电新】新能源车：不止于零部件，底部同样重点推荐跑出阿尔法的中游（电池+材料）

1、 特斯拉大产品（车 充 储 机器人）周期、蔚来降价等都刺激下游需求的加速，而这把零部件板块非一蹴而就，反而反复担心降价、板块反复磨底。我们再次重申零部件板块的观点：
1） 降价压力大相径庭，格局好、壁垒高、盈利见底的零部件如拓普、嵘泰、新泉等压力不大。
2） 我们看好的是【真正能成长为全球竞争力、大市值的零部件】，不仅仅是在墨西哥扩产，还要证明海外盈利的能力；同时一流企业品类的开拓从车走向充、储、机器人，抵抗单一下游的风险能力变高。
#结论：继续看好零部件拓普、嵘泰、中熔、爱柯迪、新泉、保隆、科博达、上声电子等，其中#重点建议标的一大一小配置【拓普集团】、【嵘泰股份】。
2、 而再看锂电材料，市场认为【未来成长性差，没有业绩弹性没有估值弹性】，而我们也再重申观点：
1） 量的弹性行业增速给的，单位盈利有些环节还会有向上弹性。
2）买底部、买竞争优势，看好【盈利见底，一二线拉开差距的】：环节依次为电池、结构件、6F-电解液、负极。
2） 其中同样为见底，【天赐材料】：周期成长，需求再爆发的第二波，吨净利不仅见底还有向上弹性；【璞泰来】：拥有迷人的第二/第三增长曲线，且第二增长曲线逐步证明自己。
#结论：继续看好见底一二线拉开差距【宁德】、【科达利】、【天赐】、【璞泰来】。

四.【申万智联汽车】2306：机会还是弹性？机会已经较大！

💎1) 从Beta到负Beta，到Alpha。
2019-2022年智联汽车从Alpha（底部自由现金流好、资产负债表出清）遇到碳中和+新能源+汽车鲶鱼效应，享受了“渗透率提升0到50% + 市占率变化 +ASP 单车2000到 3万 +汽车销量”的部分Beta。伴随2023年市场负beta的担心（1月乘用车销量），目前是Alpha（大家发现近期主题赚不到钱，而且智联汽车增速算相对快的）甚至可能正Beta(参考最近国家新闻、特斯拉和黄仁勋等动作）
💎2）Alpha正在出现。经过过去年降5%-10%，但今年季降3%甚至多年一次性季降，小公司很难承接智联汽车。
💎3）月度数据，从1月后，每个月在变好。和诸多行业比较原因。一句话概括就是：23Q1由于宏观策略原因未必关注业绩，Q2开始要是顺周期思路的AIGC场景了（参见每周周报）。
💎4)参考最近✔申万智联汽车4篇报告、✔申万汽车“一周一刻钟”、✔4月24日我们智联汽车深度29、✔5月16日智联汽车独家CALL电话会议、✔6月3日把数字经济引导到智联汽车+具身智能。
💎5)标的：
✔汽车：保隆科技（刚深度，预计23年增速82%）/华阳集团（27xpe）/爱柯迪/伯特利
✔计算机：德赛西威（预计23收入超预期，近期竞争优势大）/创达（高通+大模型期权）/经纬恒润
✔通信：和而泰、华测导航、电连技术、永贵电器、微风电子、瑞可达、鼎通科技
✔电子：长光、炬光、奥比

五.未知机构推荐公司：

（1）增量赛道：智能底盘——保隆科技、伯特利、中鼎股份等；智能座椅——继峰股份；智能驾驶、座舱——德赛西威、经纬恒润、科博达、华阳集团等；
（2）全球化领先的公司，尤其是特斯拉产业链：新泉股份、旭升股份、拓普集团、岱美股份、爱柯迪、嵘泰股份、双环传动等。

六.【光大汽车】汽车板块上涨点评

【1】6/8商务部计划开展汽车消费活动（2023/6-12期间多项措施提振新能源汽车消费）+延续优化新能源车购置税政策出台、5月销量回暖+海外新能源车出口表现强劲、板块轮动，驱动汽车板块上涨；我们认为市场竞争依然激烈，看好板块平稳复苏带来的结构性机会。
【2】特斯拉产业链机会催化剂：
1）国内出口结构改善+老款3/Y以价换量或步入尾声；
2）3Q23E Cybertruck将开启交付；
3）马斯克访华，相关事件的预期升温。
【3】标的方面，整车推荐【理想汽车】，建议关注【特斯拉】；零部件推荐【福耀玻璃】，建议关注 【嵘泰股份】、【爱柯迪】、【旭升股份】。
风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；市场/金融风险