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杠杆资金或在中游制造板块内掘金

上周市场情绪有所回暖，随着进入7月业绩预告披露季，“中报业绩”或与“政策博弈”一同成为市场博弈的双重主线。关注四点：①上周市场增量资金规模环比有所恶化，但市场日均成交额仍维持在9000亿元附近，并未显著缩量；②TMT板块是杠杆净流出的主力（约85亿），杠杆交易活跃度环比显著下滑、全AERP回升至过去一年均值上方；③方向上，中游制造板块或是杠杆资金新去处，上周机械/汽车/国防军工等板块融资净流入规模居前，计算机/电子/电新等板块融资成交规模居前；④此外，电子/家电/电力截止6月底筹码仍低，家电/通信设备/传媒/自动化交易拥挤度较高。

散户资金转为净流入、杠杆资金交易活跃度大幅回落

上周散户资金（以小单交易金额衡量）转向净流入（347.5亿元），预估证券开户变化趋势小幅回升至0.8。上周杠杆资金净流出118.6亿元，由上上周小幅净流入（0.8亿元）转为大幅净流出，上周融资交易活跃度为7.2%，相比上上周环比大幅回落；结构上，上周仅银行（+0.7pct）融资交易活跃度上升；机械中工业机器人、船舶制造、汽零、航空航天融资净流入居前；计算机、电子中偏制造端的通用计算机设备、电子零件、以及电新中的太阳能等融资成交规模居前。ETF规模上，TMT、消费等大类板块ETF净流入居前，电子、医药生物等ETF净申购规模居前。

公募基金新发仍偏弱，仍需注意年中解禁高峰带来的阶段性供给侧压力

上周新成立偏股型基金62.7亿份（上上周：65.3亿份），环比小幅回落，处底部修复区间；主动偏股型基金权益仓位略升至75.4%、预估申赎比回升至1.4，显示投资者对于公募基金的申购意愿增强。最新（截止06.21）私募基金权益仓位为80.0%，近期仍震荡；资金需求角度，上周产业资本净减持90.2亿元，环比减少，交通运输/电子/通信等行业净减持规模居前；上周新增IPO个数14个，IPO募集资金136.9亿元，定增募集资金40.6亿元、无可转债上市；上周解禁规模1462.7亿元，本周解禁市值1251.3亿元，股票供给侧压力环比变化不大。

北向资金净流出增加，海外共同基金转向净流入

上周北向资金净流出84.8亿元，较上上周净流出额3.5亿元大幅增加；成交活跃度大幅回升至14.4%，近期外资交易热情持续升温。上周基础化工（+23.1亿元）、电子（+10.5亿元）、家电（+10.2亿元）等板块北向资金净流入规模居前，食品饮料（-63.5亿元）、银行（-23.5亿元）、计算机（-19.6亿元）、消费者服务（-19.5亿元）等板块净流出规模居前；上周北向资金对家电（10.9%）、电力设备及新能源（6.1%）、食品饮料（5.0%）等板块的持股市值占比居前，对电力设备及新能源（+0.4pct）、机械（+0.3pct）、基础化工（+0.2pct）等板块的持股比重提升幅度居前。

上周南向资金净流入增加，恒指沽空比例回落

上周南向资金净流入11.5亿元，较上上周净流入7.9亿元环比增加，表明内陆投资者对港股市场信心有所增强，计算机（8.09亿元）、医药（3.88亿元）、房地产（3.5亿元）等板块净流入规模居前，家电（7.86亿元）、非银金融（4.28亿元）、电子（4.05亿元）等板块净流出规模居前；整体外资方面，上期（06.22-06.28）海外共同基金净流入港股13.90亿美元，其中以被动型外资为流入主力（12.58亿美元）；上周恒指沽空比例环比回落，表明沽空压力略减；上周港股公司回购案例数（158起）增加，回购金额（38.85亿港元）增加。

风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误。

注：数据来源为华泰研究所研报

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