| 经济周期波动是西方宏观经济学中最为活跃同时也是最具争议的领域。经济学家用“冲击-反应”框架来研究经济周期波动，即经济周期波动来自某种或某些冲击，冲击扰动使得经济偏离均衡，经过市场机制对此做出反应后形成整体经济波动。早期的经济周期理论大都将经济波动归因于单一因素，例如太阳黑子周期、存货周期、固定投资周期、政治周期、建筑周期等。21世纪前20年最具代表性的是实际经济周期（Real Business Cycles，RBC）和新凯恩斯主义（New Keynesianism）周期理论。它们认为经济波动源于各种各样的随机冲击，包括技术、偏好、宏观经济政策（货币政策和财政政策）、消费、投资等，并且经济波动是这些冲击综合作用的结果。其中RBC认为经济波动主要来自真实而非货币名义因素，其中最重要的是全要素生产率冲击；新凯恩斯主义则认为经济系统存在某种摩擦，如价格或工资刚性。在动态随机一般均衡（Dynamic Stochastic General Equilibrium，DSGE）框架下，这两种理论有融合的趋势。 |
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