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每年的7月前后是A股上市公司“分红季”，大部分上市公司选择在这段时间进行分红和转增股份。分红、转增股份之后，如果不进行复权处理，K线图上会留下缺口，看起来不连续，同时也让投资者在观察价格走势时产生困惑。为了解决这个问题，我们可以采用前复权或后复权来进行处理。这一次就聊一聊这两种复权处理方式到底有何不同。 什么是复权 复权是指对股票历史价格进行调整，以反映股票的实际涨跌幅度。在股票发生分红、股票拆分、配股等除权操作之后，股票价格会发生变动，但是历史数据中的价格并不会自动更新，这会使得计算股票涨跌幅和股价变化比率时出现偏差。为了解决这个问题，我们需要进行复权处理，将历史数据中的价格进行调整，使其能够反映股价在除权操作之后的实际变化。 当然，我们在使用交易软件时，还会发现存在“不复权”选项。如果股票除权除息后不复权，那么在K线图上，除权除息日那天就会出现缺口，让K线图看起来不连贯。以天赐材料(002709.SZ)为例，2022年每10股送10股，派发现金红利5元，即每股送1股，并分红0.5元。2022年5月13日为天赐材料除权除息登记日，而上一个交易日(5月12日)的收盘价为77.05元，分红当天股价报收37.48元。在不复权的股价走势图上，5月16日股价呈现断崖式下跌，形成一个巨大的缺口，不复权的话股价下跌51.36%。 复权之后，这个缺口就自然消失了。复权方式是人为调低除权除息前的股价，或者调高除权除息后的股价，让股价前后恢复一致。说得直白点，复权就是将每股分红再加回或者减回到股票价格上，达到股价前后一致的目的。 由此可见，复权处理的意义是提高历史数据的准确性和分析的有效性。通联数据高级资讯产品经理封睿表示，对于投资者来说，复权处理能够更准确地反映出股价涨跌幅和股票的真实表现，能够帮助人们更好地了解股票市场的走势，作出更明智的投资决策。对于分析师和投资机构来说，复权处理也是非常重要的，因为它们需要准确的历史数据作为基础，来进行股票市场的研究和决策制定。 复权有哪些方式 以价格为基准进行复权操作，延伸出了“前复权”和“后复权”两种方式。前复权和后复权是反映股票历史价格变化的两种不同调整方法。 前复权就是以目前股价为基准，保持现有价位不变，调整以前价格，把除权前的K线向下“平移”，使图形吻合，进而让股价走势保持连续性。简单说就是把除权前的价格按现在的价格换算过来，复权后现在价格不变，以前的价格减少。其计算公式为:前复权后价格=(复权前价格-现金红利)(/1+流通股份变动比例)。 仍然以上文中提到的天赐材料为例，每股分红0.5元，除权除息日前一天的收盘价是77.05元，经前复权操作后，天赐材料在5月13日收盘价为(77.05-0.5)(/1+100%)=38.28元。 进行前复权处理之后，天赐材料5月16日股价保持除权除息后的37.48元不变，把5月13日的收盘价77.05元复权后变成38.28元。不难发现，与不复权大幅下跌形成巨大缺口相比，前复权处理后5月16日股价实际只下跌了2.09%。 而后复权是将除权除息日前的股价保持不变，平行“上移”之后的股价，从而维持股价的一致性。简单来说，后复权是指在K线图上以除权前的价格为基准来测算除权后股票的市场成本价。计算公式为:后复权后价格=复权前价格×(1+流通股份变动比例)+现金红利。 我们按照公式来算一下，天赐材料5月16日后复权后收盘价=37.48×(1+100%)+0.5=75.46元。 用途各有不同 前复权、后复权、不复权的特点各不相同，用途也存在区别，投资者可以根据实际需要选择合适的复权方式查看K线图。 在不复权的情况下，K线图能真实反映股价历史除权信息。但缺点也很明显，就是会在K线图上留下大缺口，使得股价走势不连贯，投资者无法直观感受股价的涨跌波动。 前复权是以目前股价为基准复权，可以很清楚地看到股价的历史高点、低点，以及目前股价所处的位置是高还是低。在大多数时候，投资者都是看前复权价格，这时所显示的股票价格是最新的实际价格，且K线的走势是连续不断的。但是，前复权有一个问题是无法正确反映长期的股票涨幅。很多上市较早的公司如果分红比较多，用前复权看以前的股价会出现负数的情况，这样就无法正确计算投资收益率了。记者查询通联数据Datayes数据库时发现，包括万科A、伊利股份、贵州茅台等行业龙头公司股票的前复权价格都出现了负数。 后复权是保持上市第一天的价格不变，显示的是根据分红配股数据处理之后的价格，这会导致最后一天的价格并非当前实际成交价，但可以看出股票真实价值的增加及持股者的真实收益率，查询也比较直观。但是，由于后复权股票的K线价格和当前的成交价相差较大，容易对投资者造成一定困扰。比如伊利股份在今年6月初的后复权价格已经达到了2480元左右，但实际股价却是29元，两者相差巨大。 总而言之，前复权和后复权的主要区别在于调整股票历史价格的时间点不同。对股票历史数据进行分析时，你需要注意选择相应的复权方式，以确保所计算的涨跌幅和股价变化比率准确。一般来说，选择前复权可以为你提供更精准和客观的结果，这是因为该方法能够更好地反映出资本利得和损失的真实变化，尤其在长期投资和长时间跨度的数据分析中表现更为突出。 |
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