|
特斯拉的财报，总能撩动业界神经。 昨日，特斯拉公布了第二季度的最新财报，在产销纪录再次创下新高的三个月，整个业界都在关注，这家美国电动车制造商究竟赚了多少钱，它和比亚迪等对手在财报数据的较量中，究竟拥有哪些优势与短板。 短期牺牲换取长期收益—— 如果要用一句话来形容特斯拉的财报表现，这句话想必非常合适。在过去的4-6月，特斯拉贯彻了今年年初的一条主策略，即通过降价提振终端的新车销量， 在其业绩报表上，毛利虽然创下四年新低，但却收获了超预期的销量数据。
一边，是产销成绩突破了新的纪录，从全球市场看，特斯拉累计生产电动新车47.97万辆，交付量达到46.61万辆，同比暴增80%以上。 与此同时，特斯拉上半年全球交付量也实现88.9万辆，完成既定的全年180万辆目标的一半。 另一边，虽然整体营收因销量暴涨而同步提升，249.27亿美元的数据同比增长了47%，归母净利润也超过27亿美元，同比增长20%， 但整体毛利率却下滑至18%，创下过去四年的最低成绩，经营利润率也下滑至9.6%。 自去年年底以来，该公司已在美国、中国和其他市场多次降价，并增加折扣和其他激励措施以减少库存。不过，虽然第二季度的财报有喜有忧，作为特斯拉掌舵者的马斯克依旧表示， 如若整体经济环境持续不稳定，特斯拉还会选择继续降价。 01 鱼和熊掌不可兼得 “前一天，我们看到这个世界经济分崩离析，可是到了第二天，一切似乎又恢复如初。我不知道到底发生了什么，也不知道该如何形容这种剧烈的变化，但我愿意把这样的环境称为动荡时期。” 在分析师电话沟通会上，马斯克对外表达了自己对当下经济的看法，言语中可以看出，这位“钢铁侠”对短期内的经济走向还是较为悲观的。 正是因为身处“动荡时期”，特斯拉才不得不继续用价格换销量，后续或将降价进行到底。 财报数据显示，降价策略确实给特斯拉的毛利率带来压力， 对于特斯拉来说，牺牲利润率来推动销量增长，是特殊环境下的特殊手段，不得已而为之。 有个细节很有意思： 在披露的最新数据里，汽车业务的营收占公司营收总额的85%，约为213亿美元，同比增长46%。 但是，和第一季度的官方口径一样，特斯拉并没有对外公开第二季度汽车业务的最终毛利率水平，这恰好是资本市场和业界最为关注的一个信息点。
没有公布单独的汽车毛利率，整体毛利率也不尽如人意，18%的数据不仅低于第一季度的19%，还和一年前的26%相距甚远。 这里，可以和比亚迪做个对比，后者的汽车毛利率已经超越20%，用理想汽车创始人李想的原话，这是“几千亿营收的车企里，健康而又良心的毛利率水平。” 马斯克当然知道毛利率的重要性，他在发布会重点强调了两个思路，一个，是策略合理，另一个，是长期主义。 利润率较低的原因，是新车平均售价下降，以及特斯拉正致力于提高其内部设计的电池（4680电池）的产量和成本。 特斯拉表示，其4680电池生产线的产量已经有显著提高，过去的第二季度，德克萨斯州的电池产量比第一季度增加了80%。 多轮价格调整，特斯拉的降价幅度已大于部分车型的涨价，且过去几个月的涨价集中在Model S和Model X等高价车型。 牺牲车辆利润率来换取更多的市场份额，是综合考量全球车市和竞争对手最新动作的结果，在马斯克看来， 现阶段最重要的是拿下市场规模，守住销量基本盘，这是首要目的，而利润等短期的不利因素，是次要矛盾，可以通过其它方式后期逐一攻克。
图片来源：路透社 也就是说，和公司的长期前景相比，短期的盈利能力都不算什么， 把时间轴往前面拉伸，自动驾驶等业务增量的营收和利润，会让现阶段的短期牺牲不值一提。 只是，马斯克当下也只能通过新故事来增加资本信心了，过去几年， 特斯拉通过“卖碳”增加利润，但是从今年开始，销售碳积分额度已不再是一门好生意。 70亿美元—— 这是过去十年里，特斯拉靠卖碳赚到的钱，和主长期亏损的部分业务想必，可谓赚的盆满钵满，且可以源源不断向弱势业务输血。 2022年，特斯拉通过出售碳积分拿下17.76亿美元的营收，同比增长21%，仅仅是第四季度，出售碳积分就给该公司带来4.67亿美元的收入，同比增长近50%。 不过，今时不如往日，特斯拉今年第二季度卖碳只赚了2.8亿美元，环比砍了一半，和同比的3.4亿美元相比也少了很多。 02 如何讲好“新故事”？ 在第二季度财报出来后，特斯拉股价盘后下跌了逾4%，当然，这并不只是利润率下滑造成的。 一方面，是马斯克承认特斯拉第三季度的新车产量可能不如预期， 原因是特斯拉各工厂即将进行升级，在产线升级期间，部分产能可能处于闲置状态。 另一方面，马斯克依旧没给出Cybertruck的具体时间表， 卡车Cybertruck目前还处于最终认证和验证阶段，用马斯克自己的委婉话术，这款车仍有望在今年晚些时候在德州工厂初步量产，且搭载4680电池后，能量密度将比当下的车型高出10%。 “有望”二字，懂的都懂。 同样的，这次财报会议没有释放自动驾驶出租车Robotaxi的太多消息， 但马斯克依旧在发布会上重复强调了关于自动驾驶的“新故事”，称特斯拉的自动驾驶技术势必将超越人类，并指出Robotaxi未来将拥有“接近无限的需求”。
FSD（全自动驾驶）也备受瞩目。 特斯拉宣布了FSD服务转移的信息，即车主可以将旧车购买的FSD服务“一次性”转移到新车上，FSD套餐可以以旧换新， 但前提是他们必须在本季度（9月底前）下单。这样看来，马斯克心里还是有自己的小算盘，毕竟，服务转移的机会窗口只有70天。 马斯克透露，新版本的FSD将成为特斯拉智能驾驶的新拐点，新版本发布后，FSD将打破诸多质疑，硬实力直线上升。 为了迎接新拐点的到来，特斯拉现阶段将为Dojo超级计算机提供更多预算，预计今年年底的花费将超过10亿美元。 Dojo超级计算机的内在使命，是满足特斯拉智驾庞大的神经网络训练需求， 训练能力越强，特斯拉自动驾驶团队就能升级迭代出更优秀的智驾解决方案。 而外在使命，则是摆脱对英伟达GPU的依赖，过去几年，特斯拉在智驾数据的处理上， 一直使用英伟达GPU驱动的大型超级计算机，在马斯克的规划里，Dojo必须比GPU更靠谱。
新故事的背后，是新的收益。 Dojo是个大工程，对于特斯拉自己，是个烧钱巨坑，对于其它汽车制造商，想要模仿也并非易事。自己的痛点，也是同行的痛点，马斯克自己也调侃说，即使有人想复制Dojo的成功，也需要在训练超级计算领域烧掉10亿美元—— 这样看来，干不如直接拍板，把FSD共享给其它车企，自己也可以收获额外收益。马斯克在发布会上透露， 特斯拉正在与一家大型汽车制造商进行谈判，将其FSD辅助驾驶软件授权给对方，但他并没有透露正在谈判的公司名字。 更何况，FSD对车主也是可以直接卖钱的。在价格方面，即便目前FSD在美国售价达到1.5万美元，市场反馈褒贬不一，但马斯克依旧觉得FSD还是卖便宜了， 伴随着自动驾驶功能的升级，涨价已是特斯拉计划内的产物。
还有AI领域的新进展。 前几日的视屏会议上，马斯克预计AGI（通用人工智能）将在2029年真正成为现实，同时也介绍说自己一手创办的xAI将与特斯拉和推特打通底层技术和应用生态，创造AI时代的更大价值。借着财报发布会的信息输出，他又把AI、特别是特斯拉人形机器人Optimus的研发动向对外强调了一遍。 马斯克表示，目前特斯拉内部已经制作了大约10个Optimus机器人，这些机器人未来的潜在功能是超出想象的， 预计明年可以在特斯拉工厂进行测试，并开始承担部分“有意义”的一线工作。 当然，他也透露人形机器人在研发和生产端都面临不少困难，如产能端受限的一个原因，是缺乏现成的执行器。 人形机器人的执行器需要定制，目前特斯拉还没找到合适的供应商生产匹配的执行器，能找到的最好的解决渠道，是公司自己设计和生产，但这也增加了生产的难度。 |
|
|
