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市场还是懂政策的。 至少可以说，市场的大资金是懂政策的。 今天交易的核心当然是周五晚间新闻的“地产”政策。 之所以加上引号，是因为我认为确实也不存在什么“地产”政策，特别是和想象中的又一轮货币化棚改也完全不相关。 政策解读的事情放在后面说，还是先说说市场的反应。 市场这次真的是懂政策的，几个市场也难得又步调一致起来了。 股市跌、债市涨、商品跌、汇率跌。 你看，熟悉的味道又来了。 需要注意的一点是，收盘和开盘其实还是稍微有点差异，至少从开盘（周五夜盘和本日早盘）的结果看，风险资产的多头还是跃跃欲试，想要拉一下的。 但结果，是没有最终如意的。 解读下结果，就是市场没有把周五的新闻解读成“强刺激”，甚至市场顺理成章地推导，接下来的重要会议，也不会有超预期的（地产或者基建）的政策出台。 最后就是要讨论下政策了。 也先不着急讨论这轮的政策，先说上一轮的棚改货币化最终如何轰轰烈烈造就了一轮地产大牛市的。 总结起来有几个步骤： 央行PSL给开行（后来加了其他的政策行）——政策行贷款给城投——城投收购棚改土地，把钱给拆迁户——拆迁户现金购房，其他购房者闻风而动——开发商拍地——城投卖出整理后的土地。 一环扣一环，层层推进，反正最后就是房价的上涨，泡沫的问题也先不讨论。 这里面有两个核心的点： 一个是PSL；另外就是居民敢于并且能够加杠杆。 现在确实是完全不一样了。
上一轮的PSL，即使不是大风刮来的钱，也差不多了。 但这次，要“鼓励和支持民间资本参与”，能挣钱的项目，民间资本也不会等到现在吧。
如果说上次居民是敢于并且有能力加，这次则没有能力也没有意愿了。 一方面是居民收入预期的下降，另一方面则是居民杠杆率真的已经太高了。 还是贴一个前几天就用过的图。
最后说一句，城中村改造政策，甚至不是一个新的政策。 所以各路研究员统计出的各地城中村改造的规模，也只是一个存量的规模而已。 |
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