【原】再次启动IPO，它能否搭上胶原蛋白的“顺风车”？

▏冲击北交所胶原蛋白第二股。

近日，创尔生物宣布已报送了在北交所上市的辅导备案材料，再次冲击IPO。此前，它已有过多次尝试，而且过程异常曲折。

▲截图自创尔生物公告

早在2020年，创尔生物作为新三板的挂牌企业，就想登陆科创板，并且已经成功过会，距离上市仅一步之遥。但最终，它还是倒在了最后一步，并在2021年主动撤回了上市申请。到了2022年，创尔生物准备在北交所上市，并且进入了上市辅导阶段。此后，其又在中途更换了辅导机构，因此不得不在近日再次报送辅导备案资料。

▲创尔生物公司外景

就在几天前，同为主营胶原蛋白产品的锦波生物，在北交所敲钟上市，不仅创下了北交所新股有史以来的最高发行价，而且上市首日股价暴涨160%。这也让创尔生物重新看到了上市成功的希望。

▌▌创尔生物和锦波生物谁强？

实际上，创尔生物和锦波生物有非常多相似的地方。首先从营收规模来看，两者的差距并不是特别大。在2022年，创尔生物的营收规模是2.4亿元；而锦波生物的总营收是3.9亿元。而且两者的主营业务也类似。

据财报显示，创尔生物的主营业务是医疗器械和护肤品，在2022年的营收占比分别为74%和26%；同样，这也是锦波生物的两大主营业务，其中医疗器械板块的营收占比是65%，化妆品板块的营收占比是17%。

另外，两者也都将胶原蛋白产品作为主营产品。以2022年为例，胶原产品为创尔生物贡献了98%的营收，其它产品可以忽略不计；同样，锦波生物的胶原蛋白产品的营收占比也达到了86%。

▲锦波生物的胶原蛋白产品

不过在成长性上，锦波生物要远远强于创尔生物。从2020年至2022年，锦波生物的营收规模由1.6亿元猛增至3.9亿元，两年时间增长了1.4倍；而创尔生物的营收规模则是从2020年的3亿元，降到了2022年2.4亿元，还减少了20%。

▌▌创尔生物在护肤品牌打造上更有经验

锦波生物的高速增长主要得益于，其将重组胶原蛋白产品成功打入医疗美容机构。

从2020年至2022年，锦波生物在重组胶原蛋白医疗器械板块，年营收由0.4亿元猛增至2.5亿元，增长了5.3倍。其营收占比也从2020年的27%，增至2022年的65%，不仅是锦波生物近两年营收增长的主要推动力，同时也成为其主营业务。而这些医疗器械主要销往医疗美容机构。

相比之下，锦波生物在重组胶原蛋白护肤品领域，表现则要逊色很多。以2022年为例，锦波生物的重组胶原蛋白护肤品为其贡献营收为6597万元，仅占总营收的16.9%，而且相比于2021年还下滑了6%。

同样，创尔生物近两年在化妆品领域的表现也不乐观。2020年，其在护肤品领域营收就已经达到了1.07亿元；但在2021年，就暴跌了43%，只剩6107.8万元；到了2022年，虽然止住了下滑的趋势，但增长幅度也仅有5%。

不过相比于锦波生物，创尔生物在化妆品自有品牌的打造上更有经验。凭借创尔美和创福康这两个自有品牌，创尔生物曾在“械字号面膜”领域做得风生水起。据悉，早在2018年，创尔美的营收就已经破亿。

▲图片来源于创福康官方微博

近一两年，由于国家药监局宣布不存在“械字号面膜”，创尔美的营收出现了断崖式下滑。根据财报显示，仅在2022年，创尔美的营收就减少了2334万元。但是创尔生物凭借在化妆品品牌经营上的经验，在2022年下半年为创福康品牌增加了护肤品的产品线，仅半年时间就实现了2624.1万元的营收。

而锦波生物虽然也一直在经营自有品牌，但一直不温不火。在2022年，164.88°肌频/肌频、重源、Reorigin/ Reorigin Col.、15.12，这四个自有品牌为其贡献的营收为3314万元，在护肤品领域的占比只有49%，不到一半。而另一半营收则来源于，锦波生物为樊文花、秀域等品牌代工。

实际上早在2020年，这四大自有品牌的营收就已经达到了3461万元；在2021年，其营收大幅下滑了15%；到了2022年虽然有增长，但增幅只有13%，因此依然没有恢复到2020年的营收规模。

另外，锦波生物的自有化妆品品牌主渠道在美容院，而创尔生物旗下的创尔美和创福康，主渠道是电商渠道，更容易实现营收规模的快速扩张。

在锦波生物的招股书中，规划将募集资金中的1.5亿元投入到“品牌建设及市场推广项目”中，其中自有品牌自然会成为重点。而创尔生物一旦上市成功，或许同样会在自有品牌上发力。这意味着在化妆品市场，品牌们又将迎来实力强劲的新对手。