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摘要 【国泰君安：终端需求短期承压 锂价旺季有望恢复走强】国泰君安研报表示，近期锂价持续阴跌，目前看终端需求短期承压，增速不及预期；供应端青海碳酸锂季节性增量明显，江西云母逐渐恢复，盐湖企业陆续放货。锂锂盐厂库存低位，挺价意愿较强，但下游采购意愿偏弱，市场交投气氛平淡，供需博弈延续。展望旺季需求仍可期待。1）期货端：无锡盘2308合约周度跌4.5%至25.65万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3495美元/吨，环比跌115美元/吨。电池厂商竞争白热化，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽等终端市场需求提供刚性支撑，旺季锂价有望恢复走强。 国泰君安研报表示，近期锂价持续阴跌，目前看终端需求短期承压，增速不及预期；供应端青海碳酸锂季节性增量明显，江西云母逐渐恢复，盐湖企业陆续放货。锂锂盐厂库存低位，挺价意愿较强，但下游采购意愿偏弱，市场交投气氛平淡，供需博弈延续。展望旺季需求仍可期待。1）期货端：无锡盘2308合约周度跌4.5%至25.65万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3495美元/吨，环比跌115美元/吨。电池厂商竞争白热化，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽等终端市场需求提供刚性支撑，旺季锂价有望恢复走强。 全文如下【有色】预期难改，锂价趋弱 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：近期锂价持续阴跌，目前看终端需求短期承压，增速不及预期；供应端青海碳酸锂季节性增量明显，江西云母逐渐恢复，盐湖企业陆续放货。锂锂盐厂库存低位，挺价意愿较强，但下游采购意愿偏弱，市场交投气氛平淡，供需博弈延续。展望旺季需求仍可期待。1）期货端：无锡盘2308合约周度跌4.5%至25.65万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3495美元/吨，环比跌115美元/吨。电池厂商竞争白热化，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽等终端市场需求提供刚性支撑，旺季锂价有望恢复走强。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：近期钴价上涨导致下游企业对高价钴采购意愿走弱，需求增量不足，钴盐出货不畅，钴价迎来下修。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 需求信心不足，锂价持续阴跌：上周锂价持续阴跌，部分贸易商低价抛货及下游畏跌降库行为扰动市场，碳酸锂期货上市首日大跌行情，亦对现货价格造成一定压力。目前锂盐端库存较少，锂盐厂多维持挺价，但下游企业和贸易商采购意愿偏弱，对高价锂接受度低，市场成交氛围平淡。供给端持续改善：青海地区气温回升，碳酸锂季节性增量明显，江西云母矿陆续开工，盐湖企业陆续放货。需求端短期承压：下游动力需求增速不及预期，恰逢盛夏新能源车销售淡季。目前来看，下游厂商多刚需备库。后续旺季需求依旧可期，板块将伴随需求边际改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为28.0-29.6万元/吨，均价较前一周跌5.11%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为26.5-27.4万元/吨，均价较前一周跌3.75%。 高价钴需求不畅，钴价迎来下修：近期钴价持续上涨，下游企业对高价钴采购意愿走弱，需求增量不足，各企业入市购买意愿不高，冶炼厂虽有挺涨情绪，但出货不畅，钴价迎来下修。根据SMM数据，电解钴价格为25.0-33.4万元/吨，均价较前周跌4.11%。 正极材料跟随锂价波动：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格9.2-10.0万元/吨，均价较前周跌1.54%。三元材料622价格为22.9-24.5万元/吨，均价较前周跌3.07%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 |
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