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在永续增长模型里，企业价值 = 下期现金流量 /
（资本成本 - 永续增长率） 类似的，股票估值模型中，股票价值=下期股利/（资本成本 - 永续增长率） 两者形式是一样的，都是根据现金流量来算价值 假设股利按固定的成长率g增长。计算公式推导为:
P0 =D1/（1+Rs）1 +D2/（1+Rs）2 +D3/（1+Rs）3+－－－－－－+Dn/（1+Rs）n + Pn /（1+Rs）n
=D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）2/（1+Rs）2+－－－－+D0（1+g）n/（1+Rs）n+ Pn/（1+Rs）n
假设股票在能预见的时间内都不会出售，则Pn /（1+Rs）n将趋向零，上述公式又可写成方程（1）:
P0= D0 （1+g）/（1+Rs）+D0 （1+g）2/（1+Rs）2+－－－－－－+ D0 （1+g）n/（1+Rs）n
假定上述公式为方程（1）两边同乘（1+Rs）/（1+g），则上述公式可写成方程（2）
P0 （1+Rs）/（1+g）= D0 + D0 （1+g）/（1+Rs）+－－－－+ D0 （1+g）n-1/（1+Rs）n-1
方程（2）-方程（1）则得
P0 （Rs -g）/（1+g）= D0 - D0 （1+g）n/（1+Rs）n
又假定g不能大于Rs, 则D0 （1+g）n/（1+Rs）n趋向于零。
上述公式中股票价值可写成:
P0= D0 （1+g）/（Rs -g）= D1/（ Rs -g）
如果是现金流量，则就将D转换为现金流量，Rs改为rWACC，思路是一致的。 或者用等比公式求极限来做也可以。 当增长率为0的时候，就是零增长模型：股票价值=下期股利/资本成本 增长率越大，企业价值越高，当增长率接近折现率的时候，企业价值无穷大。 非永续增长阶段，此公式肯定不能使用 竞争均衡理论认为，后续期的销售增长率 大体上等于宏观经济的名义增长率 。如果不考虑通
货膨胀因素，宏观经济的增长率大多在 2%～ 6%之间。
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