容错的交易操作系统市场中有一种观点，说一套好的交易操作系统，最大的特点应该是能够容错的。任何一套能抵御风雨、穿越牛熊的交易系统，都应当有它的容错性。 如果不能容错，那么这套系统必然就是有局限性的——单向性的工具，要么很成功，要么很失败。 只要有一套完整的、具有容错性的操作系统，中短期的判断错误不是致命的，从这个角度而言，培养和完善自己的交易操作系统，才是最最重要的事情。 我的容错交易系统，包括四个主要方面：一是严格的仓位控制；二是合理的股票组合；三是进可攻，退可守的操作计划；四是严格执行的操作纪律。 关于仓位 投资的第一要义，是安全。但是对一般人而言，常常在行情好的时候，忘掉风控，只有在行情不好，亏损以至于肉疼的时候，才会想起风控。 风控之中最核心的要素是什么？我认为是仓位管理。每个人的仓位管理、风控手段，也是不能完全相同的。尤其是仓位管理，这是一个非常有个人鲜明特色的东西。 我们的仓位，必须是一种进可攻，退可守的状态。也就是说，必须考虑到各种可能的情况。具体地说，就是上或下的可能。如果股市上升，必须保证我们有钱赚，而且赚得还得可观。如果股市下跌，必须保证我们承担得起亏损，亏损的大小必须在我们能承受得了的范围。 要用一种最舒服的姿态来迎接市场的挑战。我们的承受能力是可以计算出来的。你有多少钱，你有多少收入渠道，你最近要干些什么事，这些东西你应该是最清楚的。因此，你的承受能力只有你才是最清楚的。持仓时担不担心，舒不舒服，这是仓位管理中一个最直观的指标。 仓位管理最困难的因素是我们总是试图赚尽市场所有的钱。行情高涨时不舍得降仓位，行情不好的时候不敢保持仓位。进而追涨杀跌，反复挨市场耳光。 牛市中不舍得卖，与熊市中不敢于买，实质上都是想赚尽市场所有的钱，都是贪婪。同一种情绪在不同阶段的不同表现。聪明的投资者应该做的事情就是通过分散与仓位管理的方法，克服掉这种毫无远见卓识的贪婪情绪，这可能是迈向逆向投资的第一步，也是成功投资的第一步。 关于组合 组合的妙处在于能有效地分散风险。 组合的精义是分散。组合的建立要避免同质化。行业的选择要有跳跃性。周期股与成长股要合理混搭。 组合的建立也需要一种进可攻，退可守的状态。组合的妙处还在于它是一个动态管理的过程。组合不是一成不变的。熊市建仓期，应该分散度大一些。牛市守仓期，应当适当集中。基本原则是把估值高的慢慢向估值低的集中。正常的牛市，行情是轮动的。从高往低集中，才能实现利润的最大化。 组合也有一些量化指标的。对组合需要多少行业、多少股票、各占什么仓位，历来也是众说纷纭。我的建议是，行业不要超过5个，个股不要超过10只。个股仓位不要超过25%。当然，每个人的知识和能力是不同的。我们必须得承认这一点。能力边界的大小，决定了我们组合种类的多少。这个因人而异。但我还是建议，个人能力再大，精力有限。分散而不过度分散。 组合股票的选择应拣熟悉的标的进行。只买自己最熟悉的股票。这是一个大的原则，动摇不得。当然，能力的边界是需要不断往外扩展的，但这和组建组合没有根本性的矛盾冲突。你不熟悉那只股票，最好莫下重手。建观察仓是一个试探与学习的好办法。 关于操作计划 操作计划的制订才能真正体现一个人的整体股市操作水平。 我虽然掂量现有的客观条件会对未来的行情发展产生什么样的影响，很多时候也会得出自己大致的判断，但我从来不去预测市场，不会以期望代替现实，市场呈现给我什么样的环境，我就采取什么样的应对策略。推测和预测是完全不同的两码事。
关于操作纪律 仓位的管理、组合的构建、计划的执行，都有赖于操作纪律的保证。但是很遗憾，我们大多数人，既不会仓位的管理，更不会组合的构建，也不会制订自己的操作计划，好不容易跟人学了点，到了执行阶段，又往往犹豫不决，或随意更改，孟浪冒进。 操作纪律的背后，是交易者心理。良好而严格的操作纪律，也就是成熟的交易心理的养成，需要长期的自觉培养和锻炼。 只要有一套好的操作系统，我们就可以在坚守常识的基础上，在仓位、组合、计划和纪律等方面采取得当的措施，稳稳地、慢慢地穿越牛熊。 股市定位与参照系买股票，看大势。没有宏观思维的人，往往只见树木，不见森林。 熊市买股，牛市卖股。所以定期不定期地为股市行情在整体方向上定定位，如同定期不定期地为自己手中组合中的股票进行一番体验一样，是普通投资者不可或缺的一项投资活动。 而若定位，则必须有所参照。 股市行情的定位指标 无论是牛市，还是熊市，观察大势趋向，主要从以下几个方向思考问题：一是证券化率；二是总体市盈率（市净率）；三是历史前值；四是国家大政；五是股民心理。 隔段时间为股市量量体，确定一下当前位置，从而为自己的投资决策寻找依据，并不算太难的。 1. 证券化率： 什么叫证券化率呢？就是股票总市值和国家GDP的比率。 证券化率反映的是一个国家证券市场的活跃度。越高，意味着活跃度越高。建议：在证券化率60%—70%间即可入市，低于40%以后可以疯狂入市，然后在证券化率接近或达到100%时就应该考虑大幅退出，达到120%时坚决全部退出。 2. 总体市盈率 市盈率、市净率这两个概念自诞生之日起，就成为衡量大盘或者个股价格水平的两大主要指标。 暴涨暴跌的股市常态也同样深刻地影响着中国股市的整体估值。沪市的总体市盈率常在10倍到60倍间波动，10与60都是极端估值，靠近都是最佳的买入或卖出时机。 这里需要强调的是，单纯地依靠总体估值来为个股投资做决策，是非常容易被误导的。 正如不需要预测股市未来走向，我们也不必预测未来股市的未来估值，但我们却必须面对股市现在的估值，并从现在的整体估值中寻找投资决策的蛛丝马迹，尤其是一旦面对股市整体估值过大或过低的事实时，那就意味着我们投资可选择方案的倾向性。 3. 历史前值 将股市当前点位对标前值，并不意味着绝对正确，但同样具有一定的现实意义。 4. 国家大政 其实每轮牛市的启动，都能找到政府的影子。 5. 股民心理 正是千千万万的人的集合，才决定了股市的涨涨跌跌。所以判断股市大势，股民的心理趋向非常重要。 风向标与参照系 风向标是测定方向的设备，参照系是判断一个物体运动状态的另一个物体。二者有所同，有所不同，合在一块使用，是为了突出它们在投资界的密切联系：在投资股市的过程中，我们是可以通过寻找适当的参照系以测定未来的投资方向的。 当众人汹汹而来时，往往意味着市场已经走出了底部，尤其是当你身边从来不曾炒股的人突然跟你大谈股票时，往往意味着牛市行情已经走过中盘，接近尾声。作为有经验的老手，你要做的不是随之兴奋，而应是有序退出。 待到行情转势、众人哄散，又往往意味着市场已经走到了底部，尤其是你身边大部分人被套牢、绝望、对未来没有一点乐观精神时，往往意味着新的行情已在孕育之中。 当然在寻找参照系的过程中，我们也有两条途径可以依赖：一是观察身边的普罗大众；二是网络时代，可以长期追踪和观察一些相对可靠的专家或大V。前者观察的对象具有不确定性，后者则有确定的对标。前者的使用方法是一种模糊的艺术，对于后者，则需要对参考对象进行一番细致的研究和分析——只有明白了他的特点，他对你才有确定性的参考意义。 当然，还有一点尤为重要：参考系永远不能仅限一人一事。既然它是一个模糊的参考指标，我们就不能过分地迷恋和依赖它。哪怕你的参照系是一个非常靠谱的人。 文章摘选自书籍《投资大白话》 |
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