这只可转债基狂买“中特估”，今年跑赢大盘17倍！

今天给大家介绍一只重仓“中特估”概念的可转债基金——工银可转债（003401）！

在之前我给大家整理的部分值得关注的中特估基金中，工银可转债年初以来的业绩力压一众偏股基金，点这里可以回顾文章。

最近中特估概念的行情不太稳定，那么工银可转债表现会不会更好呢？

我们来看看这只可转债基值不值得买吧！

正文开始之前，先插播一下今晚的直播预告：

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1. 基金概况

工银可转债成立于2016年12月14日，现任基金经理黄诗原在2021年9月6日接班周颖辉，单独管理这只基金到现在，工银可转债也是黄诗原唯一在管的基金。

2019年下旬，机构投资者开始加仓工银可转债，直到现在依然是机构投资者持有的基金份额远超基民。

也是因为机构加仓，工银可转债在2019年下半年的规模出现大幅增长，不过工银可转债很快就出现了规模缩水的情况，尤其是2022年规模下降了一整年。

今年一季度工银可转债的规模是4.37亿，比去年四季度有小幅增长。

下面再来看看工银可转债的收益表现吧。

这只基金持有体验怎么样？

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2. 收益特征

了解一些金融知识的小伙伴应该知道，可转债虽然名义上是债券，但其股性很强，因此我们用工银可转债直接对比沪深300指数。

收益展示

黄诗原接手管理工银可转债以来，累计让基金上涨了1.23%，基本上没赚到什么钱，不过同时期的沪深300大跌19.2%，这么一对比黄诗原还是比较靠谱的。

可以发现工银可转债与大盘的收益率变化很相似，基本同涨同跌，今年以来才出现明显分化。

今年以来工银可转债涨幅达到20.18%，跑赢大盘17倍！

最大回撤（下跌）

工银可转债在黄诗原管理期间的最大回撤是-29.77%，出现在去年10月31日。

整体上工银可转债的回撤控制并没有比大盘好多少，这只基金还是以进攻为主，风险承受能力较弱的小伙伴可别看到这是只债基就盲目上车。

那么工银可转债具体配置了哪些股票和债券呢？

3. 持仓分析

债券持仓

工银可转债一季度的债券持仓几乎都是可转债，我将基金持仓的可转债信息给大家整理出来了：

黄诗原一季度主要给基金配置了公用事业（电力、水利等）、银行、轻工制造等行业的可转债。

在一季报里黄诗原并没有详细说明买这些行业的原因，集合去年四季报的内来看，应该是黄诗原紧跟经济复苏来选择表现相对较好的行业进行配置。

还有一点要注意，黄诗原在一季报里又提到了当前可转债估值较高，因此他又小幅降低了基金中可转债的配置比例，同时加大股票仓位的投资。

那么他都买了哪些股票呢？

前十大重仓股

一季度工银可转债的股票仓位高达50.60%，前十大重仓股占比达到39.66%，另外，可转债仓位超过80%，杠杠加的很高，这个“股票含量”已经不输股票基金了。

顺带一提，自从黄诗原上任，工银可转债的股票仓位就基本一直在较高的水平。

持仓个股基本都是央企国企，在持仓行业方面，不仅可转债重仓电力，黄诗原一季度买的股票也基本全是电力能源相关的，行业集中度非常高。

黄诗原押注电力行业的逻辑不难理解，首先随着经济复苏，各地开工率明显有所提升，对电力的需求就提高了不少，通常衡量一个地区的经济繁荣程度，就会参考当地的发电量。

其次，随着夏季到来，电力板块近期也比较受到资金关注，叠加近期发现的厄尔尼诺初步现象，科学家预计今年夏天会更加炎热，对电力需求更高。

除了用电高峰即将到来的因素，近期“虚拟电厂”概念叠加AI概念也涨了一波。工银可转债不仅蹭到中特估，还蹭到了电力。

最后我们也来了解一下黄诗原的情况吧。

这只基金适合自己吗？

可以问一问顾问老师！

4. 了解基金经理

黄诗原是清华大学金融学硕士，2013年他就加入工银瑞信基金，现在是工银瑞信基金养老金投资中心转债高级研究员、基金经理。

可能管理基金时间较短的缘故，网上关于黄诗原的信息非常有限，我从他过往的基金季报中给大家总结一些他的投资特点。

源于黄诗原长期从事债券方面的研究，他对宏观经济环境更为敏感，他会结合国内外的投资环境调整大类资产的配置。

目前黄诗原考虑到转债估值明显偏贵，组合因此保持股票相对超配而转债相对低配，投资的行业紧跟国内经济复苏。

我们来具体看看黄诗原在基金一季报都说了哪些观点：

5. 写在最后

在黄诗原管理的1年多里，工银可转债上涨了1.23%，和大盘相比防御能力很强。

基金真正赚到钱的时期是今年以来，不到5个月的时间就大涨20.18%，跑赢同时期大盘17倍！

虽然是债券型基金，工银可转债不仅买了大量的可转债，而且当前超配股票，波动一点都不比大盘小，工银可转债完全可以当做偏股基金来买。

工银可转债目前紧跟国内经济复苏的趋势配置行业，与中特估概念契合度很高，尤其是基金买了很多电力股，能同时享受到经济复苏与人工智能带来的利好。

要提醒大家的是黄诗原管理基金时间并不长，而且基金持仓行业的集中度很高，假如黄诗原没能在行情切换时及时调仓，工银可转债很可能出现大幅波动。