股市的成交量因为涉及到筹码的供求关系，历来是市场参与者们所最为看重的一个指标，甚至在纯粹的中短期交易者眼中，无论基本面、政策面、技术面趋势如何，最终都要服从于资金面的实际状况。 因此，有一种观点认为2015年的时候沪深两市上市交易的股票共计2581家，而当时全年两市成交量为255.05万亿，到了2022年12月份上市股票总数变成了4991家，但是全年两市成交量却只有224.5万亿元，显然池子里的资金只有这么多，可嗷嗷待哺的企业却变多了，难怪股价始终不涨，因此一切都是扩容的错，只要再这样不停的融资抽血，市场就不太可能有太好的表现，到了2023年6月份，上市股票总数已达到了5105家，资金量根本就跟不上，压根不存在再度牛市的可能。![图片]()
听起来逻辑似乎非常清晰，好像确实是这么回事。但是大家明显忘记了一点，那就是我们经常会抱怨二级市场的股价太贵，羡慕那些有机会在一级市场买入的人，甚至觉得股票市场处处是溢价泡沫，实在太难寻找物美价廉的投资品种。因为大家都明白，只有买的低才可能存在足够的上涨空间，从而收获高卖这一结果。那么，从这个角度讲，成交量大、标的少有利于投资就明显是个悖论，交易越活跃、追捧资金越多，就必然造成市场恒久高估，根本就找不到合理乃至低估价格买入的机会。只有以更多的股票供给，稀释市场的资金量，以至于抢筹没那么激烈，才有可能创造更多的好机会，现实中一级市场之所以显得比二级市场划算，很大程度上就是因为流动性不足，没有太多的对手盘互相抬价。上述两种截然不同的立场，到底谁才是正确的呢。在回答这个问题之前，我们先看一个例子——2013年由于“四万亿”之后的负面效应开始显现，我国为了应对通胀压力，不得不实施紧缩的货币政策以及对金融机构资产配置进行“去杠杆”，这个时候就发生了著名的“钱荒”事件，股市的成交量也随之陷入低迷。按照看空者的逻辑，该节点股市明显是缺钱的，而新股扩容依然继续（实际上股市从诞生以来，其目的就是为企业融资服务，快速扩容就一直是一种长期的主旋律），市场不可能会出现牛市，但是到了2014-2015年，新的牛市却在不经意间悍然拔地而起，这又该如何解释呢。
其实这一切非常简单，因为成交量是动态发展的并非一尘不变，现在池子里水少股价压得低，不代表下一刻不会出现大水猛灌，真正能推动股市上涨的是场外的钱，而不是场内的钱。甚至紧缩财政政策和停发新股一样，从来都只是暂时的，长期的主旋律始终是宽松及扩容，2013年的“钱荒”到2014年又变成了宽松，无资金驱动的问题自然变得迎刃而解。反观今年，其实所遇到的情况与2014年上半年非常类似，股价被压得非常低（意味着成交量低），而场外却并不缺钱。事实上，成交量是否支持牛市只是事物的果而非因，真正衡量资金量能否支持牛市的标准应该是股票市值占GDP之比，也就是我们所说的巴菲特指标。根据这个指标，总市值 / GDP在70-80%，表明市场处于低估区间，当 总市值 / GDP达到130%- 190%，意味着泡沫已经来临。 其中的道理就在于 GDP其实代表着整个社会场外潜在的资金实力，总市值则代表对资金的潜在需求，这里需要注意的是扩容带来的真正压力是总市值的膨胀，而不是个股数量的多少，10个100亿盘子的小块头顶不过一个1100亿的大块头，仅看数量没有意义。当总市值 / GDP在70-80%之间，说明场外的资金实力足够充足，只需要一个足够分量的理由，牛市自然会水到渠成，而2023年7月中旬A股的总市值 / GDP正好达到了70%左右。
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