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文末参与答题 100%赢和讯Plus会员! 畅读脱水内容 + 限时免费体验“有问必答”个性化服务 目前，AI主线行情持续发酵，不少细分概念方向连日迎来上涨行情，其中，CPO概念板块最为活跃，截至19日收盘，其板块指数近7日上涨近23.4%。除CPO概念股外，液冷服务器、数据要素、边缘计算等AI相关概念也连日活跃。 值得注意的是，19日资金加速流向光通信、算力以及AIGC等AI方向的同时，股指方面走出放量回调走势，一方面受到端午小长假部分资金存在兑现需求，另外深成指在日线收出七连阳后面临半年线压制，短线难以进一步向上突破。 那么，目前大盘究竟处在什么位置？除了AI，哪些有预期差的板块值得关注？ 1 现在是牛市初期？ 对于当前大势的判断，信达证券认为，去年底以来的市场表现，非常类似历次牛市初期的特征： （1）经济依然偏弱，但市场韧性强。 （2）新的行业热点不断活跃。 （3）大多没有增量资金，所以上涨的速度和持续性不会很强，一般经历过季度上涨后常会有回撤。 3月初以来市场的震荡，可能已经完成，其性质可以类比历史上牛初的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。随着近期货币政策的调整，股市大概率已经进入新的上涨趋势，这一次上涨大概率会分成两个阶段： 第一阶段（6-7月），市场可能在政策微调的影响下，出现月度的反弹。之后由于盈利验证和政策预期兑现的影响，7月的某个阶段可能会有阶段性小调整。 第二阶段（8-12月），随着经济库存周期下降到达尾声，大部分行业可能会提前开始预期2024年的盈利周期回升。 2 除了AI 哪些有预期差的板块值得关注？ 东吴证券在研报中表示，近日A股成交额重回万亿以上， 北向资金近期也重回大幅流入的状态。从此前存量博弈向增量博弈状态演绎，典型的特征是此前存量博弈下，行业板块容易呈现资金面跷跷板效应，而近期增量特征下，资金面跷跷板效应明显减弱。 诚然，AI 依然是当下产业逻辑最强的方向，但部分投资者关心，除了AI我们还能关注哪些板块？该机构的看法是，消费（政策预期差较大）和新能源（受板块贝塔压制但有独立逻辑的细分，以及供给端优化的信号）具有明显预期差。新能源领域需要开始关注供给格局好转的迹象，重点关注此前受到板块贝塔压制，但细分逻辑较强的领域。 1）新能源汽车经过过去 3 年加速渗透阶段，增速斜率明显放缓，而部分领域供给端格局较差，出清时点尚不明晰，但由于近期积极信号如中美关系边际好转、政策预期好转，对于此前受到新能源板块贝塔的压制但细分逻辑较强的领域，建议积极关注，如充电桩、部分汽车零部件、国内工商业储能以及电网 IT 等领域。 2）光伏领域，受到光伏整体板块贝塔较弱的压制，但部分领域景气尚可，可能存在预期修复的机会，例如新技术放量带来的结构性投资机会，如电池片端 N 型替代 P 型、组件端 TOPCon 加速渗透以及辅材端 POE 胶膜替代EVA 等新技术带来的溢价有望延续成长红利，成为产业结构性增长点。 大消费的政策预期差可能刚开始修复。今年以来的数据显示，当前需求恢复较供给恢复明显更慢，因此当前经济堵塞点在于需求侧。近期，多个高层会议频繁提及消费，政策积极性较此前明显提升，市场可能开始交易“政策较为平淡”的预期修复。 3 制药行业“困境反转” 迎新景气周期 东吴证券全面看多优质制药企业，建议提高配置比例。 投资逻辑： 1）2018年以来制药行业“集采+疫情”利空因素反应较为充分，2023年“院内复苏+集采出清”，两重重大边际改善共振，2Q23有望迎业绩反转，步入新景气周期； 2）2024-25年，增长动能切换，新药放量、加速增长；同时，创新属性尚未在估值充分体现； 3）板块景气度清晰，比较优势明确，估值和资金配置处历史低位，价值亟待重估。 具体思路： 1）景气度中长期向上，便宜、估值修复弹性大（<25xPE/～1xPEG）：恩华药业、丽珠集团、人福医药等，未来三年整体复合增长中枢在15-20%，23年PE整体低于20X，比较优势突出； 2）创新属性强，投资边际变化：恒瑞医药、科伦药业、海思科、信立泰； 3）增速快、弹性大：吉贝尔，2023-25年复合增速超35%，2023年估值仅29x。重点关注：恒瑞医药、恩华药业、吉贝尔；建议关注：丽珠集团、京新药业、仙琚制药。 点击上方卡片👆 免费领Plus会员 |
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