买前必看第二十弹：一文学会ETF定投

量化级掌柜，ETF包你会。

ETF投资教程系列，希望为客官们提供一个体系化的学习教程。本系列每周二更新，每周讲透一个小细节。今天这篇文章，级掌柜跟各位客官介绍ETF定投。

对于大部分客官而言，定投是个操作简单且适用性较强的策略。但是不同的市场环境/走势预期适用于不同的定投策略。

比如：

1

预期未来板块会有一段时间单边下跌，采取跌幅越高、定投金额越大的智能定投方式，胜率和收益率相对更优；

2

预期未来板块将单边上涨一段时间，那么降低定投频率增加单次定投金额的方式相对更优。

对于不同的标的类型，应根据历史波动率，设置不同的定投触发阈值，以防止定投次数过少、过多等投资者体验较差的场景。

比如：

1

成长进攻型标的，如新能车、军工等波动较大，定投设置的触发阈值应相对较宽；

2

价值低波类品种，如红利、银行等波动较小，定投设置的触发阈值应相对较窄；

3

偏宽基指数的标的，如沪深300、中证500等，定投设置的触发阈值应相对适中；

级掌柜选择沪深300指数作为定投标的，对2010年到2020年的数据进行历史回测。

有几个有意思的结论和客官们分享：

01

在持仓收益率处于-10%~-50%的区间，定投投策略的收益率相对“不做任何操作”&“一次性加仓”收益率更高；

02

在持仓收益率处于10%-50%区间,“不做任何操作”&“一次性加仓”的收益率相比定投策略的收益率更高。

如下表所示:

表：“等额月度定投”、“一次性投入”与“不做任何操作”对比

注：回测区间2010年到2020年，选择沪深300指数进行回测。历史数据不代表未来。

持仓收益率为：触发操作阈值时的收益率（假设一次性投资，即届时的指数收益率）；等额月度定投每轮定投金额为原始成本/6

回测结果显示：

在收益率处于10%-50%区间，“不做任何操作”和“一次性加仓”的收益率相同，但由于“一次性加仓”的本金会高于“不做任何操作”的本金。因此从绝对收益来看，“一次性加仓”是绝对收益更高的投资策略。

如下表所示：

表：“等额月度定投”、“一次性投入”与“不做任何操作”绝对收益对比

注：回测区间2010年到2020年，选择沪深300指数进行回测。历史数据不代表未来。持仓收益率为：触发操作阈值时的收益率（假设一次性投资，即届时的指数收益率）；

等额月度定投每轮定投金额为原始成本/6

从胜率来看，

无论前期收益率处于什么区间，定投胜率均高于“不做任何操作”&“一次性加仓”。但在前期收益率为正的情况下，定投胜率和另外两类策略胜率差别不大。

表：“定投策略”、“一次性投入”与“不做任何操作”胜率对比

注：回测区间2010年到2020年，选择沪深300指数进行回测。历史数据不代表未来。

持仓收益率为：触发操作阈值时的收益率（假设一次性投资，即届时的指数收益率）；

等额月度定投每轮定投金额为原始成本/6

另外从操作体验来看，

跌幅越大，通过定投的方式越能改善持有体验；如果前期收益率为正，历史收益中位数仍旧有吸引力。

表：“定投策略”在不同持仓收益率下能改善持有体验

注：回测区间2010年到2020年，选择沪深300指数进行回测。历史数据不代表未来。

因此仅从沪深300指数的过往表现来看：

01

对于持仓亏损较大的投资者（-10%以下）,从胜率和平均收益率层面看，更建议进行定投操作，且从历史来看，定投6个月操作的收益中位数均大于0，即投资者的体验较好；

02

对于持仓收益较高的投资者（10%以上）,从胜率上来看，建议定投；而从绝对收益的角度来看，建议一次性加仓。但具体情况，需要综合判断板块景气度、板块估值等因素后，综合决定。

当然，投资者也要注意不同指数呈现不同的走势特征，针对沪深300指数的测算结果并不必然适用于其他指数，需要另行分析。

ETF定投可以规避追涨杀跌的人性弱点，因此更容易实现正收益，且操作相对简单。后续的文章中，级掌柜将对ETF策略进行进一步介绍。对系列文章感兴趣的客官们记得给级掌柜公众号“标星”，以免错过后面精彩的推文哈。

以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。市场有风险，投资需谨慎。