|
连续四天上涨后，日经指数又要向着33年来新高迈进了。年初以来日经指数已经上涨了30%，仅次于美国的纳斯达克。而从去年最低点的23500点到现在的33476点，涨幅则超过40%。
股市是经济的晴雨表，日本股市上涨的背后自然也有日本宏观经济持续向好的支撑。从外贸进出口来看。日本6月贸易余额意外转为顺差，这还是2021年7月以来首次。贸易顺差来自于日本对欧美出口的大幅增长。日本6月对美国出口同比增长11.7%，进口同比下降4.2%；6月对欧盟出口同比增长15.0%，进口同比增长0.6%。从整体经济表现上看，日本2022年实际GDP同比增长1.1%，连续两年正增长。2023年一季度日本GDP环比增长了0.7%，按年率计算增长了2.7%，经济增速远高于市场预期。二季度日本GDP预期增长1.18%，通货膨胀指数预期为2.59%。日本经济的向好也体现在了房价上。众所周知，上世纪末日本楼市泡沫破灭后，股市和房价暴跌，使得日本经济进入失去的二十年。但根据日本不动产研究所的报告，过去5年，东京公寓楼的价格平均上涨了30%以上，核心区的价格更是涨了70%。从就业率上看，2023年日本春季毕业的大学生就业内定率高达94.8%，高中以上的年轻人就业率超过97%以上。同时，日本6月失业率降至2.5%，为1月份以来的最低水平，前值2.6%。6月就业人数比上月增加了19万人，而失业人数减少了4万人。各种角度上，日本似乎都迎来了新的繁荣时代，过去三十年的通货紧缩也有望结束。今年一季度，日本上市公司的净利润为9.43万亿日元，同比增长了43%，五大财团 的净利润都创了百年新高，相比之下，同期国内A股上市公司的净利润同比只涨了1.4%。虽然日本汽车业正在遭受中国新能源车企的强烈冲击，今年上半年中国汽车出口也第一次赶超了日本，成为世界第一大汽车出口国。但日本汽车业的表现并不差。2023年上半年，日本国内新车销量达到245万辆，同比增长17.5%。日本三大车企丰田、本田和日产上半年在美国市场也分别销售了88.9万台、55.8万台和44.8万台。丰田2022年销售额创历史新高，37.15万亿日元(约1.9万亿人民币)，同比增长18.4%。2023财年一季度丰田营业额同比增加24.2%至10.5468万亿日元，营业利润同比增加93.7%至1.1209万亿日元，净利润增长78%至1.3113万亿日元。这也是丰田季度净利润首次超过1万亿日元。松下2022年销售额同比增长13%，达8.38万亿日元。日本国内销售额、海外销售额分别增长了3%与21%。净利润2665亿日元，同比增长4%。松下预测2023年净利润将达到4300 亿日元（约 218.87 亿元人民币）创历史最高水平。索尼2022财年营收11.5万亿日元，增长16%；净利润9,371亿日元，同比大涨14%。索尼音乐、影像及传感解决方案、金融等业务都表现强劲。佳能2022 年营业额同比增长 14.7%，为 4万亿日元，净利润2439亿日元，同比增长 13.6%，创出4年来最高水平。2022年世界五百强企业中，日本还有47家，数量上仅次于中国和美国。经历了三十年的经济停滞后，日本企业仍然拥有不容低估的全球竞争力。巴菲特投资的日本五大综合商社也都迎来了历史最佳业绩。除了伊藤忠商事因为前年出售子公司，导致净利润较高外，其他四家商社三菱商事、三井物产、住友商事和丸红2022 财年净利润都创下了历史新高。三菱商事、三井物产、住友商事3家公司2022财年的销售额和净利润增幅全都超过20%；丸红的销售额增幅虽不到10%，净利润增幅也突破20%。五大商社的总净利润达到了 4. 2 万亿日元，是 2020 财年的 4.3 倍。五大商社的业绩表现也印证了股神巴菲特的眼光。自2020 年8月投资日本五大商社以来，巴菲特至少赚了 50亿美元，在这期间五大商社的股价平均涨了超过2倍。光今年以来，三菱和丸红的股价上涨了超过60%，三井、伊藤忠和住友的涨幅也达到了35%以上。在3年前初始投资60亿美元以后，目前巴菲特的伯克希尔哈撒韦在日本的资产总规模已经超过170亿美元，成为其最大海外资产目的地。五大商社加上丰田通商，仅 6 家企业的贸易额就占了全日本对外出口的43%，进口总额的62%。看好日本经济，买入五大商社股份是最好的方式，巴菲特又一次走在了市场前面。巴菲特持续加仓日本五大商社，看重的并不只是这几家企业本身。日本特色的综合商社，价值一直被低估，这些商社从战后日本制造业崛起时，就把触角伸向了全世界。一度掌控了世界范围内主要贸易品和商品资源的产业链和定价权。即便现在这几家综合商社，还对全球贸易影响巨大，拥有全球很多矿产和油气资源。在当前世界产业链重构的大背景下，日本综合商社的价值也凸显了出来。巴菲特既能通过五大综合商社，分享日本经济复苏的收益，也能间接投资全球矿产和油气资源。众所周知，日本二战后经济崛起靠的是朝鲜战争。二战结束后，日本几乎陷入了瘫痪状态，全国死伤人数高达646万，有1300万人失业，更有2200万人失去了家园。朝鲜战争爆发后，1950年至1953年间美国大批军事订单涌向日本。为了供应美国的需求，日本几乎动员了全国70%的电力，煤炭的80%、海路交通的90%，以及数以百万计的劳动力。美军提供的特需收入也极大地刺激了日本经济的复兴。在美国的扶持下，日本重建起了自己的工业体系。到50年代中期，日本的主要经济指标已经恢复到了二战前的水平。而到了二十世纪九十年代，由于日本经济总量逼近美国，日本遭到了美国全方位的贸易战和政治上的打压。日本2022年GDP4.23万美元，还低于1993年的4.45万亿美元。过去三十年，日本经济总量几乎原地踏步。美国的贸易打压，也使得日本企业纷纷跑到海外拓展业务，巅峰时期的海外净资产达到了411万亿日元，约合3万亿美元。日本企业把工厂开到了全世界。但几年疫情影响，加上俄乌冲突，全球供应链体系重构。一些日企海外工厂的生产成本已经高于日本本土。地缘局势恶化，也使得供应链安全变得比经济效率更重要。疫情期间光是丰田日本工厂就因为零部件供应不足，多次被迫歇业，全年至少减产了 40万辆汽车。在去全球化以及地缘风险加剧的背景下，丰田把中国的零部件采购分散到东南亚地区和本土 ，索尼在中国保留一个无锡数码相机生产线外，其余产能全部转移到了日本和泰国工厂。去年底，日本政府为了遏制通胀，把国债收益率提高到了0.5%。近期日本央行对10年期日本国债收益率曲线控制(YCC)货币政策做出调整 ，宣布以1%固定利率购买10年期日本国债，高于此前的0.5%利率。很多人把这称作是日本央行在经济领域的“偷袭珍珠港”。很明显，这也表示日本已经走出了长期的经济停滞。日本前首相安倍晋三去世一周年后，日本经济也走出了安倍经济学的框架。安倍曾希望通过宽松货币政策、日元汇率贬值，带动日本经济回升摆脱通货紧缩。安倍努力要实现的日本经济增长目标，在他去世后意外实现了。由于当年日美贸易战后，日本大量转移制造业工厂到海外，现在日本进出口占GDP比重已经很低，是世界上最不依赖出口的国家之一。这几十年来，日本一直是“国内大循环”远远大于“国际大循环”，靠国内消费驱动经济的国家。单纯的靠国内消费驱动，经济是很难跳出停滞状态。而现在伴随着制造业回归本土和资金回流，再加上俄乌冲突后，地缘局势发生根本性变化，美国已经放弃打压日本经济，甚至开始支持日本成为正常国家，日本经济在失去的三十年后可能将找回活力。
|
