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朋友在群里发了篇文，看到【中植】、【暴雷】字眼，然后看到几个数字【300万净资产】【15万人】【2300亿】。 我心想，终于好像有越演越烈的趋势了。  中植系是咋回事？ 首先要了解中植是啥，中植系所代表的并不只是一个公司或者一家企业，而是一个庞大的企业群。 这个企业群由解直锟设立（创始人已去世），他的亲朋好友为持股人。 涉及众多业务，信托、基金、保险、期货、甚至矿业… 总的来说算是个聚合的金融集团。 它为啥会出问题？ 就我所了解的总结为，【综合专业水平和募资能力严重不匹配】。 中植的募集能力非常强悍，高薪激励下有出色的销售团队。 在销售精兵强将的加持下总规模突破万亿。 而资管专业能力从我自己角度看属于一塌糊涂。 举个例子。 在以前经济好的时候，中植系旗下财富公司靠卖非标准化债权赚了不少，后续在“非标转标”过程中，存量非标就变成了“麻烦”， 资管新规后，旗下财富公司意识到需要“断臂求生”全面向标准化基金产品转型。 有意思的来了，在转型的2020年到2021年，卖了很多百亿明星私募的多头产品。 这里涉及到一个稍微有点行业常识就可以识别出来的巨坑。 当年度表现最好的“明星产品”，在次年度往往表现不佳。 这是因为明星产品能成为明星，常由于管理人单吊行业成功，以至于快速积累人气抬升规模，而路径依赖继续单吊行业大概率接下来会面临巨幅回撤。 当年度明星产品次年度表现拉跨的现象，在美国及我国均有发生，目前我国这种产品的特征是顶点净值容易快速上规模。而美国市场相对成熟，他们表现最强的基金产品次年常会缩减规模，即大多投资人已了解此规律。 在明星私募最强势的时候把产品卖给客户，并不是好的资产配置动作。 从其中可以看到“什么产品好卖就卖什么”的思维，根本看不到财富管理的专业性。 再举个例子。 中植的老派重组玩法。 用融到的资金买股份，成为上市公司第二股东，将上市公司买到手后，再推动产业整合、倒逼重组，收购中植系相关资产稳定军心，拉高股价，最终通过股权转让方式退出，获取丰厚投资收益。 用稍微有点漂移但通俗点的话说就是，“用客户钱到市场上买垃圾，然后炒作成困境反转的样子，再高价卖给接盘侠，差值就是所获收益”。 这一套非常老派，在市场上属于十多年前的套路。 如果在【A股上市公司数量有限】情况下，确实算是一种没啥道德但有效的敛财方式。 可是【注册制】这套玩的通吗？ 显然情况变成此路不通只是时间问题。 最大问题是即使环境在发生改变，中植系旗下还有一些股权、并购之类的高风险产品，打包成固定收益产品卖给客户。 名固收，实股权。同样是“什么产品好卖就卖什么”的思维，看不到财富管理的专业性。 到现在，中植系七月份展期的项目就达到2300亿的规模，未到期、等待展期的项目也在源源不断地加入。 完全不能兑付嘛？好像也不是，毕竟涉及如此庞大规模，怎样也能回来一些。 只是时间估计不好说了。 估计又要重现【拖字诀】。 【中植】事件，只能讲，金融这块事实上是很多人能力范围以外的领域（包含高净值人士，很多高净值的资产来源并不是金融，隔行如隔山，金融又有“反过度自信”的强大特征）。 如果真要委托资管，找诚实且做事扎实的人可能比找满嘴火车衣着光鲜的人靠谱的多。 衣着光鲜有时候只是职业需要（包含但不仅仅包含“欺诈”需求，ps我并没有特指，请勿对号入座），并不和专业能力挂钩。 附： 中植系战略控股或参股六家持牌金融机构: 中融信托、中融基金、横琴人寿、恒邦财险、中融汇信期货和天科佳豪典当行。 中植系控股或参股五家资产管理公司: 中海、中植国际、中新融创、中植资本、首拓融盛。 中植系控股或参股四家财富管理公司: 恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富。 “非标准化债权”：据2013年底银监会发布的《关于规范商业银行理则业务投资运作有关问题的通知》(银監办发(2013)8号)“非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的权性资产,包括但不限于信货资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。”区分标准化债权与非标准化债权的关键点在于债权类资产的交易场所(是否为银行间市场及证券交易所市场)。 以上来自派大星（杭州大菠萝），20230803，记于杭州。 $银行(BK0055)$ $上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ |
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