整理个人的投资系统

放牛归去来读书 2023-08-07 发布于山东

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1《巴菲特与索罗斯的投资习惯》

典型的投资系统应包含以下三个部分：

1、个人认知和投资哲学

2、能力圈和投资标准

3、投资策略

相比于投资策略（买什么、什么时候买、买多少、什么时候卖），前两个部分更为重要。投资者所做的每一项决策都来自于他对市场运行机制的看法。

每一位投资者都应该根据自己的投资哲学，进化出自己的系统，并根据系统去交易。当系统失灵或出错的时候，他们会停下来，反思系统的问题，调整并优化它。与此同时，不管面对什么样的市场情况，他们绝不会违反自己的系统原则做主观交易。无论市场是喧嚣还是冷清，恐惧、贪婪、嫉妒、怀疑这些情绪，都不会对他们的投资系统造成侵蚀。系统错了，可以改进，而一次违反系统的主观交易，即便短期对了，长期来看，却可能带来更大的损失。

2我的投资系统

1、关于个人认知和投资哲学

①买股票相当于买企业股权，除了现有资产外，更重要的是未来盈利能力；

②坦诚自己的无知，世界是个复杂系统，影响因素多，因素之间相互关联相互影响，导致结果的结果也会产生结果。因此，我们无法准确预测宏观和市场波动；

③坦诚无知后，才能更好控制可知。不断研究好生意/坏生意具有的特性，重点关注那些你非常想买，只是嫌贵的好公司，尽可能多地将它们纳入能力圈，然后在它们其中任何一家或多家变得不贵甚至便宜的时候迅速出手；

④建立底线原则，有些事情如果不去做，情况会更好。学着逆向思考，做什么会导致失败？如果这件事是我不清楚、不具备优势、风险大于收益，我为什么要做？

⑤情绪稳定，保持平常心，克服市场波动引起的恐惧和贪婪，避免可能导致失败的非理性行为。

2、关于能力圈和投资标准

选择业务简单，盈利确定性强，增长快的公司进行研究，尽可能多地将它们纳入能力圈，在市值远低于内在价值的情况下买入持有（以企业三年后估值的一半为买点），伴随公司成长，直至明显高估才卖出。

3、关于投资策略

①买什么？

买入业务越简单，盈利确定性高，研究时间长且结论不断被证实的公司

②什么时候买？

价格低于买点后分三笔买入，以企业三年后估值的一半为买点（盈利预期三年赚一倍，即25%年化收益，同时也作为看走眼时的安全垫，减少认亏离场的损失）

③买价？

到达买点时买入第一笔，每跌10%买一笔，分三笔买至仓位上限

④如何买？

现金or类现金资产（ETF）

⑤买入的比例？

企业业务越简单，盈利确定性越高，研究时间越长，结论不断被证实的，仓位可以越重，最高不超过40%。（切记仓位上限不取决于股票价格有多便宜，只取决于公司商业模式和确定性有多好，否则当你遇到像恒大这种的，无论你买入价多便宜，无论是高位下跌90%以2.7价格买入，还是高位下跌99%以0.27价格买入，从结果看是没区别的，过去赚得再多也因为这次梭哈一次输光）

⑥投资过程的监控？

定期阅读持仓公司的年报季报，关注经时间检验的有逻辑的公众号，日常与朋友交流对称信息，同时做好信息核验工作

⑦何时卖？

当年内市盈率达到50以上分批卖出，周期股按十年平均净利润*无风险收益率倒数*150%卖出；持有的公司基本面发生恶化，估值区间低于当前市值，承认错误并且卖出

⑧投资组合结构和杠杆？

三五个行业、七八家公司、40%个股仓位上限、60%的行业仓位上限。根据当前阶段，在可承担范围内选择4%以内的低利率融资贷款，但要合理安排现金流，留有余地

⑨如何寻找投资机会？

一方面尽可能了解你欣赏的公司，等到价格合适甚至有些低估时扣动扳机。另一方面，同路人也会分享猎物信息和买入逻辑，自己亲自推理逻辑和验证关键假设，符合你的投资标准，并能承担在最不乐观情况下的结果再选择买入。

⑩应对市场崩溃等系统性冲击的方法？

无需应对，大多数冲击反而是更好的投资机会，攒钱继续买入（确保自己用的不是短期的钱，不会因此下场即可）

⑪出错了怎么办？

承认错误并且卖出。分析原因，改进系统，避免下次再犯