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进入八月，三家饮料A股上市公司欢乐家、李子园、东鹏饮料先后披露2023年上半年业绩。
值得一提的是，这三家饮料公司均在报告期内达成了营收、净利双增的亮眼业绩，且净利润增幅均达30%以上，一定程度上也呈现出饮料市场在经历了疫情影响后，整体大盘走势趋向“复苏”，但由于各家公司的产品线不同、市场环境也有差异，其业绩大增的背后“含金量”也不尽相同。
8月6日晚间东鹏饮料发布2023年半年度报告。报告显示，2023年上半年，公司实现营业收入54.60亿元，同比增加27.24%；实现归属于上市公司股东的净利润11.08亿元，同比增长46.84%；公司的销售规模和效益保持稳定增长。
拆分来看，东鹏饮料在进入销售旺季的二季度业绩增速更快，单季度实现营收 29.69 亿元，同比增长 30%；录得净利 6.11 亿元，同比增长 49%。 由于 PET 等原材料价格回落，财务费用等支出减少，报告期内东鹏饮料的盈利表现有明显提高，其毛利率提高 0.51 个百分点至 42.7%，净利率则同比增加 2.63 个百分点至 20.6%，创下历史新高。 在市场方面，根据尼尔森IQ的报告显示，东鹏特饮2021年、2022年连续两年在中国能量饮料中销售量排名第一，销售额排名位于第二，成为全球范围内收入增速最快的功能饮料企业，2023年上半年，东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年末的36.70%提升至40.86%，排名保持第一；销售额占比由2022年末的26.62%提升至29.06%，排名维持第二。
报告期内，公司已有2,796家经销商，实现地级市100%覆盖，销售终端网点数量由2022年6月30日的250万家增长至330万家，增长比例达32%。 从行业层面看，据2023年上半年从尼尔森IQ的数据显示，中国能量饮料市场销售额同比增长2.44%，在行业增速放缓的情况下，东鹏饮料无论是销量还是利润都在高速增长，这正向市场印证了公司在行业中的竞争力以及其内部的管理能力。 同时，值得关注的是，东鹏饮料此次披露的半年度报告显示，期第二曲线产品正在释放增长空间。东鹏特饮销量同比增长28.36%，占比由91.51%下降至87.45%；其他饮料销量同比增长98.42%，占比由8.49%提升至12.55%。 据信风报道，东鹏饮料相关人士介绍，今年一季度东鹏饮料旗下咖啡饮料东鹏大咖已经通过瓶盖扫码这个方式触及了 320 万人次的消费者。这意味着，东鹏大咖至少销售了 320 万瓶。 而今年二季度，其他饮料的增速达到 201.1%。国金证券研报中将激增的业绩归因于东鹏特饮电解质水“补水啦”放量所致，并超过东鹏大咖成第二大单品。
事实上，在后疫情时代，消费者对健康的关注达到了新高度，细分功能性饮料市场获得增长动力，其中电解质饮料市场迎来飞速发展。据前瞻报告数据显示：2020-2022年中国电解质饮料市场规模呈现快速增长态势，2022年增长至27亿元左右，增速高达50%。 对此，有业内人士认为，功能饮料消费群体的不断扩大和消费场所的多元化是我国功能饮料消费持续增长的长期驱动力量。根据欧睿国际预测，我国能量饮料行业销售规模2026年预计达760亿元，较当前537亿的市场有近40%的增量空间。 基于此，华东地区跟踪食品饮料行业的私募人士对此表示，东鹏饮料的渠道覆盖与降本控费的能力是其看好的主要原因，“除了农夫山泉，软饮中东鹏的未来能见度是最高的。”
欢乐家8月4日晚间发布业绩快报，上半年公司实现营业收入9.12亿元，同比增长30.86%；净利润1.3亿元，同比上升56.45%。
报告显示，主要财务数据和指标变动幅度达到 30%以上的主要原因为：（1）2023 年 1-6 月，公司主要产品椰子汁和水果罐头营业收入增长；（2）受 2022 年部分产品出厂价格调整及 2023 年上半年部分大宗商品价格有所回落等因素影响，2023 年上半年公司营业收入的增幅大于营业成本的增幅，毛利率比上年同期有所提升；（3）主要受计入当期损益的政府补助减少因素影响，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增幅大于归属于上市公司股东的净利润。 综合往年财报，欢乐家椰汁饮料在2022年营收增长仅有1.72%，较之2021年营收高达38.53%的增幅相比，堪称“低迷”。在2023年上半年，尽管快报并未披露椰汁业务的具体业绩情况，但可以预计欢乐家椰汁业务业绩将接近到2021年的高增长状态。
毕竟，餐饮店作为欢乐家椰汁饮料的重要消费场景之一，在2023年也得到了快速恢复。据国家统计局数据显示，今年上半年，餐饮收入24329亿元，增长21.4%，餐饮业经营主体信心持续恢复。 同时，作为椰汁饮料重要的供应链环节，欢乐家也在今年持续投入。 今年6月，欢乐家公告称，将在越南槟椥省新建椰子加工项目，项目总投资额为1835.61万美元，建设期7个月，项目建成后将生产椰子类相关产品，包括椰子水、生榨椰肉汁以及椰蓉等。
对此，东方证券在最新的研报中表示，该产能项目有助于欢乐家完善产业链上游布局，保障原料供应。 但欢乐家椰汁的未来也充满挑战。 随着健康意识的提升，越来越多的消费者开始关注蛋白质摄入和素食饮食方式。2022年，植物蛋白饮料市场规模约1351亿元，同比增长9.5%，增速稳健。 不过，欢乐家所处的椰子汁行业门槛较低，产品同质化现象较为严重，椰子汁饮品本身口味、技术差异化较小，椰树集团常年占据行业第一梯队。目前，国内椰子汁品牌超过900个，行业格局较为分散。 与此同时，亦有声音认为当前欢乐家产品的产能利用率很低，同时还出现产能大于销量的情形。 据钛媒体APP统计得出，2021年-2022年，欢乐家罐头产品的年产能利用率分别48.67%、40.17%；饮料产品的年产能利用率分别为37.7%、37.6%。
2022年欢乐家财报截图 在产能没有达到完全释放的情况下，欢乐家还存在饮料产品的产能尚未能完全消化的情况。2022年，欢乐家饮料产品年产能达到17.43万吨，实际销量仅有17.25万吨。 因此，一边在扩产，一边还闲置大量产能的欢乐家，能否在市场恢复过程中，顺利消化当前过剩产能，还需观察。
李子园8月4日晚间发布2023年半年度业绩快报，营业收入约7.01亿元，同比增加0.06%；归属于上市公司股东的净利润约1.35亿元，同比增加30.56%。
与欢乐家类似，报告显示业绩增长的原因为“受益于 2022年7月1日开始对李子园部分产品提价和报告期内原材料成本下降，使产品销售毛利率提升，同时报告期内销售费用同比有所下降，导致利润实现增长。” 事实上，今年一季度开始，提价对利润端的影响已逐渐体现出来。2023年一季报显示，当期公司营收合计3.45亿元，同比增长1.11%；归母净利润5919.76万元，同比增长44.97%。 存货方面，财报显示，2022年李子园的存货金额同比增长了58.92%至2.90亿元。股东大会上，李子园财务总监孙旭芬对外界关注的存货问题予以回应，其表示存货增加“主要是奶粉的库存量增加了，当时我们预计奶粉的价格会持续走高，所以储存了比较多的奶粉。” 虽然上半年李子园净利润开始恢复增长，但其整体营收几乎并无增长。这就意味着李子园仍然在“压榨”存量市场，而并未真正找到增量市场。 公开资料显示，“李子园”诞生于浙江金华，以浙江为辐射中心，江苏、安徽等华东地区也是其主要市场，2022年其华东地区销售占比达52.13%。
2001年开始，“当家花旦”甜牛奶贡献了李子园90%以上的营收。甜牛奶所属的含乳饮料品类，2022年收入13.6亿元，占总营收的比重约97%。 但另一方面，随着消费升级的大势到来，李子园旗下含乳饮料却正被贴上“高价低质”的标签。 将李子园的甜牛奶乳饮料与伊利旗下250ml纯牛奶进行比较，伊利纯牛奶配料表中只有生牛乳，每盒3元左右，每100ml蛋白质3.2g，钙100mg。 而李子园原味甜牛奶乳饮料450ml为例，零售价在5元左右，配料表显示为饮用水、全脂牛乳粉、白砂糖、食品添加剂、食品用香精。营养成分表显示，每100ml蛋白质1.0g，不含有钙。
随着市场消费升级已显，李子园甜牛奶这款主打下沉市场、靠价格走量的大单品逐渐被市场边缘化。为了寻找新的增长曲线，近几年间，李子园先后推出了多款新品，但截至目前仍没有一款新品取得明显突破。 目前，李子园官网SKU超50个，其天猫旗舰店共有“甜牛奶”、“风味奶”、“乳酸菌”、“乳饮料”四大品类，热门的电解质水、椰奶、榴莲牛奶等类目，均有踏足。但目前看来，其他新品暂未激起太多水花。
今年5月，在股东大会上，李子园公司董秘程伟忠在接受《每日经济新闻》记者采访时直言，新品做起来是一个渐进的过程，不可能一下子有个爆款，公司的新品拓展仍将围绕主业。 但这就意味着李子园甜牛奶未来的增长空间仍然有限。中国食品产业分析师朱丹蓬就曾表示：“李子园等含乳饮料增速均有不同程度的下滑，鲜奶、酸奶等乳制品已经成为日常生活元素，含乳饮料主要生存在低线城市。从市场广度来看，均瑶、菊乐、李子园等都面临市场受限的情况，在局限的空间里，当乳制品龙头企业渠道下沉时，它们也就没有明显的增长空间。” END 声明：本平台推文旨在分享交流，不作投资建议。 |
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