发生在1720年的南海泡沫可以说是英格兰银行自1694年成立以来遇到的第一次金融危机。1694年，英格兰银行成立后，承担了为政府融资的主要功能。1688年光荣革命后，英国的政治制度改为君主立宪制。在该制度下，议会的权利大幅提升，国王的权利大幅缩小。在当时的议会中，主要的两个党派为托利党和辉格党。光荣革命后，议会中更具有话语权、更得到威廉三世国王信任的是辉格党。英格兰银行成立之始，就是背靠辉格党的私人银行。其主要董事均为辉格党派的成员。
南海公司的成立：试图取代英格兰银行 然而，在1702年威廉三世驾崩后，安妮女王上台执政。与威廉三世不同，安妮女王更倾向于重用托利党人，因为相比于辉格党，托利党更主张王室特权。因此，安妮女王在位期间（1702-1713），辉格党日渐式微，其所支持的英格兰银行也变得低调。安妮女王在位期间，英国一直处于“西班牙王位继承战争”之中，军费消耗巨大，国库负担过重。在此期间，托利党一直想让英格兰银行以更便宜的价格购买更多的国债，但一直遭到辉格党拒绝。屡遭拒绝，国债发行困难，恰逢有人提出垄断贸易权并承接政府债务的设想，主要把持朝政的托利党干脆自己成立公司，承购国债。这家公司就是1711年成立的南海公司。因为帮助政府有效融资千万英镑，南海公司迅速成为与英格兰银行抗衡的主要力量。两者的角逐实际为托利党和辉格党的竞争。如果不是1720年的南海泡沫事件，南海公司很有可能成为取代英格兰银行的存在。
南海公司的发展：英格兰银行也参与其中 自南海公司1711年成立，到泡沫来临之前，英格兰银行也或多或少的参与了其中的发展。比如：2.英格兰银行也向南海公司及其相关公司提供借款服务，以赚取利息。3.英格兰银行与南海公司的股东存在交叉持股。比如罗伯特·沃波尔，也持有南海公司的股票。
南海泡沫：英格兰银行釜底抽薪 + 痛打落水狗 自成立以来，南海公司快速发展了七、八年，几乎要将英格兰银行碾压出局。更是在1720年初，一口气吃掉了全部的英国政府发行在外的全部债券，不给同样以“为政府融资”为主要业务的英格兰银行留任何苟延残喘的机会。当然，也正是这笔巨额的债务吸收计划，让南海公司走向穷途末路。1720年2月，南海公司“吃掉世面上全部流通国债”的计划正式获得议会通过。南海公司的股价一路推高，南海公司也趁机发行了巨量新股，以获取资金购买国债。在股价推升过程中，南海公司动用了大量的杠杆。比如：1.为公众提供资金，推行“分期付款”让投资者以20%的首付就可以购买自家股票。2.推行“首付贷”让投资者甚至不用花钱就可以购买自家股票。3.公司亲自下场购买股票，保持价格。资金不止来源于卖股票所获得的利润，还来自于其他金融机构的借款（这其中就有英格兰银行给它提供借款）。南海公司的操作不只是增加了公司本身的杠杆率，也是直接增加了社会整体的杠杆水平。我们都知道，金融物品的价格是有边界的，不可能永远上涨，涨到天上去。而一旦价格调头下跌，极高的金融杠杆将加速价格下跌的速度。南海泡沫就是如此。短短半年上涨了十倍的股价难以为继。本身就涨不动的股价岌岌可危。此时，英格兰银行担心潜在的风险，对南海公司及其相关公司进行了“抽贷”。英格兰银行的这一操作，成为了压死骆驼的最后一根稻草。南海公司的股价快速下跌。短短几日，便从高点的1000英镑跌到了700英镑。为挽救股价下跌的颓势，南海公司有向英格兰银行求助，要求英格兰银行借钱给南海公司。虽然双方的董事多次沟通，但英格兰银行没有同意这一“救助”要求，并发布声明称：自己不会向南海公司注资、进行“救助”。导致南海公司的股价进一步的下跌。与英格兰银行“不救助”声明同时而来的，是向社会发布公告称：将以市价的15%收购南海公司的股票。这一公告相当于声称南海公司的股票价格不值那么多钱，只值现价的15%。进一步推动南海公司的股价下跌。公告发布之后短短几日，南海公司的股价就灾难性的跌到了200英镑。可以说，南海公司跌入万丈深渊，除了有自身原因将公司置于悬崖之旁，更是有英格兰银行作为竞争对手推了一把。
收拾残局：英格兰银行成为最终获利者之一
若没有金融高杠杆，股票价格的下跌实际上并不会造成太大的社会问题。但是因为南海公司股价上涨过程中引入了过高的金融杠杆、以及由高杠杆带来的股价泡沫化，所以当股价下跌时，就会造成使用杠杆的机构和个人的资金链断裂，以及随之而来的破产和社会动荡。为了稳定金融市场、维持政府信用、降低社会影响，在南海泡沫破裂之后，辉格党派的领导人罗伯特·沃波尔力挽狂澜：减免了贷款者的贷款，吐出了政府的部分利益，处罚了相关人员、并找到了“接盘侠”接手南海公司的股票和债务。罗伯特·沃波尔爵士在大英博物馆内阁受托人面前的讲话作为“接盘侠”之一的英格兰银行（另一“接盘侠”为东印度公司），不算之前持有的南海公司的股票，在泡沫破裂之后，又吃掉了过半的南海公司的股票、以及股票背后对应的政府国债，重新成为了英国政府最大的“债券承销商”。南海泡沫后，作为辉格党的“钱袋子”，英格兰银行再也没有遇到如南海公司一般强大的竞争对手。英国政府也再没有找到更好的英格兰银行的替代。在随后的几十年的发展中，英格兰银行也终于成为了英国的“中央银行”，成为了英国最大的、最重要的、最值得信赖的银行，地位无可撼动。
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