联创光电( 600363)

xxcd 2023-08-20 发布于江苏

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2.联创光电( 600363) :高温超导+激光业务即将放量
主要逻辑: 1 )超导是个新题材,高温导引领未来。市场缩量后,资金又聚焦题材炒
作,其中超导概念是不得不看的新热点,因为这是一个全新的题材。
超导，全称超导电性,是指材料温度降低至临界温度时,电阻会突然消失的现象,根据:
临界转变温度的不同,超导材料又可分为低温超导、常温超导和高温超导三种,其中常温超
导是最难的一种技术。
常温超导一但突破,对多个产业会有颠覆性的影响。比如电子设备,于完全不用考虑
电阻发热,超导电子元件可以实现更高的计算速度、更低的功率和更高的集成度,从而推动
计算机和通信设备的性能提升。再比如电力传输,目前使用铜导线进行远距离电力输送,约
有15%的电能损耗。有超导材料制作的导线和变压器,由于零电阻,可以无损耗输送用户，
现在的特高压输电网络都得替换。
本轮超导概念炒作正是源于常温超导技术突破的传言。7月22日韩国一个科研团队发布
的一篇论文，三名作者在文中表示合成了全球首个室温常压超导材料LK-99 ,该研究成果仍
有待进一步复现及验证真伪。国内也有多个实验小组复现LK-99具有抗磁性(尚未验证零电
阻) , 更是为题材添了一把火。2.联创光电( 600363) :高温超导+激光业务即将放量
主要逻辑: 1 )超导是个新题材,高温导引领未来。市场缩量后,资金又聚焦题材炒
作,其中超导概念是不得不看的新热点,因为这是一个全新的题材。
超导，全称超导电性,是指材料温度降低至临界温度时,电阻会突然消失的现象,根据:
临界转变温度的不同,超导材料又可分为低温超导、常温超导和高温超导三种,其中常温超
导是最难的一种技术。
常温超导一但突破,对多个产业会有颠覆性的影响。比如电子设备,于完全不用考虑
电阻发热,超导电子元件可以实现更高的计算速度、更低的功率和更高的集成度,从而推动
计算机和通信设备的性能提升。再比如电力传输,目前使用铜导线进行远距离电力输送,约
有15%的电能损耗。有超导材料制作的导线和变压器,由于零电阻,可以无损耗输送用户，
现在的特高压输电网络都得替换。
本轮超导概念炒作正是源于常温超导技术突破的传言。7月22日韩国一个科研团队发布
的一篇论文，三名作者在文中表示合成了全球首个室温常压超导材料LK-99 ,该研究成果仍
有待进一步复现及验证真伪。国内也有多个实验小组复现LK-99具有抗磁性(尚未验证零电
阻) , 更是为题材添了一把火。

可能有读者认为这纯粹是瞎炒,实际.上,超导的炒作逻辑就跟人形机器人题材类似,看
的是宏远叙事前景。一方面 ,整个超导行业的市场空间很大,并排从零开始。据Conectus统
计,全球超导材料产品的市场规模从2014年的54.9亿欧元增长至2022年的68亿欧元,已经
大几百亿的市场,预计到2027年将增至192亿欧元。这还只是目前低温和高温超导材料的
规模，一旦常温超导材料面世,对能源、电子设备的替代将是翻倍式的增长。
另一方面,虽然后来市场发现背后韩国发表的论文是一个狗血的署名剧情 ,但美国实验
室证实该技术在理论上还是存在可行性。目前尚未有团队复现出”零电阻”，技术未被证实
是真的，但也未被证伪。
退一步说,即使没有常温超导技术,超导产业已经有其他成熟的技术在应用。从产业结
构来看,低温超导技术已相当成熟，目前低温超导材料占整个市场的份额超过90% ,主要应
用在加速器磁体、核聚变工程用超导磁体、核磁共振磁体、通用超导磁体等领域。高温超导
材料主要包括铋系、钇系等,主要应用在磁悬浮和可控核聚变等领域,虽然商业化起步较
晚,但也在逐步商业化,是接下来的新技术趋势。即使最后常温超导被复现为假的,基于超
导的广阔应用前景,市场也有可能会将注意力放在高温超导等新技术方向上。
联创光电聚焦的是超导行业中的高温超导领域,主要提供超导加热装置,是全球唯一兆
瓦级超导加热设备提供商,它也是目前超导板块基本面最扎实的标的之一。

2 )剥离亏损业务,盈利能力提升。公司目前主营业务有四块,分别是传统业务(包括
背光源与电缆业务)、激光业务、智能控制器业务、超导业务。
近年来LED业务行业大规模扩产的产能相继释放,价格战下LED行业整体增速放缓,同
时普通电力电缆、光电线缆、通用装备线缆产能过剩,行业竞争加剧,公司主营的背光源与
电缆业务遭受不同程度亏损, 2021年和2022年每年亏损接近1亿元。
2019年起,公司确定了向高端装备、自主产权转型的发展战略选择,逐步剥离了发展空
间小的背光源与电缆业务, 2022年公司加速剥离亏损业务,先是与无关联第三方完成交易,
剥离电力电缆资产;后与深圳市赛戈科技共同投资设立合资公司,将背光源手机业务中的非
品牌业务相关资产整体剥离。截止今年.上半年背光源与电缆业务占公司整体收入比例仅为3%
左右,影响已经很小。
圈3:公司主营背光源与电缆业务的子公司持续亏损(单位:亿元)
图4: 2022年以来，公司加速剥离背光源与电缆业务
0.4
2022年12月
0.2
公司与无关联第
公司与中基恒光共月
联创致光与青戈马科
0
址(股权转让之
-0.2
联创致光
联创电缆
联创电缆科技
产进行了速京。
-0.4
2022年6月
2022年11月
公司与中基恒光签
联创致光为将打
-0.6
权转让之最有协汉，点湖中国丰品真业务相关资产品从动园，
-0.8
高成长空间有阳的青光源家与深圳市鑫戈玛科技有限公司共月
块。再物联创饮光列突出表。投资设立江内教码科技有限公司。
■2019年. 2020年■2021年 ■2022年

3 )聚焦激光+超导主业成果显著。公司目前坚持激光、超导和智能控制器三大核心业
务,其中智能控制器是业绩新的稳定器，而激光和超导则是最核心的两个板块,未来想象力
巨大。.
公司智能控制器是由下属子公司华联电子运营,产品主要应用在智能家电、新能源汽车
电子和工业控制领域,客户已积累了包括伊莱克斯、格力、美的、江森、宏发等国内数十家
优质企业。2022年华联电子收入近20亿元,净利润1.03亿元，今年上半年收入为9.97亿元, .
净利润达6120万元。
超导方面,公司聚焦的是高温超导感应加热设备,实施主体是大股东控股的联创超导
(联创光电持股40% ,正拟注入上市公司)。联创超导的产品技术优势突出,截至2019年,
全世界投产的超导强磁低频直流感应铝圆锭坯加热器共有3台,分别是德国720kW设备、韩
国300kW设备与公司的1MW设备。
从技术壁垒角度看，公司的兆瓦级高温超导感应加热设备是全球金属热处理领域唯-可
以对大口径工件(直径大于400mm )进行内外通体均匀加热的设备,而国外产品相比公司
产品有一定技术差距 ,应用领域及普及度较为有限,因此公司高温超导感应加热设备产品目
前处于无直接竞争对手状态。

相比传统感应加热设备,公司的超导设备具备省电节能、加热时间、透热深度等方面有
明显优势,比如节能,比传统工频炉节能超过50%。优越能效表现下,公司的设备投资回收
期只需要3-5年。去年8月首台设备通过节能评审,补贴后也将进一步降低客户成本 ,加速超
导设备的推广。
去年公司超导业务亏损300多万元,今年与中铝的首台设备成功投产,实现商业化“0-
1”的突破。目前累计排产订单超过60台,订单十分充裕,今年上半年已经交付6台,年可
以看到收入端会有较快的增长。2022年末超导设备的年产能为50套,但仍然无法满足订单需
求,根据战略规划,公司正寻求靠近下游客户的区域建设超导产业园,拟进一步扩大产能至
500台以上。
激光业务方面,公司激光产业聚焦于特殊领域,主要产品为泵浦源和激光器。由于背靠
中物院十所,技术实力出众,公司自主研发了激光武器装备,同时对激光武器装备的核心泵
浦源、激光器等产品具有自主知识产权,拥有激光武器装备产业链上下游从泵浦源核心器件
到激光器集成再到光刃系列激光武器装备的关键技术优势,其中最让人津津乐道的是2020年
完成了特种用途轻小型尾纤LD产品定型和量产,打破国外技术封锁。
2022年公司激光系列及传统LED芯片业务的收入为1.6亿元,净利润3721万元。今年激
光业务订单饱满,产能处于满产状态，上半年激光业务实现收入1.21亿元 ,同比增长14%，
净利润0.32亿元,同比增长34% ,净利率高达26.3%。今年2月切-1I激光反制系统顺利通过
验收,在内需+外贸需求驱动下,未来激光整机产品有望进-步打开该业务成长空间。