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一、虽然经过昨天的一跌之后，昨晚是各种利空满天飞，又是关于外资的小作文，又是触发私募止损盘的，又是雪球进入敲入风险区的，等等不一而足。不过今天市场走的还算健康，至少指数都收红了，而且成交量也有所放大。 板块的分化相当严重，既有前期强势板块补跌（比如中字头中软中建中铁等），也有前期弱势板块的强势反弹（比如半导体光伏白酒医疗等）。 基本是和我在昨天《还差最后一跌！》里的判断差不多——“在A股，空头平仓带来的是前期强势板块的下跌，这里就形成了第二个底部。” 这个位置，汇率稳住了，基本就稳住了，至少可以看一波前期的反弹，做超跌反弹的已经开始上仓位了。
前期的超跌反弹，其实不讲什么逻辑，可能怎么跌下来的又怎么上去。因为与前面跌下来是同源的，泥沙俱下，管你什么逻辑。 往后看还会分化，因为中报季马上过了，看的远的都在预期明年了。这个位置都跌了下来，机构会把它作为一个中期的配置点。有些板块或者个股机构做一波反弹是要撤退的，有一些则更愿意拿久一点。 大概的方向我之前说过，就是要选今年很好明年更好，今年不好明年会好的方向；至于今年很好明年不好，今年很好明年一般的方向，则要谨慎一些了。 二、昨天英伟达的业绩确实相当不错，美国那边提前有很多人都买了英伟达的看涨期权，就是赌英伟达这份财报会很好，这帮人这一波是赚到钱了的，只能流下羡慕的泪水。 这一轮美股的牛市，可能80%的功劳要归功于大型科技股，比如英伟达、Meta、特斯拉、微软这一批股价表现好指数里权重也高的公司。 时间回到3个月前，A股的ai盛宴让挺多映射美股的中国公司乘上了一波东风，一堆“武大郎”比“武松”还猛。结果现在呢，绝大部分都给拍死在了沙滩上。 主题投资也是有方法论的，而不是看图说话。在《投资体系之主题投资》那一课上，老pu说过很重要的一点，就是最强的主题一定是趋势与基本面的共振。而业绩也一定是主题投资向主线投资迈进的必要因素。 AI从概念形成到行业逻辑，再到逻辑与业绩的共振，不断看到业绩超预期，其实已经完成了从概念导入期的主题投资到主线形成的全过程，这是英伟达正在发生的。 但A股这些公司，至少95%以上都停留在了讲行业逻辑与空间这一步，完不成与业绩的共振。 最后说句题外话，英伟达最令人震惊的还不是业绩，而是这个位置宣布了250美元的回购。
这里我给大家科普一下，就是在美股大部分回购是要注销的，这样可以直接增厚每股对应的公司价值。而在A股，大部分回购是转为库存股后未来会做它用，绝大部分又会回流入市场（比如股权激励）。 一个冷知识是，A股回购注销的历史总额不足百亿美金。这样去对比可能更令人震惊。 |
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