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本号运作8年来，第315篇文章，有7万金融同业在读 价值投资现在是名门正派 少林、武当一样的存在。 主流机构，恨不得人人都说自己信奉价值投资。 官方媒体，野生大V，也都在吹捧价值投资理念。 我相信价值投资是有效的。 但现在很多出来讲的，都是冒牌货。 最大的问题，就是偷换概念。 把价值投资，当成了估值投资。 把有价值，等同于低估值。 进一步，用估值分位数来进行投资。 分位数低的时候买入，高的时候卖出。 听起来很合理，很符合直觉。 并且还能搬出来很多价值投资的祖师爷出来站台。 巴菲特啊，格雷厄姆啊，都成了带盐人。 实际上，这个投资方法是蹭价值投资的威名。 就像一个三流镖局为了展业，挂个少林正宗的牌子一样。 巴菲特是讲过，低估的时候买入，高估的时候卖出 这里的低估和高估，是对企业商业模式，未来竞争力的判断。 而不是用PE，PB。 段永平对此有过更直接单独评论。 市盈率是后视镜，不能作为能不能投资的标准，看不懂的再低也别碰。 很多低PE的公司，很可能是有问题的公司。 2021年的房地产企业，PE都是很低的。 然后就爆雷，估值投资害死人。 财富自由之路上，第一个陷阱，就是估值投资。 刚进入市场的人，很容易犯这个错误。 价值投资太多光环，李逵李鬼难以分辨。 一旦掉入陷阱，还很难出来，因为价值投资的理念让你坚持。 这就像一个电信诈骗，先跟你洗脑不要相信警察 这样等警察来解救你的时候，你以为正按剧本演呢。 当估值投资亏了钱，你不会觉得投资方法错了 你会想，现在更便宜了，更应该补仓坚持住。 这个时候，你感觉自己不是一个人在战斗 巴菲特，芒格灵魂附体，给你加油。 到那时，劝也劝不动了。 真正的价值投资，确实是越跌越买 前提是对价值有准确的判断。 而价值判断是很主观，是很难的。 能看懂的东西，也是很少的。 像巴菲特一生看懂看对的标的，不会超过20个。 段永平这么多年，也就是苹果，茅台，拼多多这几个标的。 他自己判断，2-3年有一个新标的，就很不错了。 这其中还包括看错的。 这就是价值投资：高度集中，长期持有。 集中到什么程度？3个以内。 长期有多长？10年以上。 价值投资，适合宣传，但不太适合真的用它做资管。 巴菲特有3次回撤50%以上。 他要是我手下，早就下课了。 实际上，我认为绝大部分人都不适合价值投资。 因为我们对投资标的，没有那么深刻的价值判断。 巴菲特讲，不想持有10年，就不要持有1分钟。 我们哪知道10年以后是什么样呢？ 你可以做个心理测验，就是有哪个股票或者基金 你能想明白它10年以后的样子，中间回撤50%也可以的。 如果能想到，那价值投资还有希望，想不到也不要勉强。 我们要承认，自己没有看透事物本质的眼光，没有价值投资的定力。 如果你假装有，就容易掉入估值投资的陷阱里。 财富自由，价值投资不是唯一有效的路径。 有更适合普通人的投资方法。 此为《财富自由的谎言和真相》系列第三篇。 |
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