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马克.吐温曾说过，一个人的一生有两种情况不应该去投机，当他输不起的时候和当他输得起的时候。 应该确切的说，牛市状态下，所有的股票都基本会是反重力的向上攀升态势，确实有板块之间的轮动、主题炒作，这些一般逻辑鲜明简单粗暴，同时被大众易于接受，按小白的理解是一波确定，二波赚钱，但很少会有第三波。所以从把握机会的角度来看，指望踏准每一个板块轮动是非常不现实的，千万不要东挖挖西挖挖，结果哪里都不出水。情愿十年挖一口井，也不要一年挖十个坑结果不出水。 第一波板块： 有价值的被熊市错杀的严重低估的股票率先开涨，不一定是基本面优秀的，但往往是脱离本身价值的，还被极度看空的票票。 股市中有句俗语，股市上涨，证券板块上涨才是真的上涨，证券板块不涨，涨了也白涨。冲在最前面的，按以往的历史来看，大概率会是券商板块。股市真正的启动并没有那么快，启动以后还会来回的震荡。在震荡期间，券商板块的热度很可能会冷却下来。当然了，当股市震荡结束以后，开始发生真正主升浪的时候，券商会跟着这一波再次大幅上涨。 第二波板块： 权重股，在券商启动后，跟随启动的往往是权重股。一般来说，权重股都是业绩比较好的绩优大盘股。如果牛市到来的时候，也就意味着经济非常景气，这些权重股票最近业绩肯定都会非常好。一旦权重蓝筹股拉升，股指会快速上涨，成为引领市场的风向标。而在权重蓝筹股中，泛金融类和一些蓝筹股一般都是牛市启动的第二波，比如银行股、保险、煤炭、钢铁、有色、电力、军工等。从经济形势和国家战略来看，中字头股票也会成为跟随起来的一部分。 第三波板块： 等到大部分蓝筹出现明显上涨后，市场将会启动第三阶段，第三阶段往往也是处于牛市的中期，这阶段的核心诉求是消灭低价股。比如三四块的低价，可能处于很多行业中，比如电力上涨后还有一部分是低价股，或者一些造纸行业等，小白认为一般五元以下的都有被消灭的可能。 第四波板块： 一旦低价股被消灭干净，往往就到了牛市行情的中后期。这阶段大家都疯了，开始抄题材为主，概念新颖、抓人眼球、不影响群众审美疲劳的大行其道。这阶段不看业绩，只看噱头，利空利好都解读为利好。 第五波板块： 上市公司如果具有市场热点的特性，那么很容易发生上涨，这也是牛市的规律。牛市的末尾，就是非热点公司的补涨，牛市里的资金是贪婪的，不惧恐慌的，资金只会看到哪些板块和个股还有空间，他们就进入哪些板块和个股，所以，不要嫉妒别人家的盈利，牛市里只要能保证能拿住股票，敢重仓参与，卖到相对高位就很不错了，知足常乐。 第六波板块： 其它股票涨幅巨大，投资价值变小的情况下，权重开始再次拉抬，往往意味着一轮牛市的完成，离收官不远了。 大致情况就是这样，板块启动顺序往往交替进行，此起彼伏，下注未来，算好赔率做出合理的投资决策就行，不执著，不偏激。 C919大飞机利好消息密集催化！五大材料环节受益上市公司梳理 从产业链看，大飞机包括设计研发、先进制造（新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成）和运营维修等主要环节。  发展大飞机对国民经济增长具有带动效应，一架大飞机通常有300-500万个零件，发展大飞机能带动新材料、先进制造、电子信息等领域的发展，产业链蓄势待发。 方面，C919机体主要由铝合金、铝锂合金、T800级碳纤维复合材料、玻璃纤维复合材料、涂层材料、胶粘剂、密封型材、航空特钢、钛合金和航空轮胎构成。  C919大型客机是国内首个使用T800级高强碳纤维复合材料的民机型号，李永磊预计C919达产后，带来的碳纤维消耗量为484.15吨/年，预计市场容量为1.1亿元/年。  从我国目前碳纤维产能结构上看，吉林化纤、中复神鹰、新创碳谷位列前三，占比分别为35%、14%和12%。此外，具备碳纤维产能上市公司还包括上海石化、中简科技等。  航空轮胎方面，据测算，到2026年C919对航空胎的需求量为约8052条/年，预计2026年市场容量0.45亿元/年。涉及上市公司包括：玲珑轮胎、森麒麟、昊华科技等。  据阿克苏诺贝尔官网，涂层材料在飞机上应用，主要包括机舱内涂层、柔性机翼涂层、绝缘涂层、走道防滑涂层等方面。据测算，涂层材料在C919大飞机上对应市场容量约为3225万元。涉及上市公司包括：昊华科技、松井股份、广信材料、飞鹿股份、东来技术。  自航空工业诞生以来，胶接技术就被应用于各类飞机结构的制造。根据测算，大飞机的胶粘剂市场容量保守估计可达992万元/年。涉及上市公司包括硅宝科技、回天新材、康达新材、集泰股份、高盟新材等。  另外，铝合金在飞机上主要是用作结构材料，如：蒙皮、框架、螺旋桨、油箱、壁板和起落架支柱等。涉及上市公司主要包括中国铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等。  李永磊指出，C919的研制，为材料工业带来广阔的需求，建议关注光威复材、中简科技、昊华科技、森麒麟、松井股份、回天新材。 兔年春晚直播期间，共出现了14个品牌，其中有5个白酒品牌，分别为五粮液、梦之蓝、劲酒、古井贡酒和舍得酒。尽管数量上并不如春晚开场前那样密集，但每一次主持人中场报幕、送祝福都至少包括一个白酒品牌。这使得整场演出下来，观众对于白酒的印象最为深刻。 智能网联汽车频获政策利好！ 智能座舱、网联仍是主要的增量环节，未来市场将持续聚焦车规级芯片、人工智能算法、激光雷达等关键部件。 从产业链看，智能网联汽车主要包括整车厂商（传统汽车厂商、新造车厂商）、传感器厂商、芯片厂商、电子通讯供应商、平台运营商、内容服务商及底层支撑服务商等多种角色。  其中，感知层（传感器与供应商、高精地图与定位）涉及上市公司包括巨星科技、北斗星通等。算法及芯片供应商包括寒武纪、四维图新等。汽车通讯包括中国移动、中兴通讯、大唐电信、中国联通等。 执行层（自动驾驶解决方案、智慧中控和语音交互）涉及上市公司包括路畅科技、东软集团、德赛西威、均胜电子、科大讯飞、中科创达、经纬恒润等。终端包括上汽集团、长安汽车、广汽集团、比亚迪、东风汽车、长城汽车等。  ，随着相关政策法规不断出台，自动驾驶行业进入规范化发展新时期，智能网联汽车产业链相关软硬件供应商、路侧通信基础设施、高精地图服务商有望充分受益。建议关注中科创达、德赛西威、四维图新、经纬恒润、东软集团等。 生物创新药这个板块中选择股票的逻辑非常简单。我们知道，生物创新药的核心就是研发，决定研发效果往往包括研发投入规模和研发产出效率。专利密集领域的情况，往往是大企业通过研发规模竖起专利墙并掌控销售渠道，因为有药物专利墙，所以独占药物会替大药企打开销售渠道。 中小药企未来发展难度很大，中小药企老板一抬头，一边是专利墙，一边是渠道垄断。这个全球都一样，比如德国的Biontech搞出了新冠药物，为什么还要找辉瑞？因为小企业没有销售渠道。这样大企业一方面用研发来创新药物，丰富专利墙，另一方面通过渠道来遏制小型创新药企业的成长，一旦中小药企创新出好产品，大型药企就直接收购，或者利用靶点研发，直接搞出竞品。 上面讲的是药企的丛林法则，有点“嗜血”，但我们谈的是资本市场的事，我想读者都应该能理解的。再延伸，在选择药企的时候，第一点当然是看研发的投入规模。药物研发和企业规模提升之间形成正反馈。所以，药企投资是买大的，买头部企业的。 当然，小型药企也有机会，有个别强势品种，但需要注意，小型药企由于品种单一，其未来风险往往很大。大药企几十个单品，和你只有一个单品差距还是很大的。所以，好的药企我们一般是两个要求：其一、具备较高的研发规模，当然，研发效率也很重要，但一家药企的研发效率怎么评价？这是很主观的。其二、具备一定的渠道。销售渠道，投资渠道，资本渠道。有些药企发展是靠并购的，你就要有路子去收购那些企业。 中国生物创新药还有一个特殊的问题。这个领域也存在一些公众偏见，偶尔也有不花钱研发就能创造专利并热销的个案，这里，投资人应该关注这个世界发展的主流：科学、理性。过去200年的人类社会发展速度，超过人类几百万年发展速度的总和，主要是因为我们人类开始引入科学理念，包括统计学、实验方式、科学思考验证方式等等。科学承认未知，但科学是中国突破发展瓶颈的唯一途径。我认为，从短期看，偶然性非科学的成功个例是有的，但长期看，科学、理性才是正道，王道。 基于这些看法，参考标的如下： 恒瑞医药、翰森制药（港股）、健康元、上海医药、科伦药业、安旭生物、石药集团（港股）、信达生物（港股）、复星医药（或者复宏汉霖）、中国生物制药（港股）、君实生物（A+H）、百济神州（中港美三地上市）、荣昌生物（港股）、贝达药业、和记黄埔（港股）、先声药业（港股）、微芯生物、百普赛斯、神州细胞、诺唯赞。 这里面规模较大，渠道条件较好的标的基本囊括了，其中还有几个标的，比如贝达药业，过去对单个药品依赖度很高，如今正在摆脱桎梏，用单品流水来养研发，形成正向循环。 在药物方面，我们还要关注一个短期概念，也就是新冠特效药概念股，主流新冠药物是两个靶向，一个是3CL蛋白酶抑制剂，另一个是RdRP抑制剂，相关标的（非参考）： 3CL蛋白酶抑制剂概念股包括：先声药业、众生药业、前沿生物、歌礼制药、信立泰、石药集团、远大医药、广生堂。 RdRP抑制剂概念股包括：真实生物、君实生物、歌礼制药、贝克药业（三板，仿制默沙东M药）。 这里很多都是拿到临床批件，但凡事都要看结果，这里面真实生物的阿兹夫定是当前唯一确定的国产新冠医保概念股，继而对君实生物的VV116有比较高的期待。但科学最终需要看结果，这里的标的只是提示投资人关注，由于缺乏数据，对这些潜在药物结果还不太清楚。 生物制品和检测制剂核酸已经过气，即便有抗原这个后续，未来重复掀起热潮的可能性在降低。由于2022年年底到2023年年初囤积太多抗原，估计很多家庭未来一年都不会再买。所以我觉得，不要对核酸抗原有过度期待。当然即时检测行业未来还是很好的。介于短期可能存在的供过于求。我们今年就暂时不列这个板块。 生物疫苗，在2023年年初看，可能需求不高，三年口罩结束，“羊了个羊”对很多人生活造成了影响，疫苗也引发了很多抵触情绪。所以，有人说是不是生物疫苗2023年也应该打入冷宫。这一点我并不同意，面对病毒，疫苗依然是最好的手段。花大钱治病和花小钱预防之间，我宁愿选择花小钱预防。 未来变异病毒还要来，而羊过之后的抗体并非一劳永逸，所以，我觉得最终我们还是要相信疫苗。当然，疫苗也存在免疫脱靶迹象，新冠的变异太频繁了。不过，病毒在变，疫苗应该也会改变，比如BA5和BF7这几种病毒是可以相互免疫，但和XBB1.5之间没有交叉免疫，那么未来我们就要开发适配XBB1.5的疫苗。再者，老疫苗还是有用的，因为老病毒致死率要高得多，比如当年的德尔塔，所以疫苗你防不住弱一点的病毒，但有可能能防强一点的病毒，这依然是一种保护。 再者说了，生物疫苗公司生产的也不只是一种疫苗。 参考标的：智飞生物、万泰生物、康希诺生物、沃森生物等等。 康泰生物、国药、科兴是灭活疫苗，短期情况不佳，暂时不受考虑。投资人要注意，因为防疫政策改变，短期疫苗股表现不佳，我们预测的是半年以后，关注未来会不会安排第四针，第五针，甚至是季节性接种来预防。当然，抛开新冠疫苗，这些上市公司还有其他的重磅产品，所以长期看，问题也并不大。 生物制品中还有一个概念最近比较火，那就是血制品概念。一方面，血浆短缺常态化发生，具备血浆站的企业因此受益，另一方面，血浆的下游产品，比如免疫球蛋白短缺，而人造免疫球蛋白的需求会增加。 关注标的：卫光生物、博晖创新、博雅生物、派林生物、华兰生物、天坛生物、上海莱士等。 CXO参考标的：药明康德、凯莱英、美迪西、泰格医药、康龙化成、昭衍新药、成都先导等等。 这个板块我们基本和去年的标的相同，板块底子很好，我们担忧唯有两点：一点是出口能力太强，有可能遭遇M国围堵，遭遇不公平待遇。另一点是估值略高，怕空头和投资人在市场上以博弈方式讨价还价。其他并没有什么问题。只要全球药企需要新药，那么研发、中间体、临床数据这些事都要有人去做。CXO其实吃的是中国的“工程师红利”。 私营医疗机构和医美产品参考标的：通策医疗、现代牙科、爱尔眼科、何氏眼科、雍和医疗、爱美客、华熙生物、我武生物、普瑞眼科、欧普康视、锦欣生殖、国际医学等。 这个领域的内容多了很多，但私营医疗机构主要集中在四个方向：生育、牙科、眼科和医美。其中医美未来会经历更强的监管，存在一定的不确定性，所以医美个人认为选择上游较为理想，诸如玻尿酸、肉毒素、填充等，都是比较成熟的产品。当然了，相比于生育、牙科、眼科，医美不是刚需，实际上有时候我们将其归入消费领域。 互联网医疗平台和医院信息化参考标的：阿里健康、京东健康、平安好医生等。 实际上在过去三年，我们很多人都学会使用互联网医院，这是一条很好的渠道。我也知道实际上互联网医院不止是这三家，还有丁香、微医、医联、好大夫等等，很多我也切身使用过。但回到现实，三年疫情结束，意味着我们要重新回归日常诊疗需求。实际上我们日常诊疗大多数需求是开药。如果某个老人血脂高，就会需要吃阿伐他汀，而医院开药是有限的，买了几次之后，很多人觉得麻烦，就向线上走。潜在利好是，未来医药电商可能能进医保报销。另外看好平安好医生，是因为背后有平安，未来互联网医疗可能要和商业保险结合，这是一种赋能的潜在方式。 参考标的：卫宁健康、创业慧康、久远银海等 医疗信息化主要对应的是医院的数字化转型。提升医院效率，同时向医院后台，掌管医院支付端，并向保险、医保等领域对接。 线下零售渠道今年我们不再推荐中医药，往年，我们对中医药的看法其实也和其他投资人不同，我们是看好商业渠道，而不是某个单方药剂。 参考标的：上海医药、国药一致、九州通、华润医药等。 光有线上是不够的，2022年年底的第一轮抗疫，教会了我们这点，线下药物零售渠道和物流非常重要。 医疗器械医疗器械有很多爆点，比如血氧仪、制氧机就火热了一把。我们觉得新冠对于医疗器械的需求，可能和老龄化也重叠了。你看血氧仪是为了预防老年人的“低氧血症”，制氧机是应急配备。是否达到效果，这里众说纷纭，围绕老龄化的大趋势没有改变。当然，诸如鱼跃医疗因为卖太贵而遭遇质疑，但从资本市场层面，我们在商言商。 当然，医疗器械实际上最大的问题还在于集中采购，医疗器械集采比药物集采要靠后，所以医疗器械领域很多企业还没有摆脱集采的影响。对于投资人，有三条路可选：一条路是零售渠道为主的医疗器械，比如鱼跃，他们的主要销售区域不在医院，定价就很自由。第二条路是进入集采概率较低的，比如内镜。第三条路是进入集采是利好的，本身销售额不高，普及度低，比如OK镜。当然，迈瑞医疗那样也可以考虑出口，通过跨境需求来稳定业绩。 医疗器械的长期逻辑依然是高技术壁垒和渠道优势。 参考标的：鱼跃医疗、乐普医疗、迈瑞医疗、三诺生物、海泰新光、澳华内镜、开立医疗、联影医疗、南微医学、心脉医疗、佰仁医疗、爱博医疗、惠泰医疗等。 文章仅供知识技术学习参考，不做他用！ |
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