今天是深度剖析腾讯的第三篇，讲投资对腾讯的价值。不同于传统的风险投资基金，腾讯做互联网投资，有自己天然的优势。并且通过投资，还能够提升管理层的认知、巩固腾讯的行业地位。此外，腾讯也是一个理想的合作伙伴。腾讯的投资并购部隶属于CDG（企业发展事业群），CDG由腾讯集团总裁刘炽平兼任。也就是说，腾讯投资并购部由刘炽平直接领导，刘炽平在投资这件事上的认知和意志，就代表了腾讯投资的做事风格，所以，要了解腾讯的投资，一定要看看刘炽平是怎么想的。为了了解刘炽平在投资这件事上的认知，只要看刘炽平《腾讯为什么要做投资？》的演讲，就基本理解了它的底层逻辑。投资并购部在腾讯内部是神一样的存在。一方面是因为他们人少低调、比较神秘，另一方面，也是因为各个聪明绝顶、人中龙凤，简直就是打工人的天花板。关于腾讯的投资，大致可以分为三类：游戏投资、战略投资和其他投资。对游戏公司的投资，如果可能就会追求完全控股，然后利用腾讯的运营分发能力获取全部利润，主要追求的财务回报。这种投资本质上是研发投入，可以视为资本性支出。这一部分的资本性支出是持续的，而单个投资项目，有失败的可能性，所以回报可能并不是那么稳定。这其中有三项收购比较大，收购Supercell花了605亿，买入暴雪6%股权花费98.6亿，21年又以82亿元收购英国Sumo公司。微软天价收购暴雪，腾讯也是受益者，腾讯已入股多年。这两年腾讯在反垄断压力下，开始收缩业务，不断出售股权，开始瘦身之旅，裁撤不能产生收益的部门。但是在游戏业务并购上，腾讯一直没有停止步伐，22年9月初，腾讯斥资3亿欧元，投资法国育碧（Ubisoft）母公司。2023年腾讯瞄向二次元赛道，一个月连投两家游戏开发商。波兰游戏厂商 Techland：腾讯势将成为公司大股东
Techland 宣布腾讯将成为其大股东，双方合作将推动公司前进并实现游戏愿景。Techland 将继续保留全部 IP 所有权并采用其认为正确的方式运营。Paweł Marchewka 将继续担任首席执行官。
战略投资类似于风险投资基金，主要投资与腾讯有协同效应的公司。这一部分既追求财务回报，又追求实现腾讯的战略意志。从2011年腾讯宣布开放转型开始，十余年投资了大大小小上千家公司。最典型的是美团、京东、拼多多。这一部分是腾讯最重要的投资，对腾讯有诸多好处：- 利用合作伙伴提供的服务，丰富用户的服务，例如微信九宫格里面的猫眼电影、美团外卖、同程旅游等；
- 通过开放流量入口，收取这些公司的流量费用，例如，微信开放给京东的一级入口；
- 获得这些公司股权的增值收益，例如，腾讯投资美团、京东、拼多多都获得了千亿级别的回报。
纯粹的少数股权投资项目，与腾讯业务上并没有任何协同性，比如炒一把特斯拉的股票，属于偶然性收入，并不具备持续性和稳定性，这一部分可以完全忽略。对于腾讯来说，不缺钱也不缺人，也具有对互联网深刻的认知。但是，腾讯的人再厉害，也不可能对各行各业都了解。这个时候，通过投资增加与各行各业的交流，获取到深刻的洞察和认知，则有助于腾讯获取“真知”，采取正确的决策，以便做到基业常青。在《沸腾新十年》里说到，王小川为了避免搜索卖给360，彻底失去对“亲儿子”搜狗的控制权，私下接触腾讯。王小川私下与腾讯沟通的事情，很快被投行回传给了张朝阳，一心想把搜狗并入360的张朝阳听闻后大怒。正当王小川在首都机场欲飞往深圳之时，他接到了张朝阳助理的电话。王小川被告知：立刻从机场掉头回搜狐大厦开会，否则将被停职。好个王小川，他在从机场回来的路上，和马化腾、刘炽平进行了一次电话会议。腾讯的两位老大在电话里问得十分详细，从搜狗的业务指标和业务规划，到现在的流量、收入，再到很多基础数据和收入模式、增长潜力等，无一不被问到。从这个侧面可以看到，腾讯通过投资，可以和黄铮、刘强东聊电商，和王小川聊搜索，和王兴聊O2O，和SEA聊出海。当腾讯和各行各业最顶尖的创业者聊了一圈以后，出现一个新的机会时，他能比较准确的评估行业规模、未来方向和中长期目标。腾讯可以通过财务投资和交换行业认知来支持创业者，但这些事传统的风险投资基金也能做，例如红杉和高瓴。腾讯在互联网领域的投资，还有它自己独特的优势，例如为业务赋能和提供流量入口。刘炽平：作为投资方，腾讯希望助力企业打造核心能力。腾讯将在被投企业需要做出最关键战略选择时，积极提供资源和帮助，不离不弃。举几个例子，在京东打造移动端体验时，在滴滴进行技术架构提升时，在美团跟大众点评合并但面临严峻的补贴大战时，以及在美团扩张外卖业务时，腾讯都提供了关键性的帮助。在海外公司方面，在Epic Games从单机游戏向移动游戏的转型期间，SEA（Garena）从代理游戏变为自主研发再到发展电商的过程中，我们也提供了许多帮助。我们认为这种关键时刻的帮助，都是至关重要的。2014年冬日的一天，腾讯副总裁、腾讯云负责人邱跃鹏被腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾的电话吵醒。棘手的问题正迫在眉睫。当时，腾讯投资的滴滴正深陷泥沼。在与Uber的补贴大战中，滴滴前期预估订单量会上升10%，结果却出乎意料地增长了500%。这听起来是一件好事情，但对当时的滴滴来说却是生死攸关的考验。面对大流量和高并发的状况，滴滴几度濒临宕机。疲于奔命的滴滴创始人兼首席执行官程维不得不连夜向马化腾求助。马化腾当机立断，决定调集一支“精锐部队”对滴滴进行技术支援。在北京苏州街银科大厦，滴滴的CTO张博联合腾讯技术团队奋战七天七夜，最终令滴滴转危为安。微信作为唯一一款高频覆盖了几乎所有中国人的应用，已经不是一个简单的聊天工具了，而是一个超级流量入口。一个业务能够在微信有入口，流量立刻就有数量级增长。对这一部分感兴趣的读者，可以参考上一篇文章《深度剖析腾讯：微信——腾讯的定海神针》。由于张小龙的克制和对用户体验的重视，腾讯内部的业务想获得流量入口也是千难万难。拿流量入口和战略级合作伙伴谈判，简直是无往不利（何况京东还不是九宫格里面的二级入口，而是发现页的一级入口）。京东具有领先优势和成本优势，原本不需要接手腾讯的电商。之所以收购腾讯的电商，是为了避免和腾讯继续竞争赶在阿里之前上市，也为了移动互联网的流量入口。对腾讯和京东来说，是双赢的合作。感兴趣的读者可以看一下微信的九宫格页面，里面很多服务都不是腾讯自营的。当然，对于微信这样的超级流量入口，肯定不会是免费获得的，都是在投资的时候作为谈判的筹码，算在了股权结构里了。除了获得财务回报，腾讯还能从投资中，得到其他好处。例如实施自己的战略与公司内部的业务协同发展。我一直有一个观点，是打不过就加入。例如，给我再多的钱我都没办法开一个酒厂去竞争过茅台，既然如此，那我就直接持有茅台的股票就好了。腾讯做电商的时候就是这么干的。腾讯在电商上，花了很多钱、投入了很大的人力，最后还是竞争不过阿里，并且和京东的差距也越来越大。本着敌人的敌人就是朋友的原则，腾讯和京东深度合作，开启了战略合作伙伴关系，给京东在微信上开了一个一级入口。拼多多和京东可以说是最有名的投资，实际上腾讯在电商领域的投资远不止于此，还包括蘑菇街、唯品会、微店、转转、苏宁易购……腾讯可以通过投资来实现它的战略意志。除了电商以外，很多腾讯不擅长的事都通过投资来参与，如投资了O2O里的美团、同城、贝壳，永辉超市、兴盛优选；如出海领域的Shopee、GOTO、VGN……与公司内部业务协同，格局低一点说可以推广内部业务，如腾讯云、支付、广告等。很简单的例子，你作为创业者拿了腾讯的钱，然后业务要上云，你应该上腾讯云还是阿里云？腾讯肯定不会要求你用腾讯云，它的格局没有这么小。但是你作为公司的CEO，为了自己的业务发展，为了遇到问题可以触达高层，大概率优先选择腾讯云提供的服务。再比如支付，一方面微信支付覆盖的用户最广；另一方面，作为合作伙伴，以后量起来了还可以和腾讯争取到更低的支付费率，何乐而不为呢。刘炽平：同时，我们也在不断完善对被投企业的增值服务体系。一方面，我们让被投企业和腾讯内部业务线产生更多有机的商业合作，可能是上下游协同，可能是横向合作，也有可能是开放腾讯的平台能力。譬如在发展云业务上，另一方面，我们希望进行更多的科技赋能，并且把长时间积累下来的技术能力更好地提供给被投企业。而在组织能力建设、管理能力打造和管理咨询方面，我们也组建了专业团队为被投企业赋能。微盟部署在自建MySQL数据库上的核心业务数据，被微盟某运维人员用一种让程序员闻风丧胆的Linux系统下文件删除命令，整体进行了不可逆的删除。业内经常调侃的程序员删库的事件，就如黑天鹅，毫无征兆地发生在微盟身上，业务瞬间全线崩溃，数百万商家无法开展业务。作为在SaaS领域举足轻重的服务提供商，微盟有300万注册用户，以及超过7万的SaaS付费用户。所有微盟平台上的用户和商家都因为这场运维事故而被迫停滞了一周时间。对于他们来说，服务没有恢复的每一分每一秒都是收入和用户的损失，用“心急如焚”来形容恐怕有过之而无不及。腾讯公司副总裁、腾讯云总裁邱跃鹏接到团队汇报，他指示团队 “不管微盟的故障是什么原因触发，腾讯云都要不惜代价全力支持”，并立刻决定由徐勇州组建一支30多人的技术团队，与微盟一起研究制定生产环境和数据修复方案，同时协调了内部等多个部门做好技术协助和资源保障。3月1日晚，微盟发布公告称，数据已经全面找回，最后着重提出“最后再特别感谢腾讯云团队”。同时宣布基础设施全力上云（这里特指腾讯云）。刘炽平：我们之所以把被投企业放在腾讯前面，是因为我们不会要求被投企业做“有利于己，无利于他”的事。同时，我们也不会有去控制对方的想法。作为投资方，我们最看重的是创始人和团队，我们是要投资创意，而不是投资资源。如果投资者把投资对象变成资源来看待，就本末倒置了。腾讯这样一个有流量、有资金、有技术的公司，愿意为创业者提供各种帮助，且不寻求公司控制权，也尊敬创业者的投资人，哪个创业者会不喜欢呢？《财经》：互联网圈有谁是你的朋友吗？ 王兴：腾讯。同时它也是我们一个很重要的股东。 《财经》：你碰到过最尊敬的对手是谁？ 王兴：你重视他的战斗力和你尊敬他、认为他有竞技精神，是两码事。所以毛泽东说，在战略上你要藐视一切对手，在战术上要重视一切对手。从战斗力来说，阿里非常强，但如果他们各方面做得更有底线一点，我会更尊敬他们。 《财经》：阿里和腾讯都是美团的股东，和腾讯相处会比跟阿里相处容易一些吗？ 王兴：不能说简单或是容易。但腾讯不管是创始人的个性、整个团队的气质，还是业务战略，它是能更好和别人结盟的。 《财经》：在美团与点评的合并中，据说你和腾讯联手把阿里请出去了。 王兴：这是误解。事实上美团点评在2015年10月合并之后，我还专门去拜访了马云和逍遥子。我认为前面有滴滴快的这个成功的例子——原来两家A、T打得不共戴天，后面握手言和，都成为滴滴的股东。所以我跟阿里说美团非常希望可以同时得到腾讯和阿里的支持，但他们说：“你完全搞错了，我们认为滴滴合并快的对阿里来说是一个失败的例子，我们不会让这种错误再次发生。” 《财经》：当时你怎么回答的？ 王兴：我说腾讯已经答应进一步投资美团点评。阿里说，我们可以投钱给你，你要10亿美元可以，20亿美元也可以，我们都可以投，但是你不能再要腾讯的钱。可是，腾讯也是我们很重要的股东，而且是一个比较友好的朋友，所以我不觉得应该如此。 《财经》：听说阿里现在依然没有全部卖掉在美团的股票。 王兴：还剩一点。它去年之所以兜售我们的老股是为了干扰我们融资。如果你不看好这家公司，那干脆卖光好了，我们已经帮他们找好了买家。但他却不肯卖光，他一定要留一点，或许是为了将来能继续给我们制造点麻烦。 刘炽平最新分享：腾讯为什么要做投资？ https://news.pedaily.cn/202001/450610.shtml https://www.sohu.com/a/121332968_115080腾讯寻求新增长：将收购更多海外游戏公司 主要涉这一领域 https://finance.sina.com.cn/tech/it/2022-10-04/doc-imqmmtha9720683.shtml https://cloud.tencent.com/developer/article/1596708对话王兴：太多人关注边界，而不关注核心 https://www.36kr.com/p/1721640058881 
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