这是时空复利的第1573篇原创 2022年10月29日表示,海天味业还要继续下跌40%;那时海天股价50多块。 现在不到40块,市值2170亿。 开始极度接近预言,2000亿市值。 作为一只消费股,股价竟然从高点下跌75%;不可谓不惨,也可见此前的泡沫有多大。 从大的方面看,海天味业的业务确定性是极强的。 作为必选消费,主营酱油,蚝油,调味酱等,渠道完善,坚不可摧。 而酱油这东西,我们下两代人依旧会继续吃。 至于海天这一波超级熊市,是祸不单行,属于啥杀估值,杀逻辑。 杀估值;泡沫太大,从114倍市盈率杀到37倍。 杀逻辑;海天的高估值是因为成长性高,确定性高,上市以来保持稳定复合20%增长。 但如今面临两件大事: (1)市占率高,行业格局稳定,提价有限,也就意味着成长性减弱。 业绩也确认了这一点,连续4个单季度,营收利润均在下滑。 (2)海天两大优势,左手品牌,右手渠道;祸不单行,品牌因为添加剂事件打了折扣。 基于此,杀逻辑。 正是因为双杀,股价才会如此暴跌。 杀到现在,有没有机会?多大机会? 算海天的估值,无非以下几种可能。 1、海天的巅峰净利润是2021年,66.7亿。 给30倍市盈率,市值2000亿; 给25倍市盈率,市值1667亿; 这是比较乐观的算法,给的是巅峰时期的净利润。 2、海天最近四个季度的净利润总和是59亿; 给30倍市盈率,市值1770亿; 给25倍市盈率,市值1475亿; 这是比较悲观的算法,给的是落魄时期的净利润。 3、我预期海天今年的净利润大概在67亿,对应当下市值,市盈率在33倍;这个估值水平也是茅台的估值水平。 也就是之前我们说过的,海天没有茅台好,但估值比茅台贵,这事不合理。 显然,目前市场在纠偏。 我估计,海天的估值对比茅台,相差5倍左右是合理的。 也就是市盈率的中枢,依旧会落在25倍左右。 那么预计今年67亿净利润,25倍市盈率,对应的市值是1675亿。 上述,就是海天的毛估估值,合理估值区间在1500-2000亿。 建仓需要稳扎稳打,分批,留出安全边际。 至于具体建仓,取决于每个人对于安全边际的理解,对于未来业绩的测算。 在股市里,一千个人有一万个哈姆雷特。 同时牢记两点; (1)海天这一波跌的这么惨,就是因为市场过于乐观,没有留出任何余地。 而任何企业,都有过滑铁卢时期。 (2)市场会涨过头,也会跌过头。 至于海天未来市盈率的上限,还是要取决于业绩的增长。 |
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