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文丨李欢欢 今年3月，商务部将2023年定为“消费提振年”。开年至今，从国家到地方，围绕“提振消费”陆续推出了一系列措施，成效明显。国家统计局的数据显示，今年上半年，社会消费品零售总额接近23万亿元，同比增长8.2%。 消费确实在复苏。但从长远和深处看，消费的实现，说到底需要消费环境、场景、内容与消费意愿、能力之间的匹配。上半年，随着社会秩序回归正常，消费环境和场景有了，商家也在卖力创造消费“内容”，但消费者信心不足，消费意愿联动消费行为发生转变，这给部分行业和企业带来了较大的挑战。 反映到食品饮料上市公司的财报上，不同的行业和品类之间、甚至同一个品类不同的品牌之间，“冷热不均”现象十分明显。比如，零食行业，良品铺子、三只松鼠、洽洽、来伊份等走高端、高价路线的四大上市公司业绩集体下滑，而依托零食量贩渠道实行低价、走量模式的盐津铺子、甘源等企业，业绩却实现了逆势上涨。  都说2023年极致性价比的生意最好做，所以零食量贩店一路狂飙，“大瓶丝”饮料走红，中低端奶茶店报复性扩张。但市场是魔幻的、消费者是善变的，他们一边积极获取廉价多巴胺，一边又不吝花高价追求更健康、高品质的生活。所以上半年，保健品公司的业绩集体大涨，5元价格带的无糖茶饮料“东方树叶”成了今夏最火爆的饮品。 与此同时，他们却不愿意喝奶了。上半年，乳企面临着上游原奶供给过剩导致价格持续下滑、下游消费需求疲软、新生儿人口减少等多重挑战，整个乳制品行业承压明显，2023年被称为2008年后乳业“最难的一年”。在快消君统计的28家乳企中，17家业绩出现了不同程度地下滑，几家龙头企业也只是勉强维持住了个位数增长。 论规模体量，还是金龙鱼一家独大。但赚的是辛苦钱，金龙鱼上半年的千亿营收只换来了9亿净利润，这个水平养元饮品用30亿营收就追上了。论赚钱能力，还是卖水的公司最强，农夫山泉的营收只有金龙鱼的五分之一、伊利的三分之一，净利润却高达57.75亿，在所有快消企业中排名第二，仅次于伊利的63.14亿。海天味业虽然净利润出现了不小的下滑，但仍以30.96亿保住了第三的位置。 当然，市场是多面、复杂的，很难用几段话来概括。除上述看点，上半年国内快消品行业消费复苏进程中，还有哪些值得关注？我们尝试从调味品、休闲食品、乳制品、饮料、预制菜等五个品类的87家上市公司财报中寻找答案。 调味品、预制菜： 餐饮大幅反弹， 跟我关系不大？ 在上半年的消费回暖中，餐饮领域的复苏走在各个行业前列。在国家统计局公布的1-6月社会消费品零售总额中，餐饮收入2.4万亿元，同比增长21.4%。一众餐企也迎来了久违的春天，海底捞等多家上市公司均实现了业绩的大幅度增长。 而与餐饮紧密相关的粮油、调味品行业却并未迎来利好。相反，包括金龙鱼、海天在内的多家调味品公司业绩出现了不同程度的下滑。  其中，金龙鱼不仅营收与去年持平，净利润还出现了腰斩式下滑，而更能反映公司核心经营状态的扣非净利润，更是惨降99.4%，仅有0.14亿元。 而在餐饮渠道一向表现强势的海天味业，也迎来了一份营收、净利润双降的成绩，这是其上市以来首次出现。虽然被称为“酱茅”，但显然公司躺着赚钱的日子过去了，海天在财报中称，外部销售环境发生了巨大变化，越来越碎片化的需求，对公司过往积累的优势是一个挑战，需尽快做出全面变革。 其他基础调味品企业，除了主打零添加、体量较小的千禾味业依旧表现强势，中矩高新、加加、恒顺醋业均表现不佳。 对调味品与餐饮表现不同步的原因，有业内人士表示，一方面是因为前两年消费者囤货、经销商压货较多，今年处于“去库存”阶段；另一方面，过去几年，不少企业的业绩上涨是靠涨价来实现的，今年涨价空间有限，半年报数据就会不理想。 另一个与餐饮紧密相关的行业——预制菜，也出现了明显的降温。统计的11家公司中，业绩分化较为明显，有半数业绩现出了下滑。其中，表现最优异的当属安井食品，自去年迈入百亿营收俱乐部之后，依然保持着高双位数增长。而与其业务相近的海欣、惠发食品等小体量公司，业绩却出现了不同程度的下滑和亏损。  居家消费场景结束后，C端的预制菜消费需求在降温，但B端受连锁餐饮的带动仍有较大增量。虽然从市场预期和政策支持等宏观层面来看，预制菜依然处于上升态势，但局势也在发生改变，想吃到行业红利也越来越难了。 饮料行业： 农夫山泉最赚钱， 东方树叶成“最靓的仔” 在国家统计局公布的数据中，上半年整个饮料行业的收入增长只有1.0%，但统计的8家饮料上市公司却集体实现了营收、净利润双增的局面。其中，增幅最大的是农夫山泉和东鹏特饮，两家公司的业绩都实现了高双位数增长。  从体量来看，排名第一的依然是康师傅，409.07亿的总收入中，饮品收入为266.06亿元，同比增长9.50%，净利润同比增长18.06%至8.79亿元，两项指标均高于公司的整体表现。 与康师傅类似，在方便面业务表现不利的情况下，饮品业务也救了统一，上半年该板块实现收入92.58亿元，同比增长12.3%。 不过，论盈利能力还属农夫山泉，当康师傅、统一的毛利率还在30%左右挣扎时，农夫山泉的毛利率却高达60.2%。上半年，农夫山泉高达57.75亿的净利润遥遥领先于整个行业，甚至超过其他七家公司的净利润总和。 从品类来看，上半年茶饮料卖得最好，在康师傅、统一、农夫山泉的收入结构中，茶饮料品类都实现了双位数增长。业内更是推测，上半年茶饮料为农夫山泉贡献了近 30%的利润。在茶饮料当中，最火的又是无糖茶，市场上的代表性品牌，除了日本的三得利，今夏最受欢迎的无糖茶就是“东方树叶”了。这个曾经被称为“最难喝的饮料”，终于迎来了它的高光时刻。 而前两年的明星品类气泡水，今年在声量和销量上都已冷却。事实上，整个零糖饮料赛道，受阿斯巴甜代糖风波影响，上半年都表现不佳。 A股之外，还有很多饮料公司值得我们关注。例如，上半年在中国内陆卖了254亿元的可口可乐，今年要卖到223亿的华彬快消，在全国各地杀疯了的大窑，以及号称要把汽水价格打下来的“武汉二厂”...... 乳制品： 乳企集体降速， 冰品和鲜奶成“全村的希望” 受宏观经济的影响，乳制品行业的压力去年就已显现。今年来自各方的压力不仅未得到缓解，甚至有了加强的趋势：上游原奶依旧困在高成本和低售价中并未出现触底反弹的迹象，下游消费需求依旧疲软，新生儿出生率短期内上不来...... 在此之下，乳企的业绩自然不会理想。在快消君统计的28家乳企中，17家业绩出现了不同程度的下滑。勉强维持住营利双增态势的几家企业，增速也现出了明显下滑，以个位数增长居多。  业绩受影响最明显的几个品类是婴幼儿奶粉、奶酪和上游牧场。主打奶粉的乳企中，飞鹤、澳优、贝因美以及健合的奶粉板块，上半年业绩均出现下滑。“奶酪第一股”妙可蓝多的营收和净利润均出现了高双位数下滑。几家上游牧场，如优然牧业、现代牧业、中国圣牧等，上半年净利润集体出现大幅度下滑或亏损。 目前，“奶荒涨价-养殖扩群-原奶过剩-倒奶杀牛”的恶性循环还未结束，也就是说上游牧场下半年或将继续承压。而解药，还在于下游消费市场的表现。 不过，原奶售价的持续走低，某种程度上也利好上半年的鲜奶品类。成本的下行，让乳企有了更大的空间来给高价鲜奶做降价促销。在多家乳企的财报中，鲜奶的表现优于其他品类，而主打低温鲜奶的区域乳企，如新乳业、天润、燕塘上半年的业绩表现均优于整个乳业大盘。 相对来说，冰品成了几家上市乳企财报中最亮眼的存在，正成为新的增长引擎。上半年，伊利的冷饮业务实现营收91.58亿元，同比增长25.54%；蒙牛的冰淇淋板块收入同比增长10.4%至人民币43.1亿元，连续三年实现双位数复合增长。 休闲食品： 高端化遇阻， “低价跑量”更胜一筹 今年零食行业最热的话题，当属零食量贩店，也叫零食折扣店，是一类以低价手段获客的零食新业态。这条“鲶鱼”的崛起，正冲击着整个零食行业的旧有规则和秩序，在行业内掀起了新一轮的渠道变革。 反应到各上市公司的财报中，不同商业模式导致的短期业绩分化态势也表现明显。上半年，在盐津铺子、甘源食品、劲仔等多家业绩表现好的公司财报中，不约而同地提到了与零食量贩店的深度合作，带动了业绩的增长。而那些依托自有门店、渠道模式较为传统的头部企业们，如洽洽、良品铺子、三只松鼠、来伊份的业绩却难言乐观。  四家企业中，三家收入出现了较大幅度下滑，洽洽虽然勉强保住了去年的规模，但净利润下滑超20%。可以看出，来自下沉市场的“低价走量”模式，短期内对传统头部企业冲击不小，但也不能因此断定高端休闲食品的天花板已至。 无论何时，一个行业的高端市场都不会完全消失。尽管受大环境影响，消费者的选择更趋理性和谨慎，仍有相当一部分消费者青睐于高价、高质产品。对相关企业来说，需要做的是适当作出调整以适应当前消费环境的变化。 相对而言，去年遭受过“暴击”的卤味企业，今年上半年均迎来了转机，绝味、周黑鸭、紫燕食品均实现了净利润的高增长。其中，绝味涨幅达144.55%，周黑鸭则实现了453.6%的增长。业绩的好转，一方面缘于线下消费场景的恢复和原材料价格的回落，更重要的在于两家企业为了吸引年轻消费群体，在产品结构、价格带、渠道、营销上做了不少工作。 如何留住年轻人，考验着卤味企业，也是每一个休闲食品企业不可忽视的命题。 以上就是今年快消行业五大业务板块上半年的整体表现。不论怎样，消费确实在复苏，但多数人的消费意愿和消费行为也在发生改变，这或多或少地影响着某些行业和企业。对身处其中的商家而言，要做的就是“应时而变、应势而变”，一步一个脚印走完2023年。$伊利股份(SH600887)$$农夫山泉(HK|09633)$$统一企业中国(HK|00220)$ |
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