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红利类基金选哪个好？ 这周研究了下红利类指数基金，并做了换仓操作，本周周报就分享下这笔交易的思路吧。 一、红利类指数概述市场上红利类指数非常多，有基金跟踪的比较主流的就有16个指数，总体可分为红利、红利低波、国企红利、港股红利、行业红利。 1、红利。 这类就包括最常见的中证红利指数，以及它的两个分身深证红利和红利指数（上证红利）。区别在于选股范围分别是沪深两市、深交所、上交所。 另外也有选股范围局限在沪深300里的300红利LV；考虑了成分股盈利能力的红利质量指数；标准普尔公司推出的标普A股红利指数。 2、红利低波 红利因子本身就是偏低波动，有些红利指数还会进一步从中筛选出低波动股票，如红利低波、红利低波 100、东证红利低波、标普中国A股大盘红利低波50。 3、国企红利 这类属于偏主题性质的，也是今年中特估的代表。具体有中证国企红利、中证央企红利、央企股东回报。 4、港股红利 港股一直是全球价值洼地，有很多高分红股票，不过水也比较深，投资于港股的红利主题有中华预期高股息、标普港股通低波红利指数。 5、行业红利 顾名思义，在某个特定行业内选高分红公司的指数就是行业红利指数，比如消费红利。 编制规则之于指数，就如同基金经理之于主动基，各红利指数编制规则也是千差万别，感兴趣的话可以参考下图：
二、考虑因素不同红利指数由于编制规则不同，选出来的股票可能会差异很大，进而指数的风险收益特征差别也会很大。 比如深证红利和红利指数（上证红利）选出来的股票在行业上差别巨大，前者主要在食品饮料和家电，后者偏金融、煤炭。
来源：万得，统计区间：2006.1.24-2023.9.6 既然做出了这么些指数，也都有基金在投，说明都有一定价值，选哪个主要还是看哪个跟自己目标更匹配。 我自己主要考虑下面几个因素： 1、投资范围 如果你在港股/A股、交易所、国央企/民企、行业上有偏好，那就可以多考虑对应的指数。 因为我自己更喜欢覆盖范围广的，再加上这次本来就是为了替换中证红利基金，所以考虑范围就只剩中证红利和红利低波类。 2、行业分布 同行业股票相关性比较大，分红高也可能只是β决定的阶段性现象，所以我会更倾向行业分布均衡一些，最好编制规则里就有严格限定的指数。 中证红利在这点还是非常优秀的，虽然编制规则里没有写死，但实际当下的持仓很均衡，单个行业比例不超过13%。 几个红利低波指数都会比较重仓金融股，特别是银行股，其中红利低波和东证红利低波银行占比分别高达24.38%、26.07%，红利低波100比较好的一点是有“中证二级行业权重不超20%”的硬性规定。
3、稳定性 红利策略最怕的就是估值陷阱，比如公司过去处于盈利周期顶部分红很高，但一旦周期下行就朝不保夕，而指数是根据历史数据选股，难免会选出这类公司。 所以，这就要求指数更注重分红的稳定性，以及更快的优胜劣汰能力。 东证红利低波相比其他红利低波指数，不但考虑了高分红、低波动，还考虑了盈利稳定性，剔除了过去三年扣非ROE较低的个股，稳定性会好一些。 红利低波100是16个红利指数中调仓频率最高的，其他都是年度或者半年度，这个指数是季度调整，有利于及时优胜劣汰。 4、基金产品 我们通过基金投资指数，需要重点关注的主要是跟踪误差（纯被动指数）、超额收益（增强指数）、以及规模和费率。 比如，富国中证红利增强A以前超额收益很好，但现在规模大了，相对其他中证红利纯指数基金已经没有明显优势，费率上又不友好，特别是长期持有不管多少年都要0.5%/年的赎回费，如果持有期长其实非常不划算。 同样跟踪中证红利的基金易方达中证红利ETF联接A在费率上就卷出了天际，管理费+托管费只需0.2%/年，富国中证红利增强A是1.4%/年，其他红利指数大多是0.6%/年。 根据上述考量，每个指数推荐一只场外基金如下：
数据来源：盈米基金研究院，数据截止 2023.08.15 |
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