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以下为$ 分众传媒.SZ23H1 业绩交流会纪要，财报点评参考《环境熬人，分众疯狂 “修内功”》 Q1：流量红利趋于结束，广告主的投放习惯有何趋势性变化？与今年上半年业绩关联度有多大？ A1：疫情期间大家有流量红利的错觉（尤以短视频为甚），今年疫情放开之后你可以发觉短视频的流量也在下降，所以几乎可以断定线上所有流量都见顶了，即使强如抖音流量也下滑了约 10%-20%。在这种情况之下，公司的营收要增加带来的结果是客户的 ROI 不断下降。但是在今年的经济形势下，ROI 的下降已经到了极限。随着价格战在不断推进，流量成本已经上到了已经无可忍受的地步了，所以大家越来越清楚的知道 ROI 只会越来越下降，不会上升。 因为流量红利已经完全结束了并且已经明显回落。在这种情况之下，大家都在做的一件事叫回归品牌——也就是从流量算法回到人心算法。以前讲的流量既留不住量，也留不住人心，只有人心算法才是对抗流量算法的、唯一穿越周期、高质量发展的核心方法。所以微笑曲线从品牌端到纯流量端，我认为一定是会向中间方向优化的，这个点可能是品牌/流量五五开的均衡状态。 分众是相对比较品效协同的，它是流量见顶之后的承接者和品效协同的连接者，也就是也只有线下媒体，很少有媒体是像分众一样跟天猫这种相连的，你进行了一次投放，数据可以回流到天猫数据银行，成为数字资产的一次累积——并且可以持续在互联网端可以继续运营下去。我们不能说品效合一，但是品效协同是我们一直讲的，即在效果端二次追投之后缩短它的转化周期。 例：空刻意面，白象，Ulike，极萌，曼迪，泰兰尼斯，三只小山羊 今年的形势也非常挑战，如果市场毫无疑问的越向品牌这个方向严重，它对分众的价值就越大。我想，我也不是相信一下子就走到品牌效果五五开，但是我觉得现在正在可能从一九开开始向二八开前进的过程中，我们已经开始由此而受益。 Q2：垂类模型开发进展如何？对于广告效率如何提升，以及能从哪些方面能够去帮助业务的进展？ A2：大模型的做法是开源的，我们选择了北京智谱来合作开发我们的垂直模型。北京智谱给我们一个开源的基座之后，我们进行了专业领域的微调，并且完成了领域微调的工作。 思维链 (Chain-of-thought，CoT) 方面，我们在前端会问很多问题，我们用文体的形式设计了一个问题的方法，根据我们输进去的十个问题的答案，就能通过 CoT 背后的思维链条，就能推导出它的一个定位。 最后这句广告语生成的其实还是要有他的文学能力和广告语的范式。所以我们把这 1 万个广告语输进去，输进了我们这个系统当中让它自身培养广告语的语感。同时我们也告诉他一种范式，把人工的调教放进去了就真正的清晰的进入了这个内测的阶段，进入了人类反馈学习的过程。目前我们进入到这个在正在最后阶段的内测当中。所以我觉得我相信这个系统出来之后，也是国内这个唯一一个，因为它含有了分众的这么多年累积的、以及我个人累积的那些方法论。 我们为什么很热衷于花了很多的时间去做这件事呢？我觉得这个对我们有两个非常重要的东西。 第一部分，分众有一个阻碍——如何把我们的方法论和思维链普适化和传承。平台的价值在不断的扩大，大家认可程度也越来越高，但是内容只要不对，那么平台引爆能力再强，它最后也产不出一个正确的，即内容大概占 50%，平台引爆能力占 50%。我们真正的能力和价值需要服务能力和质量的同步提高一起发生，因此我们在不断调教模型当中，等这个模型内测调教完毕之后，我们可以给我们的 1000 个销售去用，这个 1000 个销售在用的过程中以后可以给我们更多的客户去用。 我相信随着我们的服务能力提高，会使我们的客户的开单率大幅上升，也能够使我们的服务质量在前面已经成交了 3000 个客户的增量能力被提升起来。这是我觉得我们为什么这个非常集中火力在做这件事儿，这个是个对分众长期都是非常有价值的事情，也牵涉到分众的传承。 第二个部分，智能内容的生成也使我们看到了一个机会——一些中小客户实际上广告内容不会做，所以如果我们很早就打造了智能屏，把它的里面的客户转到楼宇电视上来做（大中型客户转到楼宇）的话，会有很大的机会。 实际上中国有那么多的餐厅，有那么多的生活服务的机构，美容院等等，其实都是有一定的广告预算的，但今天这些广告说白了客户做不了这个东西，客户的广告内容生成的非常之糟糕，根本引不起关注。所以我们即使提供了这样一个切的很细的服务，但是对方没有能力去承接，它的内容也得自助。所以我们做这个 AI 的大模型的方法，也是能够帮你生成广告——整个文案能帮你生成，然后像 midjourney 一样能够帮你生成图片，两者这合在一起能够生成一个整个广告，然后你在上面去投放，那我觉得它就可以使分众的 3-4k 个客户开放到 5 万个客户。 所以我觉得智能屏的 AOBS 化和内容自动生成化，会使分众在 AI 时代当中对开拓中小客户和长期的在提供大中型客户服务能力上面会有很大的进展。 Q3：如何看待宏观层面下半年消费的复苏，以及在这个过程中分众的机会？ A3：我觉得实际上我觉得消费复苏是一直在渐进式的复苏过程中，只是我觉得跟大家的预期可能还是有差距（大家觉得放开之后应该取得一个比较快的反弹）。 例：迪士尼、长隆、环球影城、澳大利亚旅游局、农夫山泉、元气森林、怡宝、德祐 分众作为头部的媒体，实际上我自己还是感觉到消费复苏这个动作是确定的，我们也会成为消费复苏的重要的受益者。 Q4：目前各个细分行业的占比是怎么样的？快消品/医药保健等等的占比情况是怎么样？下半年的业绩展望如何？ A4：整个上半年的收入来看，能够感受到消费是在逐步的这个复苏的过程当中， 我们整个快消品上半年增速超过 30%，目前也是我们的第一大行业，占比跟去年同期相比继续提升超过 60%。 除了快消以外，我们的第二大行业是互联网行业，上半年表现的还不太好，整体还没有恢复增长。 第三个占比较大的行业是交通行业，交通行业上半年表现还不错，整体是增长了超过 50%。 休闲娱乐受益于整个线下消费场景的复苏上半年表现也不错，也有 30% 以上的增长，现在占比有 6% 左右。 其余的一些行业可能占比都在 5% 以下了。 快消品的这个子品类来看的话，现在占比最高的是饮料行业超过 30%，那酒精和食品都是在 15% 左右，还有药品也是在 15% 左右，个护和化妆品是在 6%-7%。这几个子行业今年上半年增长势头比较好的是饮料和药品行业增长的速度都比较快。刚刚江总也给大家分享了整个上半年，我们在这两个领域当中一些比较这个增长显著的客户。 关于下半年的景气度和业绩的展望，因为整个广告行业具有一定的季节波动性，在正常的市场环境下，下半年的需求是会优于上半年。那我们今年就是经过了过去这几年不太正常的这个状态之后，今年的经营节奏还是恢复了常规的这样一个节奏。因为现在是这个三季度的这个 7 到 8 月，还是在一个相对来说传统的这个淡季的过程。但是我们今年的七八月的淡季来看的话，整体的表现还是略超管理层的预期的。 根据我们当前的订单的情况，我们觉得三季度经营的态势还是维持了一个比较好的势头。那我们也是保持积极乐观，希望能够三季度的时候也给各位股东交上一个不错的答卷。 Q5：今年外部竞争情况如何？小红书等社交种草类的媒体对于广告市场竞争格局的影响怎么看？ A5：凯度 CEO 2021 年的观点 “双微一抖一分众”（微博、微信、抖音、分众），最近修正成 “一抖一书一分众（抖音、小红书、分众）”。 在品牌端的认知角度来说，抖音当然流量很大，抖音的日活比分众大，但是我们是个纯广告平台，抖音是个内容平台。小红书它更加社交种草，跟消费更加相关。抖音虽然日活很大，但它的日活更加偏向于娱乐而跟卖东西没啥关系。 如果说抖音是偏娱乐，小红书是娱乐和生活形态，生活方式，那么分众就是更硬广型的，所以从这个角度来说，我感觉小红书在这个品牌市场当中也是可以取得一定的份额，但它跟我们的日活可能还不在一个水平上。 我相信它有它的价值，但是我觉得从类别角度上我们有点不太一样。 小红书比较擅长是在美妆类别当中，母婴美妆是小红书的主要类别，那么而分众就是更多的，比如饮料等等用以偏线下的为主的。就是说如果说蒙牛伊利元气森林、妙可蓝多这种农夫山泉以保这种客户来比的话，那分众的量大很多很多。 Q6：跨国公司客户的数量和投放金额有什么变化的趋势吗？他们是怎么看待我们这个媒介的？ A6：国内品牌相对来说对分众的方法是 all in 分众、聚焦分众，因为他们的预算有限， all in 分众之后引爆之后，这个成功案例就特别多。 反过来说，这些成功案例也在影响国际公司，所以我觉得国际公司开始向中国公司学习，他们觉得中国公司为什么可以取得非常神奇的发展？我觉得这个是个好现象，我们在中国国内公司引爆取产生的案例正在影响国外公司。像亿滋这样全世界饼干的老大，在分众的投放，今年可能跟去年相比可能已经翻了两三倍、三四倍以上了。 我们以前是跟国际公司，无论是宝洁、联合利华都有很多合作，但是由于它的媒体很分散，它很难 all in 一个媒体，所以它比较多元化。这两年当中我们也看到大家有个趋势，就是做新品新场景，他们就觉得分散、多元化组合反而没效，因为预算有限，不如 all in 分众，所以这也是看到我们在新品性上去打造的成功。 老产品方面，产品是很广泛的，所以它还是在多元化，分众只是它媒体组合的一个组成部分。 Q7：今年来公司的刊挂率如何？客户需求跟 21 年同期相比怎么样？ A7：我们今年整个上半年的刊挂率，包括需求肯定是跟去年同期比还是有一定的增长的。但还没有恢复到 21 年同期。如果从客户的需求，我们不同的行业来看的话，还是有比较明显的差异。 现在来看快消和汽车上半年已经回到了 2021 年的这个水位之上，而且还有这个超过 20% 的增长，我们觉得还是不错的。 但是其他的行业有一定的下滑，其中下滑幅度比较大的还是互联网，互联网行业在今年上半年的这个表现还是跟 2021 年同期比差距还比较大，还没有回到当年的三成。 如果把互联网以外的其他行业就是加在一起看的话，跟 2021 年上半年比起来有一定的小幅的增长。 Q8：客户和广告主的储备怎么样？面对新一轮 AI 浪潮有什么样的举措？ A8：有三种人是 AI 周期真正的受益者。 第一种是 AI 大模型的领导者，因为 AI 大模型现在国内可能不下四五百个，那最后可能剩下 4-5 个，最后这些人会成为这个真正的受益者，可能成了大家的基座。 第二个就是送水人，分众也是做 ToB 业务的，我们控制了中国主要的写字楼，那么我们是写字楼流量的很大的聚集地，所以我相信我们每一次比如说当年企业微信的崛起也好，当前钉钉的崛起也好，腾讯会议的崛起也好，其实这些 ToB 业务的崛起的时候，听众都是对写字楼的广告都是他们一个引爆的一个很重要的东西。 第三就是产业 AI 化的先行者，我们自己也是在自己的领域做产业。但我们感到比如教育领域科大讯飞很早就在去做了，比如说猿辅导出就出现了这个小猿练习学练机。我们觉得这种教育类别已经先发制人了，未来我们还看到了像数字直播，数字人等等等等。我认为各行各业都会涌现出这个通过 AI 来来做出来的一些全新的模式。 现在我认为这有点像 2010 年刚刚开始，我认为各行各业就是都在往这个方向发展。人工智能来了之后改写了市场的格局，让这个竞争充分激烈。不仅是 ToB，它对各行各业的 ToC 也会产生很多新的产品、以前想象不到的产品。 所以我跟我觉得这个浪潮刚开始我们已经看到了很多的迹象，但是我觉得更大的迹象在可能这个浪潮是 10 年起的浪潮，我们还要坚持做好送水的工作，把这个浪潮不错过任何一个浪潮，能够像我们的移动互联网这样，成为这个 AI 浪潮的主要送水人。 （妙蛙相机为例）我们还是要帮助这些客户在竞争中先入为主，因为技术会趋近，最大的问题是如何开创一个差异化角度和开创一个新的品类之后，抓住时间窗口饱和攻击，最后在消费的心智中把这个等号画成才是真正的护城河。 Q9：上半年应收账款的坏账准备有所转回，具体原因和对未来的展望？ A9：我们整个上半年回款的表现还不错，大家也看到我们上半年的应收账款的这个坏账准备是有所转回的，那主要的原因还是因为我们整个应收账款的结构和质量结构有些变化，质量还是有比较明显的提升。 我们按行业分类的客户当中，我们一年之内的余额占比大幅提升了，一年以上占比是在下降，变化大概有接近 8 个百分点。 另外一方面是我们整个的应收账款当中，快消品的占提升的比较明显达到 61%，那互联网还有一些其他行业的占比也是相应的减少，所以整体来看结构和质量还是改善比较明显，所以我们整个行业客户的这个预期损失率还是跟去年同比有所下降。 往后看的话，整体的回款在一个正常节奏的情况之下，按照目前的这个存量和我们的客户结构看，我们还是相信未来的整个的这个坏账会维持在一个相对比较低的一个水位之上。 Q10：什么时候能看到整个 AI 带来的业绩弹性？ A10：今年的 AI 产业化的跟 AI 相关的广告，应该会有几个亿的增量。那么这个增量之后，我觉得我们现在已经在贡献业绩，但是具体情况还是要参考历史。 我相信我们作为一个线下送水人的角色，作为主力送水人角色是不会改变的，因为已经在线下没有什么其他送水的，主要方法还是分众。这是个十年周期的行业，所以这十年当中会出现的到底有速度有多快，这个也还很难判断。 2018 年之后我们把消费品做起来了，我希望未来消费品这端取得的这个不断的增长的这个成果能够继续保持。同时我们又看到了一个 AI 产业化所带来的一个增量，我们有一个以前我们是一条腿，互联网一条腿，然后其他的这个 other，那么我们希望这个现在是我们消费品很大，那么我们希望消费品继续保持，同时能够吃到这波的红利。 Q11：明年提价展望如何？ A11：我们 7 月 1 号做了一个提价的工作，我们的提价总体来说是对新客户产生的提价，新进入的客户我们就是按照新客新价格执行的，那么老客户大多数人是锁定了就原来的一年当中锁定的价格，他已经在上半年跟分钟做了，就应该还是在享受原价。 往往一月一号的涨价是比较正常（可以新老客户一块涨）的。以目前的市场复苏的状况角度来说，我们应该可以恢复到明年 1 月 1 号继续涨 10% 的那个状况当中。 今年 1 月 1 号没有涨价，还是考虑到了疫情刚打开，我们的客户需要一个复苏的过程，我们觉得很多大家也是个渐进式复苏。我们如果提起在率先就恢复涨价的话，对大家的心理感受不是特别好，还是要跟客户共担当。那么所以我相信 1 月，明年 1 月 1 号的这个涨价应该是比较相对来说是比较可以这个新老客户一块能够享受到这波这涨价的红利。 Q12：影院广告目前的整体状态？对下半年市场的看法？ A12：目前电影市场在复苏，大家也看到了创出了一些新高，我们非常希望电影广告尽快的复苏。但是电影广告在目前的经济形势当中，不像楼宇广告——它就是确实打完了之后，它销量还是会发生比较大的改变。因为它是个公平的，这个相对来说强制性的它对销量影响还是比较大的，所以我们电影广告相对来说跟别的品牌广告相比效率比较快。 电影广告市场要滞后于票房的回暖速度，所以我觉得这个就跟它跟消费是，就因为它不是一个硬通货，就对销量不是那么直接的影响，它更多的还是品牌形象的这个修正或者优化或者提升。所以我觉得它目前整体来说是在一个缓慢的复苏过程当中，跟 2021 年我们最高峰相比我认为还有比较大的差距。所以我觉得我们目前主要的复苏还是来自于楼宇和整个电梯媒体的复苏。 那么我觉得这当然我们也看到了这些这个好的信号，就是说近期国产影片的上映的数量和质量，7 月的暑期档已经创出了历史的暑期档的票房的记录，也甚至超过了这个今年的春节档的过程中，我们希望这个趋势能够持续下去，这个只要这个趋势能够持续一年，我相信这个广告主对电影广告的关注度又会重新回来，同时也有赖于就是我们广告主度过最艰难的复苏的时刻。 电影广告复苏它必须两个条件都具备，第一个是电影票房的恢复，我们现在看到这个是一个比较确定的东西。第二个就是说大家对于这个整个电影广告的付出，还有赖于这个消费者，对于纯品牌广告它就有点像纯品牌广告，纯拉升品牌广告可能对销量没有那么明显的直接拉动，在这种情况之下我认为才会有比较大的反弹的空间，所以我觉得下半年经营广告市场的复苏力度还需要观察，还具有一定的不确定性，这是我的这个电影广告的看法。 Q13：海外市场的发展战略？今年重点扩张领域？今年以来有何新的进展？ A13：我们一直很坚定的要推进亚洲市场，因为中国品牌在东南亚的发力是很明显，同时东南亚由于国际形势的发生改变，中国很多品牌它在工厂去了东南亚，带动了当地的经济的发展，包括东南亚人口量大，而且比较年轻，所以我觉得我们看到这个也是个巨大的消费机会。 第二部分中国品牌出海的积极性，因为国内的经济复苏在进行中，所以它这个在海外市场的力度正在加强，而且我们觉得我们在海外市场的感受就是说中国是没有那么难，没有想象什么，因为你是个降维打击。所以各个角度来说恰恰大家如果看恰恰在东南亚销量也非常大，所以我们到泰国的超市里到处都是我们的恰恰瓜子，很热情的看到了我们恰恰瓜子晨光在东南亚这个也有一个亿的销量的，所以我觉得而中国公司出海就一左边是亚马逊，右边的是东南亚，这东南亚是大家最容易习惯的品牌出海的第一站，因为都是有很多华人在那边，我还代运营公司也很多，那么 TikTok 在那边也开始起来。 我们目前在东南亚短期目标还是点位扩张。比如说我们泰国点位已经超过了 1 万多个点位，那么我们在最早做的那个，像韩国就五六万个点位以上的，我们在新加坡可能也就也有接近 2 万个点位。等等，我们这个，我们在越南这个，我们的这个等动作，就这个等等动作都在提速。那么我觉得应该说我们一直想做品牌出海的基建者，中国品牌出海是个确定性的实现，那么比以前可能若干年都确定。那么我觉得品牌出海的基建，我认为分众是一个基建，就像很多当年的很多的这个广告公司，就像这个电通，随着日本公司出台，他成为了奥美这些公司， WPP 这种公司都是这些美国公司出海的这个这些基建者。 那我觉得分众作为一个这个中国品牌最熟悉的核心媒体，并且这个亚洲地区也是，比如说你即使去雅达，它的楼也很高，它也很密集，一个城市有 3000 万人，所以我们感觉这个形态跟中国大陆的形态非常相似。所以我们在这些东南亚的都在这个密进行密集的点位扩张，所以我觉得目前还是在点位扩张过程当中。 那么这个营收目标，我们觉得第一目标位，我相信在不久的将来我们看到我觉得应该比较短的时间段，我们应该能看到 10 亿级别的这个销售，我觉得今年最多到明年我们肯定是 10 亿级别的销售，越过 10 亿级别是可以看得见的。那么我们的从方向角度来说，我觉得这个 20，这个在 2025 年到 2030 年之后，我们希望看到 50 亿的这种目标的这个实现。那么当然就是我觉得从东南亚的目前的经济活力角度来说，是能够实现这个目标的概率还是比较高的。 Q14：大客户稳定性如何？ A14：的确这个宏观经济的波动在去年和今年都和大家的预期有很大的差别。那么一个是我们对整体的经济的看法，我们认为在国家站在大力度的促进这个经济消费的发展，所以我觉得还是应该会处在一个复苏的坡道当中。 但是我觉得我们的整体基本盘大客户，我觉得这个可能也是分众，主要是都服务头部客户，所以我觉得头部客户的基本盘还是比较稳定的，尽管他们的这个发展过程中也遇到这样那样的挑战，但是我觉得我们可以分享一个客户留存率的数据，我们过去 7 年实际上 1 亿以上的客户的留存率大概在 90% 以上。5000 万到 1 亿的大中型客户来说留存率在 85% 以上，1000 万到 5000 万的客户的留存率大概在 75% 左右。 所以分众到今年我们看到 1000 万以上的客户留存率还在继续提升。所以其实总体来说，随着我们这个市场当中的这个头部地位的这个强化，我们对我们的头部的大客户还是有很强的粘性的。我觉得我们反而是做过，越做过分众，在分众上投放量越大的客户越反而体现出它的效果体现的就比较明显，销量效果也比较明显，那么这个在线下能够比较快带来销量的口，这个媒体其实很非常稀缺。 所以我觉得总体来说，我刚才觉得我们这些数据的粘性也体现了我们这些大客户，他们的对媒体价值越大的客户越对品牌认知有很强的认可度，越中小型客户越对当前的流量，就往往是大客户才会比较讲品牌，所以我觉得这也是一方面是他们对品牌这件事的认可和对分众媒体价值的认可。 Q15：如何看待整个新能源汽车广告的市场空间？会有哪些新的进展？ A15：新能源汽车我认为竞争是比较激烈的，那么我觉得新能源汽车的广告我觉得还是总体来说还是在不断的发展当中，那么我觉得未来这在分众这个新能源汽车的广告目标，我觉得我们觉得应该 10 个亿应该是可以做的。 那么从自上半来说，新能源汽车的广告大概增长了 70%，那么目前新能源和传统车的占比，新能源大概占 45%，传统汽车的广告在我们这儿占比大概在 55% 左右，所以我觉得再过半年或一年时间，新能源汽车的广告可能就超过了传统车企的广告了，这跟目前的新能源的这个态势也非常也明显相关。 Q16：后续点位扩张计划如何？ A16：整体这计划楼宇电视的我们走精致化道路，就是我们的楼宇电视还是在看那些顶级楼宇当中，我们还有一些没打下来的，因为这里面存在着我们很多的客户，所以我们还在楼宇电视上的基本思路是能够把写字楼里面还没打进去的，还有一小撮写字楼怎么攻克？所以我们主要工作是这个智能屏，我们是积极的扩张政策。 今年我们现在这个智能屏签约已经达到了 50 万个，因为智能屏市场上还有其他竞争者，所以我觉得我们这个基本逻辑就是智能屏还是在主力城市加大扩张。我们要达到的结果就是我们在主力城市的智能品，比如 TOP20 的城市智能屏是能够比竞争对手更多。 那么这样因为我们只有一个产品线，我们最大的产品线是楼宇电视，第二大产品线是框架，第三大产品线是智能屏。但是我觉得我们在楼宇电视上和框架上是遥遥领先的，那智能屏第三业务当中我们要实现的就是要有竞争，所以我们要实现在大城市比别人更领先，那么这是我们的基本态度框架。 目前我们有 154 万块板位，这个板位量是够用的，但是我们不够下沉，因为我们城市比较偏高线城市，因为上游城市相对来说获利能力更高，那么但是我们采用参股的方法对下线城市进行了一些参股，因为下线城市参股，我们大概已经参股了有 33 万块板位。 那么这个我相信这个目前的我们自己的这个方法加起来已经达到 180 万 +，我相信这 200 万块板位应该会很快看得见，所以我相信最后如果到了明年看，我相信可能会出现百万块屏，二百万块板，越过三百万终端这样的一个方向。 我觉得现在因为疫情过去了之后，我们的板位的拓展计划我们也基本看清楚了目前市场复苏的状况，所以我们觉得我们也没有很保守，我们继续在扩张点位，我觉得应该今年年底或明年明年出现了，最后大概 300 万终端这个级别会看见。 我们总体来说在中国基本的看法，我们是应该有 500 万终端的看法，那么到这个 500 万终端覆盖到中国大概一半的六七亿的人口。 我觉得在海外的亚洲地区，我们的目标也是覆盖 5 到 6 亿人口，我们希望在亚洲地区能够覆盖 10 亿人口每天，我相信一个对中国这个市场当中 10 亿人口每天是这个 10 亿以上人口每天的，这个媒体本身还是每天必经的这个那可能人次可能是 20 亿 + 人次，我认为还是我们的目标。 Q17：怎么去看公司中长期增长空间？ A17：从中长期视角看，我认为我们总体来说是几个点。 我觉得中国经济确实目前受在处在一个受到疫情之后恢复的过程，我希望我们成为消费复苏的这个一个受益者。那么我觉得这个消费复苏之后，我们的这个成长能够恢复到一个像以前这样，尤其是头部，集中头部和媒体行业，这经过这几年之后，很多中小公司都倒了，所以我觉得这个头部公司，它在头部集中的情况下，又是消费复苏的情况之下，我们能重回那种增长的每年有明确的这双位数增长的一个过程当中。 第二，我们希望我们从国外市场来说，我们希望成为品牌出海的基建者，我们希望我们在国外保持在百分之更高的增长率，可能百分 30%-40% 的增长率的过程中，能够迅速的实现我们在国外出现 50 亿级别的收入的方向。 第三，我就觉得品牌广告作为流量见顶的承接者和品牌协同的这个连接者，我觉得我们希望从在未来如果品牌广告真的如我们所期待的能跑到 50% ，那么我们将会在这一轮过程中取得比较好的这个占比，因为我们是品牌里面最头部，虽然这些年当品牌不断的被挤压，但是品牌里面头部也很明显了。 最后一点就是我们也希望在这一次十年周期的 AI 技术当中，我们希望是AI 技术好好的送好水，然后把那个这个就像我们在移动互联网时代那样，把水送好，能够取得在成为 AI 这个产业，这个在竞争过程中主要的送水人，主要的品牌的引爆基地。 我相信通过明年一年的努力，我们应该希望能够冲破我们历史的最高点，重回每年的双位数增长的那个过去，而另外两端的增长我相信会明显快于我们的品牌广告的增长，因为他们基数比较低。 本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露 |
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