【原】小盘基金测评

小盘基金指的是那些投资小盘股的基金，小盘股的特点就是弹性充足，在市场资金充裕，市场热情高涨时，往往能够取得较好的收益。

前不久中证1000火了一把，当时无暇顾及，现在就来测评一些热度较高的小盘基金吧。

1、是不是“货真价实”的小盘基金

基金经理风格漂移早已是常态，经常是哪类基金热度高，基金经理就一窝蜂的冲向哪类基金，很少有能够坚持自我。很多基金打着“小盘”的旗号，却重仓了茅台宁王。所以我们在测评小盘基金前，先盘一盘这些基金是不是“货真价实”的小盘基金。

9只基金在2022年7月的持仓情况如表格所示，持仓风格以小盘成长为主。华安动态灵活配置A的大盘成长股持仓为47.62%，超过了小盘股的持仓比例，不能算是小盘基金。

如果将9只基金的持仓风格向前追溯五年，只有建信中小盘A每个月的持仓始终以小盘股为主。

2、历史表现普遍较好

2.1 历史年化收益普遍较高

从历史年化收益率来看，除了信诚中小盘的年化收益曾接近沪深300指数的收益水平，其他基金的收益都远高于同期的沪深300指数。

从过去8-10年来看，华安动态灵活配置A、平安策略先锋和信诚中小盘表现较好。

从过去3-5年来看，华安动态灵活配置A、易方达供给改革、信诚中小盘、建信中小盘表现较好。

从过去两年来看，建信潜力新蓝筹A、易方达供给改革和建信中小盘A表现较好。

2.2 与沪深300指数的走势有一定错位

2017年，股市表现良好，但只有一只基金跑过沪深300。2021年，股市行情较差，9只基金普遍获得良好的年化收益。

9只基金在不同的年度表现差异极大，同一年度基金的年化收益相差3-4倍，而同一只基金在不同的年度也难以保持稳定的走势。

2019-2021年，华安动态灵活配置A、平安策略先锋、信诚中小盘保持了较为稳定的年化收益，但2022年普遍遭遇到较大的回撤。

2.3 华宝动力组合A表现不温不火

每只基金在每个年度的表现差异较大，不好评选出某支最好，但从历史数据来看，华宝动力组合A的表现较为一般。

2.4 信诚中小盘回撤最大

9只基金的最大回撤基本都出现在2018年的年末，此时多数基金经理已经上任，由此可以看出基金经理的回撤控制能力。

信诚中小盘回撤最大，其次是平安平安策略先锋和华宝动力组合。

3、普遍具有较高的机构持有比例

一般认为机构相比普通人，对基金的识别能力更强，所以机构持有比例越高，基金的质量越高，但在之前的分析中发现，机构并不一定具备更强的选基能力。

但机构持有比例我们选基的一个重要指标。首先，机构相对于普通人，对基金运作拥有更强的监控能力，可以在一定程度上降低基金经理不努力或中饱私囊的风险；其次，机构的大资金不会任性进出，更有利于基金经理制定股票买卖计划。

所以从机构持有比例来说，华宝动力组合A与泰达宏利周期不是一个好的选择。

4、总结

1）基金经理的持仓风格会随着市场风向变化，只有建信中小盘A近五年始终以小盘股的市值风格为主。

2）9只基金的历史收益普遍较好，且与沪深300指数的走势具有一定错位。

3）建信潜力新蓝筹、易方达供给改革、华安动态灵活配置A、平安策略先锋、国泰大健康A、建信中小盘A都是可以考虑的选择，但具体的购买还需要考虑基金经理的投资理念和历史业绩。

4）无论是小盘成长还是小盘价值，当前都处于较低的估值阶段，同时市场的资金量也比较充足，可以考虑进场埋伏一波。