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市场恐惧的时刻，可能也是长周期尺度下需坚守甚至逆势加码的时机。 日前，多家券商发布了对2023年四季度A股市场的前景和布局策略展望。整体上看，触底反弹成为券商共识，近期系列落地的政策也有望进一步加码；市场风格上，金融、消费或在四季度占优，部分机构也看好成长风格的表现；配置层面，共同看好的方向集中在金融、地产链、消费及TMT领域。 四季度有望走出底部区间 作为当前最受关注的话题之一，政策被视为提振A股后市行情的重要动力，在其持续发力下，8月宏观经济数据已经出现边际改善；展望四季度市场前景，不少券商也纷纷提到政策因素的重要性，并认为后续还有望继续加码。 短期来看，长城证券认为，新一轮政策周期已开启，市场经过一段底部区间后中枢有望逐渐上修：房地产领域，“认房不认贷”、调降首套房存量贷款利率出台，地产政策逐步松绑；资金面看，政策层层加码下消费信心有望逐渐修复，内需扩张也将提振货币政策效能；情绪面方面，政策引导长期资金入场，增量资金有望入市、打破存量博弈状态；产业政策方面，多行业出台相关产业政策，这将与资本市场政策周期形成有效共振。 华安证券表示，当前对财政、地产以及活跃资本市场方面的政策可以保持期待，但整体基调依旧会延续全年以来“有托底、无刺激”的基本思路。就宏观经济增长情况而言，四季度经济增长环比动能预计会恢复至相当于2019年水平，且不会再出现诸如二季度的快速探底，全年GDP有望实现超过5%的增长，A股市场有望走出底部。 除了政策因素，A股四季度从底部反弹的动能还有哪些？ 华金证券分析认为，四季度地产销售增速可能企稳回升，消费也将持续改善且在年底可能回升，四季度出口仍具韧性。从流动性看，四季度国内维持宽松，股市资金四季度流入端可能小幅改善，流出端可能明显下降。 此外，市场估值、情绪均已处历史底部区域，四季度可能回升。 风格上更青睐消费表现 近期煤炭、钢铁等价值风格板块表现更具韧性，对于四季度市场风格会否延续这一趋势，当前券商之间仍存在分歧，但消费成为券商一致青睐的方向。 国海证券认为，就今年而言，四季度经济预期的修复是大势和风格判断的关键，从延续性和反转性看，今年三季度表现占优的周期与金融风格中，金融风格的延续性较高，而表现偏弱的消费与成长风格中，消费风格的反转概率更高。因此，四季度风格有望偏大盘，且消费占优的概率最高，其次为金融，周期与成长占优概率偏低。 华金证券在看好四季度消费风格可能占优的同时，也同样看好成长风格的表现：从政策及产业趋势的角度看，当前政策导向是保增长和科技创新，指向是周期、消费和成长；当前产业趋势上行的是人工智能、数字经济和国内科技突破相关的TMT，指向的同样是成长。 对于金融风格，华安证券认为，四季度经济环比同比均有望改善，叠加流动性宽松，从交易角度看四季度易出现金融行情；在经济温和复苏下，消费相比周期风格更容易出现业绩弹性，取得业绩相对优势；对于成长，考虑到四季度流动性仍宽松，因此仍可从中观层面寻找机会。 聚焦金融、地产链、消费及TMT 对于四季度值得配置的具体品种，华安证券认为，金融风格板块均可关注，包括保险、银行、券商；消费领域建议重点关注业绩稳定、行情超跌的食品饮料，地产政策促进下二手交易活跃、新房竣工增加、出口改善下需求渐强的家电家居，以及估值安全垫较厚且政策预期明朗的医药生物；成长领域关注华为产业链以及受益于此的通信，电子也值得中长期配置。 就布局的节奏而言，华金证券认为，四季度前半段（12月之前）建议关注顺周期（包括周期、部分消费）和TMT，细分品种包括建筑建材、金融、家电、大众消费等；四季度后半段（12月）建议关注TMT、核心资产（包括医药、新能源、白酒等），其中TMT行业建议配置顺序为计算机、传媒、电子、通信。 长城证券给出了四条布局思路。一是政策落地方向，包括券商板块和房地产板块；二是“高景气+高弹性”方向，建议关注TMT板块的高弹性、需求复苏、以及长期景气逻辑，包括信创、消费电子、半导体、算力等；三是消费温和复苏，关注白酒、啤酒、低温奶、零食量贩等；四是红利板块，“政策扶持行业+高市值+红利”在筑底时期是投资优选。 国海证券建议重点关注政策发力背景下的大盘顺周期链条，兼顾今年双主线“中特估”与TMT：顺周期方向，关注地产链条，如地产以及家电等可选消费，兼顾顺周期和成长风格的电子；“中特估”看好煤炭、电力央国企、石油、铁路设备、港口、造船等；TMT方面，软件开发、计算机等TMT行业有望成为全年主线。 文章来源：中国证券报 |
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