|
问题一、关于主板定位 申报材料及审核问询回复显示： （1）发行人定位于中高端商务休闲男装，营业收入规模低于同行业可比上市公司。 （2）根据 Euromonitor 数据，“DIKENI”品牌零售额 2022 年零售额为 9.4亿元，在中国中高端商务休闲男装行业、中高端男装行业、商务休闲男装行业、男装行业的品牌零售额排名分别为第四名、第八名、第十五至二十五名之间、第五十五名至六十五名之间。 （3）发行人核心研发设计人员为郑雪芬、KANG BYOUNG SIK、刘佳宁、尹森昭，研发设计团队具有丰富的研发设计经验。 （4）发行人拥有的 8 项专利中，3 项实用新型专利系原始取得，5 项发明专利系自知识产权代理机构处有偿受让取得。在经营过程中,发行人未将该等专利投入到产品生产中。
发行人基本情况 发行人名称：广州迪柯尼服饰股份有限公司 成立日期：2012 年 10 月 22 日 注册资本：9,000 万元人民币 法定代表人：许才君 注册地址及主要生产经营：广州市花都区花都大道西 23 号 控股股东：广州冠璟投资有限公司 实际控制人：许才君、郑雪芬 行业分类：C-18 纺织服装、服饰业 公司主营业务经营情况 （一）主营业务情况 公司是一家集研发、销售及品牌管理于一体的中高端品牌商务休闲男装企业。公司旗下拥有定位于中高端都市商务男装的“DIKENI”品牌及定位于轻奢设计师品牌的“CARSYDA”品牌。“DIKENI”品牌旗下有三个系列，分别为铂金系列、黑标系列、灰标系列，铂金系列定位于品牌中的最高端产品，使用全球顶尖的面料；黑标系列定位于商务通勤；灰标系列定位于年轻群体，包括 IP 系列、设计师联名系列等更具时尚流行元素的系列。“CARSYDA”品牌旗下系列包括正装系列、都市系列、摩登系列。公司产品线涵盖外套类、T 恤类、裤子类、西服类、毛衣类、衬衫类、皮衣类、精品类。2022 年全年公司实现营业收入 7.92亿元，2022 年直销门店的单店店效达到 248.98 万元/店。 自设立以来，公司始终践行“让生活变得更多彩”的使命，秉持“顾客第一、合作共赢、专注执着、诚信正直、积极进取、学习创新、知行合一”的企业价值观，打造以“简约、现代、优雅”为理念的“DIKENI”品牌和以“现代、精致、艺术”为理念的“CARSYDA”品牌，为现代都市精英提供融合经典和创新的商务休闲男装，致力成为最受顾客信任的品质生活倡导者。
发行人板块定位情况 根据《首次公开发行股票注册管理办法》《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》规定的“发行人申请首次公开发行股票并上市，应当符合相关板块定位。 主板突出'大盘蓝筹’特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业”，公司符合前述关于主板定位的要求，具体说明如下： （一）发行人定位于中高端男装，具有成熟的业务模式 1、男装行业稳步发展，业务板块相对成熟 服装行业发展阶段与宏观经济形势共振，总体分为四个阶段，2012 年以前为快速扩张期、2013-2017 年为行业调整期、2018-2020 年为增速回落期、2021年至今为弱复苏期。从服装行业上中下游价值链划分的角度看，我国男装企业和品牌已取得长足发展，中国男装行业由加工业为起始，经过多年的发展，已经建立了比较完备的服装工业体系，在生产、管理、营销、品牌树立等各个环节上都日趋合理和完善，形成了比较成熟的男装产业链。 2、产业政策和国家经济发展战略推动公司所处行业由大到强 2022 年 12 月，中央中共、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，提出“坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策”，在具体措施上提出“全面促进消费，加快消费提质升级”。 公司旗下的“DIKENI”和“CARSYDA”中高端男装品牌深耕国内市场，基于高效的设计研发体系开发多种款式，并打造IP 系列和设计师联名系列等个性化服饰，依托层次化的渠道销售高品质服装，打造融合优质服务和品质生活方式的品牌文化。公司产品充分迎合消费者日益个性化、多样化、高品质的消费需求，满足国民中高端消费品需求，助力消费提质升级。因此，公司的男装研发、销售和品牌管理业务符合国家经济发展的畅通国内大循环，深入实施扩大内需战略，加快消费提质升级的方针。 3、公司深耕行业多年，业务模式成熟稳定 公司的主营业务为商务休闲男装的研发、销售及品牌管理。自 2012 年成立以来，公司秉承把产品和服务做到极致的匠心精神，致力于从事品牌男装的研发、销售和品牌管理，形成了成熟的业务模式。 在男装产业价值链中，公司配置自身优势资源于自主研发设计、品牌运营及销售渠道体系建设等高附加值的核心业务，在中游生产制造环节采用自主设计并向供应商采购和委托供应商加工的模式。研发设计方面，公司构建了完善的产品自主开发机制，打造了一支具备国际视野、经验丰富的男装设计团队。销售渠道方面，公司主要依托直销模式实现产品在经济较发达的一、二线城市销售推广，主要通过加盟模式将销售渠道下沉至三、四线城市，公司的线下终端营销网络覆盖全国 27 个省、自治区及直辖市，在全国范围开设 400 多家终端门店；公司同时打造包含唯品会、天猫、微信平台、京东、抖音的多元化线上业态，形成了较为完善的多层次销售体系。品牌管理方面，公司的“DIKENI”及“CARSYDA”品牌皆定位于中高端男装，基于囊括全球优质供应商的高效供应链提供高品质服饰，基于高标准的店员培训体系和门店形象管理体系为顾客提供优质服务，并通过设立 VIP 会员制度对会员进行精细化运营，截至目前，“DIKENI”品牌拥有会员超过 40 万人，“CARSYDA”品牌拥有会员超过 10 万人。 综上，发行人在行业内深耕多年，已建立了适应自身发展且成熟稳定的研发模式、销售模式以及供应链管理模式。 （二）发行人规模较大，具有稳定的经营业绩 公司的主营业务为商务休闲男装的研发、销售及品牌管理。自 2012 年成立以来，公司秉承把产品和服务做到极致的匠心精神，致力于从事品牌男装的研发、销售和品牌管理。经过多年的发展，公司主导品牌“DIKENI”已经成为我国商务男装领域的知名品牌之一。 报告期内，公司主要通过直销、经销、代销、电商销售等模式进行销售，以直销为主要销售模式。报告期内，公司线下直销收入分别为 62,814.30 万元、68,780.64 万元和 53,033.78 万元，占主营业务收入比例分别为 78.77%、75.03%和 67.15%，公司线下直销业务占主营业务比例较高。 报告期各期，同行业可比公司与发行人的直销模式单店收入情况如下：
注 1：由于乔治白的直销模式收入包含除门店经营带来的来自个人消费者的收入，还源于通过招投标方式直接来自公司或团体的收入，因此其单店店效与同行业公司不可比，未纳入上表。 注 2：单店店效=年度直销模式收入/年末直销门店数量，同行业可比公司数据来源于其年度报告。 注 3：根据《国民经济行业分类（GB/T 4754—2017）》，公司属于“C-18 纺织服装、服饰业”。 考虑到行业分类、行业特点及业务特点，选取七匹狼、报喜鸟、乔治白、海澜之家、九牧王、红豆股份等以男装为主营业务的上市公司作为公司同行业可比公司。 报告期各期，公司直销门店单店收入分别为248.28 万元/店、293.93 万元/店和 248.98 万元/店，单店业绩保持稳定且均位于男装行业同行业可比公司第二名。 报告期内，公司经营能力良好，2020年度、2021年度及2022年度，公司分别实现营业收入 79,878.75 万元、92,007.38 万元和 79,233.18 万元，实现净利润4,812.36 万元、7,553.91 万元和 6,556.78 万元（净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准），收入规模及盈利能力较为稳定。 （三）公司是具有行业代表性的优质企业 公司自 2012 年成立以来，秉承把产品和服务做到极致的匠心精神，致力于从事品牌男装的研发、销售和品牌管理。根据中国服装协会出具的《证明》，公司主导品牌“DIKENI”已经成为我国商务休闲男装领域的领军品牌之一，“DIKENI”及“CARSYDA”品牌的销售总额、利润总额和利润率等经济指标在中高端商务休闲男装中位居前十。根据 Euromonitor 数据，中高端商务休闲男装品牌指以商务风格为主，冬装外套类服饰吊牌价主力价格区间在3,000元-8,000元的商务男装品牌，该类品牌的正价门店多位于中端和高端商场，门店通常除服饰陈列区亦设有会员服务区，2022 年，公司“DIKENI”品牌的零售额在中国中高端商务休闲男装品牌中排名第四，在中国中高端商务休闲男装的市场份额为6%。 1、公司具有丰富的行业经验，致力于从事品牌男装的研发、销售和品牌管理 “DIKENI”品牌于 1999 年、“CARSYDA”品牌于2011 年，由发行人实际控制人许才君、郑雪芬创立，实际控制人致力于从事品牌男装的研发、销售和品牌管理，具有丰富的行业经验。 公司通过为会员提供专项礼遇、举办贴合品牌定位的私享会、公益项目等活动，为品牌打造了品质生活的内涵，赋予了服装产品极高的附加值。公司通过多年优质会员服务的积累沉淀，打造了庞大而稳固的会员体系。公司高标准的客户服务水平则紧密契合公司中高端男装的品牌定位，精准把握了目标客群的多样化需求，培育了一大批忠实的顾客群。随着消费者品牌忠诚度的提高及消费者对本土品牌认可度的提升，公司所拥有的产品和服务优势将会吸引更多的目标消费群体成为公司的忠实消费者。 公司的终端门店在提供紧跟市场潮流和高端品质衣物的同时，将门店加入娱乐、休闲、社交的功能，把男装购物从简单的消费行为提升至注重品质的一种生活方式，深度契合消费者的需求。终端门店的装修设计不断迭代，陈列设计保持高标准，并开设单独的空间作为休闲区，用茶点、咖啡、衣物护理服务等给消费者提供更加舒适的购物体验，营造高端的消费环境。同时，公司打造多元化的围绕服装的生活方式，包括快闪店、公益项目、新品发布会、跨界联动活动等，让“DIKENI”和“CARSYDA”品牌消费形成一种文化。 2、公司具有终端建设和管理优势，设立了多层次的销售网络体系 截至 2022 年 12 月末，公司终端门店数量为 411 家，经过多年的发展，公司积累了丰富的终端建设和管理经验。同时，在门店管理方面，公司已建立了一套完善、成熟的门店管理制度，涵盖人员培训、货品管理、商品陈列、财务结算等方面，确保公司终端管理的规范化、统一化。此外，公司已与华润、群光、卓展、银泰、王府井、茂业、华地、赛格、武商、金鹰、杉杉奥特莱斯、砂之船奥特莱斯等众多商业集团建立了广泛而深入的合作，也为公司门店的建设奠定了良好的基础。 公司门店选址主要定位于城市的核心商圈，营销网络覆盖国内大、中、小城市的中高端百货中心、奥特莱斯、中高端购物中心和部分机场。目前，公司已成为国内少数拥有完整覆盖上至一线城市下至三、四线城市中高端核心零售商圈的中高端男装服饰品牌零售商之一。 3、公司培养了顶尖的设计团队，开发新品符合目标客群需求 公司秉持着设计创造价值的理念，坚持创新发展，通过打造优秀的设计团队并建立完善的产品开发机制，开发新品符合目标客群需求。 在设计团队方面，公司积极采取内部培养以及外部引进的双举措，打造了一支充分了解国际时尚趋势、经验丰富的高级男装设计、研发团队。公司设计师队伍对公司品牌理念具有很高认知度，并保持了很好的稳定性。同时，为积极把握国际潮流趋势，公司配备国际化人才并与顶尖国际男装品牌的一流设计团队进行联合开发，通过与国际知名设计师合作，大力打造公司品牌故事、产品设计、视觉体验和顾客服务，丰富公司产品图案设计，不断激活企业创新活力。 2019 年，“DIKENI” 和国际知名设计师 Nicolas.A.T，共同开发品牌独有“双 D IP”图案，“CARSYDA”和法国独立设计师 Martin Pegourier 合作推出“CARSYDA BY MARTIN „LOVE·PEACE‟ ”胶囊系列限量羽绒服。2021 年，“DIKENI”和英籍插画艺术家江杉，开发数字化“双 D 4.0”系列，将 3D 数字化的艺术处理运用到印花设计中，开发联名 IP 系列。2021 年，“DIKENI”和国际知名设计师 Tuomas Marikoski，联名开发“DOWN&ABOUT”冬季运动联名款羽绒系列。2021 年，“CARSYDA”和知名设计师 Ege Islekel 推出“CARSYDA × Ege Islekel”联名系列，开发 CARSYDA 十周年纪念标志。2022 年，“DIKENI”和国际知名设计师 Matteo Menotto 发布虎年手绘联名限定系列。2022 年，“DIKENI”和国际知名设计师Nicolas.A.T，推出“DIKENI-Mr.NAT”羽绒系列。国际化的研发设计团队，保证了公司每一季的产品紧贴国际潮流趋势，开发出独特、符合中国当代精英男士穿着习惯的国际化产品。 4、公司在供应链管理建立了竞争优势，保证品牌的高品质 作为品牌男装企业，公司不仅在研发设计能力上拥有强大的竞争力，还在供应链管理建立了竞争优势。在面料选择上，公司制定了严苛的选材法则，选择国内和国外优质厂家作为公司面料供应商，采购面料品牌包括意大利的“LORO PIANA”、瑞士的“ALUMO”、意大利的“ZEGNA BARUFFA”、意大利的“REDA”等国际知名面料品牌，公司产品在面料质感方面保证了品牌的高品质。在供应商选取上，公司制定了较严格的供应商考核标准，由公司供应中心、研发中心对其技术工艺、研发能力、货期、成本、质量、资本实力等方面进行评估，保证公司产品质量的同时降低产品供应风险。 经过多年发展，公司已经拥有一批优质稳定的供应商队伍。公司在供应商生产过程中严格把控各环节的产品质量，确保产品质量达标。 5、公司多次获得业内权威奖项认可 自成立以来，公司秉承把产品和服务做到极致的匠心精神，致力于从事品牌男装的研发、销售和品牌管理。凭借在国内商务男装行业深耕多年的影响力和突出成绩，公司在瑞丽伊人风尚周年庆典中被授予“2020 年度影响力男装品牌大奖”，在第五届博鳌企业论坛颁奖典礼上荣获“2021 年度（行业）领军企业”奖项，任广东省服装服饰行业协会副会长单位。2023 年 3 月，公司以重要的开幕出场的身份参加在时装界具有较高影响力的“2023 广东时装周-春季”，展示了多款公司具有代表性的服装设计款式，并获得“领军品牌大奖”。此外，公司始终将企业发展与社会责任相结合，秉承与自然和谐共生的环保理念，以实际行动践行生态责任，连续三年荣获中国公益节责任品牌奖。 综上，公司是品牌男装行业具有代表性的优质企业。
实际控制人情况 公司实际控制人为许才君、郑雪芬夫妇。截至本招股说明书签署日，许才君直接持有公司 14.17%的股份，郑雪芬直接持有公司 13.61%的股份，许才君、郑雪芬分别持有公司控股股东冠璟投资 51.00%和 49.00%的股权，冠璟投资直接持有公司 61.11%的股份。此外，许才君、郑雪芬分别持有横琴裕盛隆 37.43%、0.14%的出资份额，郑雪芬担任横琴裕盛隆的执行事务合伙人，横琴裕盛隆直接持有公司7.78%的股份。综上，许才君和郑雪芬夫妇二人直接及间接合计持有公司91.81%的股份，合计控制公司 96.67%的股份，为公司的实际控制人。
公司实际控制人许才君、郑雪芬夫妇的基本情况如下： 许才君，男，1969 年 11 月出生，中国国籍，拥有中国香港居民身份证、冈比亚共和国永久居留权、几内亚比绍共和国永久居留权，身份证号码为：332603196911******，毕业于东北师范大学，大专学历，公司创始人。1985 年 7月至 2001 年 2 月，从事服装贸易；2001 年 3月至 2012 年 12 月，任裕盛隆贸易经理；2004 年 1 月至 2011 年 6 月，任迪柯尼贸易执行董事；2010 年 4 月至今，任广州柏文执行董事兼经理；2012 年 10 月至 2014 年 10 月，任裕盛隆投资执行董事兼经理；2012 年 10 月至 2016 年 9 月，任迪柯尼有限执行董事兼经理；2016年 9 月至今，任迪柯尼董事长。 郑雪芬，女，1971 年 12 月出生，中国国籍，拥有中国香港居民身份证、冈比亚共和国永久居留权、几内亚比绍共和国永久居留权，身份证号码为：332603197112******，毕业于西南大学，大专学历，公司创始人。1985 年 7 月至 2001 年 2 月，从事服装贸易；2001 年 3月至 2012 年 12 月，任裕盛隆贸易经理；2004 年 1 月至 2011 年 6 月，任迪柯尼贸易经理；2010 年4 月至 2016 年 3月，任广州柏文监事；2012 年 10 月至 2014 年 10 月，任裕盛隆投资监事；2012年10 月至 2016 年 3 月，任迪柯尼有限监事；2016 年 9 月至今，任迪柯尼董事、总经理。 问题一、关于主板定位 申报材料及审核问询回复显示： （1）发行人定位于中高端商务休闲男装，营业收入规模低于同行业可比上市公司。 （2）根据 Euromonitor 数据，“DIKENI”品牌零售额 2022 年零售额为 9.4亿元，在中国中高端商务休闲男装行业、中高端男装行业、商务休闲男装行业、男装行业的品牌零售额排名分别为第四名、第八名、第十五至二十五名之间、第五十五名至六十五名之间。 （3）发行人核心研发设计人员为郑雪芬、KANG BYOUNG SIK、刘佳宁、尹森昭，研发设计团队具有丰富的研发设计经验。 （4）发行人拥有的 8 项专利中，3 项实用新型专利系原始取得，5 项发明专利系自知识产权代理机构处有偿受让取得。在经营过程中,发行人未将该等专利投入到产品生产中。 请发行人： （1）说明定位于中高端男装的依据及其充分性，Euromonitor 数据的具体来源及其可靠性，是否存在外部数据予以佐证，相关来源是否为定制、付费报告，能否公允反映发行人所处行业情况，发行人引用数据论证行业地位的客观性和公正性；关于行业地位的论证是否准确，发行人是否具有行业代表性。 （2）结合业绩变动、“DIKENI”与 CARSYDA”品牌与可比品牌的竞争优劣势、所处领域的消费需求等，说明发行人经营业绩的稳定性，是否具备拓展空间。 （3）说明核心研发设计人员在业务发展过程中的作用，认定研发设计团队具有“丰富的研发设计经验”的具体依据及其充分性。 （4）结合发行人的业务规模、经营业绩稳定性、研发能力及行业地位等情况，审慎论证发行人是否符合主板定位。 请保荐人发表明确意见。 回复： （四）结合发行人的业务规模、经营业绩稳定性、研发能力及行业地位等情况，审慎论证发行人是否符合主板定位。 1、公司业务规模在高度分散的服装行业处于较高水平，在聚焦的中高端商务休闲男装领域排名靠前，且复购率较高、当季新品的市场受欢迎程度较高、门店效益突出，公司行业地位突出，是具有行业代表性的优质企业 （1）服装行业整体规模较大但参与企业众多，公司业务规模在高度分散的服装行业中处于较高水平，行业地位较为突出 整体服装市场具有较多针对不同客群的品牌参与者，呈现高度分散的特点，在不同品牌均具有不同的受众、竞争者众多的分散市场，服装品牌企业的收入规模整体较低。在集中度较低的服装市场，公司营业收入和利润总额显著超过限额以上服装企业平均的营业收入和利润总额，2020 年和 2021 年限额以上服装零售企业平均营业收入的平均值和平均利润总额的平均值分别为 1,454.45 万元和90.89 万元，发行人 2020 年和 2021 年营业收入平均值和利润总额平均值分别是限额以上服装零售企业的 59.09 倍、83.97 倍。达到公司“DIKENI”品牌 2022年零售额水平即 9 亿元以上的男装品牌为限额以上服装企业中的前 2.44%，公司业务规模在较为分散的服装行业中处于较高水平，行业地位突出，具有行业代表性。 （2）公司“DIKENI”品牌在其聚焦的领域中高端商务休闲男装行业中品牌零售额排名第四，行业地位较为突出 服装行业整体市场规模较为庞大，而服装品牌主要仅针对于其细分的目标客群，较难同时满足各类差异化人群的多种风格、价格需求，服装品牌的行业地位在其目标细分市场的排名更具可比性。根据 Euromonitor 数据，公司“DIKENI”品牌 2022 年零售额为 9.4 亿元，在中国中高端商务休闲男装行业品牌中排名第四，市场份额达到 6%。公司依托对目标客群的精准定位产品和优质服务打造了较强的品牌力，在中高端商务休闲男装市场中具有重要地位，公司的零售额和市场份额在中国中高端商务休闲男装市场中具有较为靠前的规模水平，具有较高的行业地位。 （3）公司客群黏性较高，复购率较高，且当季新品的市场受欢迎程度较高 复购率方面，公司的产品精准定位于目标客群，并为顾客提供优质的服务，使得公司的客群忠实度和黏性较高，“DIKENI”品牌 2022 年的年复购率达到 58%，“CARSYDA”品牌2022 年的年复购率达到 57%，公司年复购率=非当年新会员客户消费总生意额/当年消费总生意额。 当季新品的市场受欢迎程度方面，公司新品从上市至次年 2 月的销出率在50%-60%，新品从上市至两年后的 2 月的销出率在 65%-75%，当季新品收入占主营业务收入比例在 60%-65%，近两季货品收入占主营业务收入在 85%-90%，新品在当季以及两年内的销售情况较好，销售收入主要由近两季的货品构成，过季货品销售占比较低，公司产品受到目标客群市场的欢迎。从与同行业水平对比来看，中国中高端男装行业当季即 1 年以内的销出率的平均水平为 45%-55%，公司当季销出率水平位于行业平均水平中相对较高的位置。 （4）单店收入在同行业可比上市公司中排名第二，门店效益较为突出 基于公司稳定忠实的客户群体、因定位于中高端男装而较高的零售价、较强的门店精细化运营能力、以及良好的受欢迎程度，2020 年、2021 年、2022 年，公司直销门店单店收入分别为 248.28 万元/店、293.93 万元/店和 248.98 万元/店，单店收入均位于男装行业同行业可比公司第二名，较为突出。 2、公司经营业绩稳定 （1）业绩波动与同行业男装趋势相符，显著低于定位相近的女装企业 报告期各期，公司营业收入分别为79,878.75万元、92,007.38万元和79,233.18万元，扣非归母净利润分别为 4,812.36 万元、7,553.91 万元和 6,556.78 万元，扣非归母净利润在 2020 年-2022 年的复合增长率达到 16.73%，业绩波动趋势和同行业男装相符，波动幅度因中高端男装市场竞争激烈程度相对较低、男装消费相对女装消费更偏刚性需求，显著低于定位相近的女装企业。 （2）公司覆盖全面的销售体系、积累忠实稳定用户、所处市场门槛较高的优势使得公司经营业绩稳定性得到保障 销售体系方面，公司品牌拥有覆盖各区域和各层级城市的销售网络体系，截至 2022 年末，公司终端门店数量为 411 个，密集覆盖全国 27 个省、自治区、直辖市，覆盖一线城市、新一线城市、二线城市、三四线城市。公司品牌拥有覆盖各库龄产品的丰富消化渠道，正价线下店铺主要销售新品，奥莱线下店主要销售较多 1-2 年库龄的旧货，唯品会主要销售较多 2 年以上库龄的旧货，天猫、京东、抖音、微信平台销售新品、当季特供产品以及旧货。覆盖较为广泛的销售网络和多层次的商品消化体系保障了公司业绩的稳定性。 用户积累方面，公司优质的产品、高端的服务、产品内涵和品质生活理念的传递，使得公司积累了一批忠实的消费群体，“DIKENI”和“CARSYDA”品牌形成了对于目标客群而言品质生活的象征，该类用户因此稳定地复购并为品牌支付一定的品牌溢价。最终体现在公司具有较高的复购率，新品销出率较高、公司的单店店效较为突出，客单价较高的群体稳定且占比较高，进而保障公司业绩的稳定性。 所处市场方面，中高端男装相对中端男装进入门槛更高，主要系中高端男装客群的收入水平相对较高、消费能力较强、对品牌意识较强，相对对品牌的产品质量、款式设计水平、服务水平、消费体验、产品内涵等方面要求较高。中高端男装中知名品牌的建立更需要品牌运营企业的长期经营积累，需要在品质管理、研发设计、品牌推广、渠道建设等诸多方面投入大量人力、物力资源，消费者对品牌认知的培养更需要长时间的市场检验及时间积淀，对于行业新进入者而言，难以在短期内建立起知名的中高端男装品牌。鉴于中高端男装的进入门槛较高，中高端男装受到外部新进入者的冲击影响更小，公司的业绩稳定性得到保障。 （3）所处领域的目标客群消费能力强、消费习惯较为稳定、品牌意识强、用户黏性较高，保障了公司业绩的稳定性 发行人所处领域的目标客群消费能力强，外部经济因素的冲击对其消费公司产品的影响较弱；该类客群消费习惯较为稳定，终端客流对实际销售影响关联度相对较弱，终端时尚需求变化对公司产品销售业绩的影响较低；该类客群品牌意识强，黏性较高，复购稳定。因此，公司的业绩的稳定性较高。 3、公司研发设计能力较强 （1）公司具备资深的设计师团队，核心人员历任各知名服装品牌的重要设计岗位，10 年及以上服装研发设计经验以上的人员占比为 61.54% 公司核心研发设计人员履历情况如下：
就公司研发设计团队核心人员而言，公司的最核心研发设计人员郑雪芬女士为公司实际控制人之一，具有 38 年的服装经营管理和开发经验，深度参与产品开发；KANG BYOUNG SIK 先生具有 30 年的服装开发经验，并历任美国 Brooks Brothers
Group,Inc.品牌设计师、美国 Gap Inc.品牌首席设计师、韩国 N-Studio Co. Ltd 首席设计师、韩国 Handsome Co. Ltd
“TIME”品牌首席设计师、韩国 Samsung时尚集团“BEANPOLE”品牌首席设计师、罗蒙集团股份有限公司设计总监、河田集团有限公司设计总监、广州特雷霍特时装有限公司设计总监、东蒙集团有限公司设计总监、迪柯尼 CSD 品牌事业部总经理。总监级研发设计人员均具有14 年及以上的服装设计经验，且历任各知名服装品牌的重要设计岗位。公司核心研发设计人员制定核心的商品规划和开发企划，组织把控研发设计全流程的执行，设定公司产品设计风格的调性，使得服装产品兼具经典与时尚，在公司服装产品的风格理念及内涵的呈现和输出上起到了决定性的作用。 截至本回复报告出具日，公司研发设计人员的服装设计从业经验年限情况如下：
从公司研发设计团队整体来看，具有 5 年及以上服装研发设计经验以上的人员占比为 92.31%，具有 10 年及以上服装研发设计经验以上的人员占比为 61.54%，公司研发设计团队具有丰富的研发设计经验。同时，公司的研发设计团队中除通过自身培养的设计人员外，亦拥有部分具备在其他国内外偏高端男装设计从业经历的人员，在中高端男装的设计领域具有丰富经验和较为深入的洞察，涉及的其他偏高端的男装品牌包含“VJC”、“雷迪波尔”、“BOSS SUNWEN”、“比音勒芬”、“路卡迪龙”、“威可多”等。 （2）公司开发了丰富的产品系列，通过严格的产品验核体系开发高标准的产品，自主开发面料年度超 300 款 公司报告期内当季新品在春夏、秋冬两季的推出数量、设计打板款式数量、最终新品推出数量占公司打板设计数量的比例情况如下：
注 1：推出的当季新品数量为规划推出新品的 SKU 个数； 注 2：上表 2020 年、2021 年和 2022年为新品推出的商品年，指该类年度新品从春夏季开始上市日至秋冬季结束上市日，如 2022 年商品年为自然年 2021 年 12 月下旬 2022 季新品推出时点至 2022 年 11 月秋冬季出新结束的时间段。 公司每季推出了符合目标客群以及男装行业情况的款式数量，2020-2022 季款式，公司最终新品推出数量占公司打板设计数量的比例分别为27.47%、27.41%和 28.46%，约在 3.5 件设计的款式中最终审定 1 件作为新品上市，公司为精确设计出符合产品定位、消费者审美以及商品规划的产品，设计了较多款式，并通过层层检验和筛选，最终选出最契合消费和流行趋势的服装产品，在服装设计的精准度上具有较高标准，体现了公司强大的研发设计能力。 同时，公司为研发设计出优质服装产品，重视开发直接体现穿着风格、舒适度和质感的面料，对面料的花型、颜色、需要的材质和成分进行自主开发和规划，2022 年开发超过 300 款面料。开发较为经典面料包括加入凉感纤维且具有回弹性的高级褶皱肌理面料，褶皱自然、穿着清爽舒适，以及轻质感面料，兼具牛仔的挺括性和棉的柔软手感，并加入“DIKENI”logo 的提花设计，具有时尚感，具体开发的重要面料应用于产品的图示如下：
（3）公司研发设计团队具备多方位的研发设计综合能力，最终设计产品的销出率较高 公司的研发设计团队的丰富经验体现在多方位的能力上，具体而言，研发设计团队对市场流行趋势调研充分，较为准确预判市场时尚动态，能够较为精准地制定产品的开发方案，并设计出符合开发方案的具体产品，同时具备较为丰富且契合公司产品风格的优质面料厂商资源。公司研发设计团队优秀的综合能力使得公司开发的全系列产品能够较为准确符合市场需求，公司设计的服装产品 1 年内的销出率在 50%-60%，中国中高端男装行业当季即 1 年以内的销出率的平均水平为 45%-55%，公司当季销出率水平位于行业平均水平中相对较高的位置。 综上，公司业务规模在高度分散的服装行业处于较高水平，营业收入和利润总额显著高于限额以上服装零售企业的平均值，在公司聚焦的领域中高端商务休闲男装行业中品牌零售额排名第四，公司客群黏性较高，复购率较高，且当季新品的市场受欢迎程度较高，单店收入在同行业可比上市公司中排名第二，门店效益较为突出，业务规模在服装行业中相对较大，行业地位突出，是具有行业代表性的优质企业。 公司经营业绩稳定，公司业绩波动与同行业男装趋势相符，显著低于定位相近的女装企业，公司覆盖全面的销售体系、积累忠实稳定用户、所处市场门槛较高的优势使得公司经营业绩稳定性得到保障，所处领域的目标客群消费能力强、消费习惯较为稳定、品牌意识强、用户黏性较高，保障了公司业绩的稳定性。 公司研发设计能力较强，公司具备资深的设计师团队，核心人员历任各知名服装品牌的重要设计岗位，10 年及以上服装研发设计经验以上的人员占比为61.54%，公司开发了丰富的产品系列，通过严格的产品验核体系开发高标准的产品，自主开发面料年度超 300 款，公司研发设计团队具备多方位的研发设计综合能力，当季销出率较高。 公司符合《首次公开发行股票注册管理办法》第三条和《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第三条的相关规定，具有“大盘蓝筹”特色，符合深圳证券交易所主板的板块定位。 二、核查情况 （一）核查程序 保荐机构履行了以下核查程序： 1、访谈 Euromonitor 数据，了解各项数据的获取渠道和方式，以及数据交叉验证的方法，以核查 Euromonitor 数据的具体来源、可靠性、客观性和公正性； 2、核查服装上市公司引用Euromonitor 数据进行论证的情况，以核查Euromonitor 数据引用的广泛性和权威性；查阅公开信息，获取同业可比服装上市公司的品牌定位及主要客群。 3、根据公开信息，获取中国服装协会公开发布的“2022年服装行业„营业收入‟百强名单”，以核查 Euromonitor 数据的外部数据佐证情况；获取并查阅中国服装协会《证明》； 4、根据国家统计局公布的数据，核查限额以上服装零售企业的平均营业收入和利润总额情况，以核查公司在服装行业的地位； 5、获取 Euromonitor 关于中国中高端商务休闲男装的研究结果，包括中国中高端商务休闲男装行业的市场规模、主要品牌的零售额、主要品牌的门店数量、主要品牌的市场份额等信息，以及中国中高男装行业、中国中高端男装行业、中国商务休闲男装的各品牌零售额及市场份额，以核查发行人在行业内的规模水平以及行业地位的突出性； 6、对发行人和同行业可比上市公司的直销门店单店收入进行比较式分析，以核查发行人在单店效益方面的突出性； 7、访谈发行人会员部，了解公司目标客群的消费特征、消费频次、人群特征等信息； 8、对服装上市公司的营业收入和扣非归母净利润的波动情况与发行人进行比较性分析，核查发行人业绩波动情况； 9、核查发行人研发设计团队的履历情况，以确认发行人研发设计团队具有丰富的经验； 10、访谈发行人开发中心负责人，了解公司核心研发设计人员的主要工作职责，以核查核心研发设计人员在业务发展过程中的作用。 11、分析外部数据与 Euromonitor 数据中，对发行人排名存在差异的原因； 12、取得发行人直销门店收入及数量明细，分析发行人各城市类型门店收入及占比是否合理，门店收入与门店数量是否匹配； （二）核查结论 经核查，保荐机构认为： 1、发行人各类产品的吊牌价区间在中高端男装的吊牌价区间内，显著高于中端男装价格区间，男装的档次定位中最直观的反映为终端吊牌价，公司定位于中高端男装依据充分。Euromonitor 数据的具体来源为品牌零售店店内走访、行业专家访谈、上市服装企业的定期报告、Euromonitor 定期监测的服装行业数据库、男装行业相关报告、品牌商门店在社交平台的查询情况等，可靠性较高。就外部数据的佐证情况而言，中国服装协会公开发布的“2022 年服装行业'营业收入’百强名单”中发行人排名和 Euromonitor 数据中发行人排名较为接近，无重大差异。Euromonitor 的专项研究报告为定制、付费报告，该报告的数据来源非定制、付费获取的，系其独立调研、长期追踪和研究相关行业形成的研究成果，公司向其支付咨询费用对研究结果的客观性无影响作用。Euromonitor 数据能够公允反映发行人所处行业情况，发行人引用数据论证行业地位具备客观性和公正性。发行人行业地位较为突出，关于行业地位的论证准确，发行人具备行业代表性。 2、发行人经营业绩稳定性较高，具备拓展空间。 3、公司核心研发设计人员制定核心的商品规划和开发企划，组织把控研发 设计全流程的执行，设定公司产品设计风格的调性，使得服装产品兼具经典与时尚，在公司服装产品的风格理念及内涵的呈现和输出上起到了决定性的作用。认定研发设计团队具有“丰富的研发设计经验”的具体依据为公司服装设计从业经验年限 5 年以上的研发设计人员占比超过披露该数据的服装企业；在偏高端男装设计领域具备丰富经验；具备多方位的研发设计综合能力，最终设计产品销出率较高，依据充分。 4、发行人符合主板定位。 |
|
|
