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估值是投资中最重要的一环，大多数人的亏损是源于买贵，少部分的亏损是源于公司暴雷。 在股票估值中常用到的有两种估值法，相对估值法和绝对估值法，这两种估值法都有不够完美的地方，都有它们的优缺点。 绝对估值法的基本步骤:第一步，通过财务建模，预测公司未来的自由现金流。 这一步是绝对估值的核心，也是最难的部分，它涉及公司未来的营业收入预测、利润预测、公司未来的毛利率预测、公司未来期间的费用率预测，以及公司未来的资本支出预测等。 通常的预测做法是：预测公司未来的营业收入增长率，这是所有预测的起点。 预测收入增长率有很多方法，比如从渗透率和市占率角度预测、从公司产能扩张角度去预测。 预测公司的毛利率可以用线性外推法或回归行业均值法等。 预测公司期间的费用率，这里面涉及对管理费用、销售费用、研发费用、财务费用的预测，一般也是采用线性外推法或回归行业均值法等。 预测公司的资本支出，公司收入要增长，相应的固定资产、运营资本等也会增加，必然要增加投入，所以需要预测对固定资产、运营资本等的增量投入。 有了上述预测，公司未来每年的自由现金流有多少就可以大概预测出来了。 所谓自由现金流，就是企业经营产生的富余的、可以返还给投资人的现金。 自由现金流的简单计算公式如下： 自由现金流=公司经营性现金流入-公司经营性现金流出-公司必要的资本支出。 然后再设置一个合理的贴现率，一般会根据CAPM（资本资产定价模型），用无风险利率加上股票的风险溢价来确定一家公司的贴现率。 把未来能够分配给投资者的现金流，用确定好的贴现率贴现到今天加总，就得出公司的估值（如果计算权益价值，还要减去债务价值）。 最后在做完盈利预测之后，还要对估值过程及计算出来的结果进行交叉验证，以判断对未来的预测是否合理。 看看根据这样的假设，是否符合行业竞争格局、公司护城河的现状和发展趋势。 |
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