螺丝钉黄金星级和牛熊信号板来啦｜2023年10月份

前段时间，有朋友问，黄金这类资产能不能估值？

螺丝钉设计了黄金星级、以及螺丝钉黄金牛熊信号板，来帮助判断黄金的估值高低。跟股市牛熊信号板类似，定期更新。

长图片后面，有详细的介绍。

黄金价格

黄金的价格，

· 海外主要参考伦敦金；

· 内陆主要参考上海金。

我们平时说金价多少元一克，指的就是上海金的价格。

两者走势很相似，差距主要是汇率变化引起的。

黄金历史星级

2023年10月初，黄金价格在3.8星级。经过短期回调之后，目前是正常略低的水平。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2022年最便宜的时候，有到过4点几星级的低估。

2014-2015年，黄金出现过5星级的机会。

 

影响黄金价格的因素

黄金星级，主要参考的是黄金的开采成本、以及同期的美股实际利率。

这也是影响黄金价格最重要的因素。

 

（1）黄金开采成本，大致在1300美元/盎司上下。

这个也会随时间波动而变化。

通货膨胀提高，会推动黄金的开采成本也水涨船高。

 

如果黄金价格低于开采成本，那差不多就是5星级水平了。

2016-2017年那会儿就是如此。

不过平时比较难出现5星级的机会。

 

（2）另一个影响黄金涨跌的因素，是美股的实际利率。

对黄金来说，影响的利率是实际利率。

实际利率=名义利率-通货膨胀率。

 

实际利率在美股可以通过观察“通胀保值债券（TIPS）”的利率。

这种债券是考虑了通货膨胀之后的，对应利率跟实际利率比较接近。

·当美股实际利率大幅下降，黄金价格会水涨船高。

·当美股实际利率大幅上升，黄金价格会下跌。

 

注意，这里利率需要大幅变化，对黄金才会有较明显影响。

小幅波动影响不大。

实际上，利率上升，对其他资产也是负面影响。

例如利率上升期间，债券市场往往也是熊市。

 

2022年黄金回到4点几星级，就是因为美股实际利率在2022年大幅上升带来的。

黄金的波动风险

黄金的波动风险，可以通过观察波动率和最大回撤。

 

黄金平时波动率在21%上下，最大回撤在44%上下。

近似于一个股票仓位在六七成的混合基金的波动风险。

通常来说，黄金的风险水平，小于股票资产的平均风险。不过也只是略小于股票的波动风险。比债券资产的波动风险，还是要大不少的。

黄金的收益

投资黄金，长期收益上不算太高。

过去10年，

· 上海金的年化收益率大约为2.67%。

· 纯债指数的年化收益率大约为4.34%。

· 中证全指全收益指数的年化收益率大约为6.92%。

2023年10月初，A股股票市场在5.2星级附近，到3星级的时候，中证全指收益会恢复到正常水平，还会更高。

如果时间拉长到过去30年，黄金的年化收益率还会更高一些。不过还是没有股票资产收益高。

 

如果黄金能控制在4-5星级投资，那收益还会更理想一些。

一般家庭资产中，黄金资产的配置比例在5%-10%就可以。

黄金的购买

最后投资黄金，可以选择黄金基金或者实物黄金。

▼黄金基金

黄金是有基金的。

但黄金基金的收益，通常会略低于同期的上海金价格走势（也就是略低于实物黄金）。

主要有两方面原因：

· 黄金基金有管理费等费用，比如目前常见的是每年0.5%的管理费；

· 黄金基金里一般会留有百分之几的现金仓位，来应对投资者的赎回。

不过，投资黄金基金也有相应的好处：

一是，交易起来比较方便，跟投资一般基金方式类似；

二是，不用担心买到假的金子。

 

至于是走场内黄金ETF，还是走场外黄金ETF联接，收益差别不大。

现在的黄金基金费率都差不多。

但是0.5%的管理费还是有点贵，期待有0.15%管理费的黄金基金出现。

▼实物黄金

 

如果走实物黄金，那实物黄金，可以跟上黄金价格走势。

不过会有可能买到假货。

这个需要找到靠谱的黄金交易商。

常见的实物黄金通常有以下三种形式：

（1）黄金金条

一般金店、银行会有投资金条，通常投资金条会免除工本费，或者收一点点工本费。

需要自己识别真假，例如买一个小克数的金条，然后去检测一下，成本也不高。

（2）熊猫金币

还有一种实物黄金是金币公司推出的熊猫金币，这个是中国人民银行发行的实物黄金投资品。

金币的制作工艺会好一些，其中30g熊猫金币，折算成单价比较接近实物黄金的价格。

螺丝钉是比较喜欢熊猫金币的，比较漂亮，也比较标准化。

不过通常熊猫金币买入，相对同期黄金价格，是会有一点溢价。

如果溢价5%以内还可以接受，毕竟有工本成本。

熊猫金币如果在金币公司，或者经过认可的经销商那里购买，造假问题会少一点。例如北京就有金币公司的直销网点，类似菜百首饰等上市公司也是熊猫金币的经销商。

（3）黄金首饰

黄金首饰，一般工本费比较高。

溢价率甚至可以达到百分之几十。

那主要是佩戴价值，投资上最好还是低溢价或折价买入。

 

有时候618、双十一购物节，会有平台活动，叠加折扣，甚至可以做到折价买入黄金。

如果黄金在4-5星级，又可以折价买入，那就很划算了。

 

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）