医疗眼科

在《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》文件中提出，支持社会力量提供多层次多样化医疗服务，鼓励发展全科医疗服务，增加专科医疗等细分服务领域有效供给。而专科医院中，眼科、口腔科、体检等赛道发展最为迅速。

　　张静含等人认为，《纲要》中的促进医疗健康服务消费政策落地后，2023年“金眼”有望回归，行业迎来复苏。并且长期来看，扩大内需消费要提高居民可支配收入水平，收入水平提高后将直接提升居民医疗服务的就诊及支付意愿，长期利好眼科医疗服务行业。财信证券也表示，国内疫情防控长期向好趋势不改，院外消费医疗将持续回温，建议关注受益于集采和本土化的眼科器械创新型企业等。

　　中信证券分析师陈竹等人在11月7日的研报中指出，据国家卫健委数据，2020年中国近视患者超7亿人，白内障患者达2亿人以上，眼科疾病患病人数庞大且远超美国，还有大量目前尚未获得充分治疗的眼科疾病患者群体，眼病诊疗需求存在较大缺口。

　　眼科产业链包括眼科服务、眼科器械和眼科治疗药物三大领域。

　　弗若斯特沙利文数据(转引自中商产业研究院)显示，2021年中国眼科市场整体规模达2100亿元。其中眼科服务市场占比最大，占眼科市场整体规模的71%，眼科器械占比17%左右。据弗若斯特沙利文预测，中国眼科服务市场规模2025年将达到2522亿元，对应2020-2025年CAGR为17.5%；眼科医疗器械市场规模2025年将达283亿元，2030年将达492亿元，对应2020-2025年CAGR为17.0%。

一按治疗类型，我国眼科医疗服务市场主要包括医学视光、屈光手术、白内障治疗。

近视人群基数大且每年新增人数多，根据《中国近视白皮书》，屈光手术市场规模在2020-2025年将以28.4%的CAGR从208亿元增长至725亿元。另外随着我国老龄化社会发展深入，2025年我国CSR(白内障手术率)将从2018年的2662提升至4287，白内障手术渗透率持续提高。

爱尔眼科是行业绝对龙头，体内+集团内部共有医院加门诊部超过600家，海外已布局115家眼科中心及诊所。作为全球性眼科连锁企业，公司2021年收入达150亿元。2022年，何氏眼科、普瑞眼科、华厦眼科相继登陆创业板，行业呈现“一超多强”格局。

华厦眼科深耕福建省眼科医疗市场，目前已在国内开设57家眼科专科医院，覆盖17个省及46个城市。公司配镜、屈光、白内障业务收入占比合计73%，主要项目发展前景广阔。西南证券在12月22日的研报中指出，公司省内医院3-5年盈亏平衡，省外医院约6年盈亏平衡，店龄处于5-10年、3-5年的医院数量占比分别为60.9%和14.1%，培育期医院后备数量充足，预计未来随着医院进入成熟期，公司将迎来业绩释放。

普瑞眼科聚焦中心城市，在兰州、成都、昆明、合肥等地具有较高市场影响力，旗下开业10家10年以上老店，贡献主要收入和利润，2021年收入占比78.72%；何氏眼科深耕辽宁省内，省外分级诊疗模式快速推广中，截至2022H1，公司旗下有3家三级、32家二级、55家初级眼保健服务机构。2022上半年何氏眼科屈光业务收入规模达到1.17亿元，同比增长4.45%，视光服务1.63亿元，同比增长6.02%。

　　眼科医疗器械市场中，角膜塑形镜是高支出、高毛利率、高续戴率、高用户黏性的蓝海市场。中信证券预测2025年中国角膜塑形镜全市场规模(包括护理产品)将达635.8亿元，对应2021-2025年CAGR为20.56%。

角膜塑形镜行业竞争格局相对集中，2021年角膜塑形镜行业CR3达50%以上。其中：

欧普康视市占率达22.33%，是国内角膜塑形镜细分领域的龙头，是行业内少数能够与跨国同行业企业形成有力竞争的内资企业之一。欧普康视2021年86%的业务收入来自硬性角膜接触镜行业，业务整体毛利率高达77%。此外爱博医疗市占率3.57%，昊海生科市占率1.5%。

爱博医疗是国内第2家取得角膜塑形镜注册证的生产企业，自研角膜塑形镜产品“普诺瞳”2021年实现销售收入达1.07亿元，同比增长159.54%，占主营业务收入比例达24.73%；昊海生科拥有亨泰光学二代角膜塑形镜产品“迈儿康 myOK”及儿童近视管理及控制的光学镜片“贝视得”于中国大陆地区的独家经销权、南鹏光学51%股权以及“亨泰 Hiline”、硬性角膜接触镜等产品在中国大陆地区的独家代理经销权。公司自主研发的新型角膜塑形镜产品临床试验已基本完成，即将启动注册申报。