今天，旗手发力！

今日，A股三大股指探底回升，午盘前后券商、保险等金融板块突然发力，成为带动股指逆转的关键因素。

分析认为，央企上市公司集体增持回购，将进一步改善场内资金流动性；融券收紧对市场交易量和券商业绩影响有限。随着政策改革积累的量变推动质变，资本市场有望企稳回暖，将带动证券行业基本面显著改善。

券商板块再发力

今日上午，A股开盘后延续弱势行情，深证成指再创年内新低。临近午间休市，券商板块突然发力，领涨龙头华创云信一度封上涨停。

券商板块的强势表现延续至收盘。截至收盘，申万证券行业指数上涨1.41%，华创云信涨8.44%，首创证券、国联证券涨超4%，中国银河、方正证券涨超3%。

券商板块今日涨幅排名

回溯看，今年7月底至8月初，券商板块曾走出一波凌厉上攻，带动当时沪指触及3300点关口。但随后市场环境趋于低迷，交易活跃度持续下降，券商板块股价也随之回落，目前已回撤至7月股价启动前的水平。

央企增持回购提振市场信心

10月16日晚间，宝钢股份、中远海控、中国石化、海康威视、中煤能源、中国电建、中国铁建、三峡能源、中国移动、华润微等十家央企上市公司集体发布增持股份和回购公告。

央企真金白银开展增持回购，被市场视作提振投资者信心的又一积极信号。

中信证券表示，8月以来，上市央企频现增持和回购动作，这是落实《提高央企控股上市公司质量工作方案》，引导上市央企价值合理回归，稳定资本市场的重要举措。从历史经验看，回购潮在底部区间对市场情绪和股价有积极作用。除了增持、回购以外，融资节奏放缓、减持放缓、政策逆周期调节等也都反映了市场流动性的改善，有利于场内观望投资者的重新加仓。

上市公司积极增持回购增加资金供给，而IPO上市和再融资节奏放缓、减持行为进一步规范等，则在资金需求端推动信心恢复。

据中信证券测算，融资节奏方面，8月A股市场共有109家公司IPO上市和再融资，共计募集资金1545亿元；9月A股市场IPO上市和再融资家数减少至57家，募集资金缩减至551亿元；10月以来（截至16日），仅有16家公司进行了融资，共计募集94亿元。

减持方面，8月27日，证监会对股份减持提出新的明确要求；9月26日，沪深交易所正式发布《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》，明确破发、破净或者分红不达标的标准，明确二级市场减持的范围，明确预披露时判断是否符合条件。数据显示，9月A股市场净减持环比8月减少56%至101亿元；10月以来，A股市场净减持规模仅16亿元。

融券收紧对券商业绩影响有限

10月14日，证监会、交易所发布融券新规，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。具体措施包括：将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%；取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。

有投资者担忧此次融券业务阶段性收紧可能对资本市场融券业务余额产生较大影响，从而导致证券公司融资融券利息收入下滑。但在业内看来，融券收紧对券商业绩影响有限。

根据开源证券非银行业首席分析师高超测算，截至10月12日，沪深两市融券余额879亿元，占两融比例5.4%，2023年以来融券累计卖出金额占市场成交额0.55%。本次规则调整对成交额影响有限。

“杠杆率下调、券源收缩会减少券商融券业务规模，以8%融券收益率、80%转融通融入比例、40%业务净利率测算，在融券规模下降33%/50%两种情景下，对2022年上市券商净利润影响-0.9%/-1.3%，影响有限。对融券市占率高的头部券商利润影响或略高于上述测算。”高超表示。

中信证券认为，随着政策改革积累的量变推动质变，资本市场有望企稳回暖，该因素将带动证券行业基本面显著改善。

责编：郭晨希   校对：冯雯君   图编：赵雁旎

审读：朱建华   监制：张晓光   签发：林艳兴