债市的吸引力不可同日而语,而七大科技巨头的估值已经高得吓人。 新一轮财报季正进行得如火如荼,七大科技巨头将迎来与投资者的巅峰对决。而随着利率突破5%关口,债市相对于股市的吸引力与日俱增,“七巨头”即使交出了超预期的强劲业绩,还能像前几个财报季那样撑起整个美股吗? 今年以来,科技“七巨头”——苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta以及最新进入这一团体的英伟达和特斯拉——贡献了标普500指数12%的几乎全部涨幅。 但目前“七巨头”的估值已经高得吓人,平均市盈率预期为33.5,远高于标普500指数的18.3。 与此同时,美债市场也在与股市争抢投资者。美债收益率已经创下十六年来最高纪录,提供了5%甚至更高的无风险收益率,对于投资者的吸引力不可同日而语。 而且,投资者可不会轻易原谅那些没办法交出强劲业绩的公司。 特斯拉首战失利,六巨头业绩将陆续公布 特斯拉,第一个公布业绩的科技巨头,这次竟然让投资者失望了。 特斯拉三季度营收和盈利均低于预期, CEO马斯克警告电动皮卡Cybertruck生产前景不乐观,特斯拉隔夜一度跌超10%,创今年1月3日以来最大盘中跌幅。 “每个人都知道这些公司(七巨头)将能盈利,”惠灵顿投资研究所(WFII)高级全球市场策略师Sameer Samana说, “唯一的问题是这种盈利增长有多快,投资者是否为此高估价了。” WFII已在6月将美股信息技术板块(包括苹果、微软和英伟达)的评级从“增值”下调至“中性”。 微软、Alphabet、亚马逊和Meta的业绩预计将在下周公布,而苹果和英伟达定于下个月公布。 总体而言,根据伦敦证券交易所集团(LSEG)高级研究分析师Dhillon的说法,“七巨头”2023年的盈利预计增长32.8%,而标普500其他公司预计下降2.3%。 利率升至十六年新高,债市吸引力大增 令情况更加复杂的是,随着美联储鹰派预期持续升温、联邦政府面临停摆风险,利率和国债收益率不断攀升。 高增长和科技公司更容易受到更高收益率的影响,因为当投资者能从无风险政府债券获得更高收益时,这些公司通常强劲的预期未来现金流就不那么有价值了。 基准10年期美债收益率目前站在4.947%,为2007年7月以来最高。 对此,CapWealth董事长兼首席投资官Tim Pagliara说:
“七巨头”太贵,投资者是时候做空了? 今年这些巨头股表现出色意味着它们的市值规模也在增加。据LSEG数据显示,“七巨头”的合计市值本月早些时候超过了标普500总市值的30%。 根据本周公布的博时全球研究月度调查,超过三分之一的基金管理人将“看多大型科技股”称为最拥挤的交易。 阿波罗全球管理首席经济学家Torsten Slok在一份报告中说:
当然,做空“市场冠军”往往无利可图。包含七大巨头股的10支股票组成的纽交所FANG+指数,自疫情前的2019年底以来已经上涨了140%,而标普500仅上涨33%。 一些投资者也在这七只股票之间做出了选择。 投资公司Brandywine Global的基金经理Kaser说,该公司持有谷歌和Meta的股票,预计这两只股票能产生可观的现金流,相比同类巨头更便宜。
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