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美债已经到了濒临崩溃的边缘，如果在接下来的一个季度内，美债能在低位稳住跌势并成功反弹的话，则美债市场可能会重回牛市， 而如果拜登没有处理好巴以冲突，让油价的涨幅失控，美债收益率持续上行的话，美债价格的溃败很可能会引发第二场硅银危机，到时候美金融体系能否再次渡劫，这就将考验美元的外储地位了，动荡会比第一波来的更加猛烈！ 
美帝是中等衰退周期的中间，走完了大A，目前大B反弹也结束了，即将开始长C浪下跌。 中国每年的高质量劳动力人口毕业数量够大，这个缓冲垫是够强的。 本轮中国衰退不会是大衰退，只是小衰退，而且已经走到后半段。 之所以有延长迹象，是对中国过度依赖外循环的惩罚。 只要愿意在再分配上做点改革，很快就能摆脱本轮衰退周期。 如果爆发新一次中东战争，就算美债收益率掉下去，也一样会引发大衰退。 何况，避险贡献的收益率下降只是暂时的。 美国政府的赤字攀升，尤其是因为战争赤字攀升，是不可逆的。 而美国排除掉那些干扰自己物质生产的阻碍，是漫长的，也许整个社会不被通胀粘性深刻的殴打教训一轮是不会改的。 
美国现在有33万亿国债，而且还在快速地上升中。现在中长期国债的利率已经突破5%。33万亿国债，一年就要支付1.65万亿利息。而美国现在每年的财政收入是8.3万亿美元。利息负担占财政收入已经达到20%。20%是经济界公认的崩溃线，利息负担超过这个数，政府就很难支撑其他各项必要的开支。 当然美国现在还没到这个点，因为33万亿国债里面还有不少是之前发的债，利息没那么高，但现在已经进入大量的置换阶段，也就是旧债到期，要发新债来还旧债，这些新债利息就得按现在的行情来算了。 同时，美国还有一个优势，就是他的债务规模可以继续上涨，这样财政收入不够还利息的话，他还可以借新债来还利息。 但这肯定是不能坚持太久的。这种利率水平再来个两三年，谁都救不了。 第二点，美国现在的居民存款水平已经非常低。前两年，因为疫情，美国政府开启直升机撒钱，居民手里一下阔了起来，所以我们看到美国前两年的消费能力非常强劲，但渐渐，这股临时暴增的消费能力已经消耗光了。中国最近一年经济形势不太好，其中一个重要的原因就是外需突然下降。 下面这个图是美国居民的储蓄变化。仅仅显示到去年3月，可以看到之前政府撒的钱已经用光了。最新的图我没找到，但这个趋势是确定的。 这么高的利率，一方面会压制住房消费。也会让房贷的风险提升很多，进一步导致银行业的风险提升。 
但更要命的是，美国的通胀控制了2年，在以为差不多要回归正常的时候，这两个月又开始反弹。导致美联储现在非常尴尬，加息不是，降息也不是，但这种僵局肯定无法维持太久。 我原来的判断美联储明年Q1肯定要降息，但基于最近两个月的通胀，可能降息时间会推到Q2。再晚真的扛不住了，等到被利率压垮的时候，那就真的不是通胀这么简单了。
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