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（2010.01-2010.12，数据来源：wind） 4万亿后遗症
后遗症之一：通货膨胀 房价上涨 但从历史上看，“大规模政府投资”这剂猛药，终究只能治标不能治本，而且在治完标后，还会留下一系列棘手的后遗症。 最可怕的当属如影随形的通货膨胀。2009年的4万亿投资是造成过去两年严重通货膨胀的直接推手。但从融资主体看，当时的4万亿投资中，中央实际只投入1.18万亿元，其他都是地方政府和银行放出的资金，其中又以银行资金为主。更重要的是将近10万亿元的相关信贷投放，其中大部分给了地方融资平台，用以推出各种刺激消费的政策，导致今天许多地方政府债台高筑。
第一轮债市调整
第一轮是2010年7月至2011年2月。10年期国债收益率自2010年7月14日到2011年2月10日，从3.17%的低位上升至阶段性高点4.12%，持续时间7个月，调整幅度达94BP。
1.背景及原因 在遭遇金融危机背景下，我国政府推出了“四万亿”经济刺激计划，社融数据同比增速在2009年和2010年快速攀升，CPI从2009年7月的-1.8%逐渐走高，由负转正，并在2010年7月突破3%的关口。随着经济增长的走稳，央行提出要保持合理的社会融资规模，管理通货膨胀预期的重要性提升。 2.债市调整与货币政策转向 2010年7月至2011年2月，债市调整可细分为三个波段：第一波为2010年7月至9月，第二波为2010年10月至12月，第三波为2011年1月至2月。 2010年7月至9月，经济下行的压力有所缓解并有企稳迹象，工业增加值增速下滑的趋势在三季度发生改变，转为走平走稳。通胀压力显现，8月CPI已上升至3.5%，市场预期央行可能通过加息来抑制通胀。期间10年期国债收益率略有上升，缓慢抬升至3.33%左右。 2010年10月至12月，经济增长基本平稳，但通胀上涨幅度明显，10月CPI攀升至4.4%，且有继续上行的压力。央行采用了紧缩货币政策，通过加息等手段抑制通胀，成为债市调整的主因。2010年10月19日，央行上调存款和贷款利率，存贷款利率均加息20个基点，为2008年降息周期以来的首次加息。此外，央行在2010年11月、12月共三次上调存款准备金率，累计上调幅度达150个基点。准备金率上调也引发了市场流动性收紧的情况,货币市场利率中枢明显抬升，10年期国债收益率从3.33%的位置最高上升至4.0%。 2011年1月至2月，经济延续2010年四季度以来的平稳走势；通胀在2010年12月短暂回落，但是随着2011年春节的来临，通胀压力继续笼罩市场。央行在2011年1月上调准备金率50个基点，并在2月9日再次加息；债市调整到达本轮高点4.12%。 在本轮债市调整中，经济基本处于平稳运行状态，央行为管理通货膨胀而收紧货币政策，期间加息三次，四次上调存款准备金率，也多次上调公开市场操作正回购利率，引发了本轮债市调整。 超越日本-第二大经济体
也是从这一年GDP增速开始下降。也就有了后来的调结构一说。 公募基金总数首次超过600只
2010年5月28日，中国公募基金总数首次突破600只！从500只到600只的跨越，仅用了不到10个月的时间。
据统计，公募基金突破首个100只，耗时长达5年半。从100只发展到200只，经历了整整两年时间；第三个和第四个100只基金均经历了一年半左右时间。第五个100只基金，用了一年的时间。第6个100只，则仅用了不到10个月的时间。 以史为鉴：2010年配置总结，相信趋势的力量。 重要声明： 本微信号发文仅作为学习记录交流之用，不构成对任何人的投资建议，文中观点均系个人观点，与本人所供职的机构无关，请谨慎参考。 |
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