问：我想听听你对如何理解年度报告的建议。你在年报中寻找什么、什么是重要的、什么是不重要的，这些年来你从成千上万的报告中学到了什么?谢谢你！ 巴菲特：我们从我们认为可以理解的公司的报告开始。我们希望阅读我们能理解的年度报告。 然后我们从报告中看到管理层是否在告诉我们想知道的事情。 当我们发现一个管理层确实告诉了我们这些事情，而且是用坦率的态度——就像一个子公司的经理会对我们坦诚一样，用我们能理解的语言交谈，这肯定会改善我们对投资这样一家企业的感觉。
在某种程度上，反过来会让我们感到厌烦。所以如果我们读了一些公共关系的官样文章，你知道，我们看到了很多图片，但没有事实，这对我们对企业的态度有一些影响。 当我们读完年度报告时，我们想要比拿起报告时更好地了解公司业务。这对管理层来说并不难，如果他们想这么做的话。 如果他们不想这样做，你知道，我们认为这是决定我们是否想成为他们十年左右的伴侣的一个因素。 每个企业都有问题，我们只要经理告诉我们就行了。 我们希望在我们经营的企业中也能做到这一点。事实上，有一件事，我们很少给我们的经理提建议，但是我们经常说的一件事就是马上告诉我们坏消息。我不明白为什么谈公司的坏消息，对一家上市公司的经理来说不是一个好建议。 随着时间的推移，我确信这是最好的策略。
。。。。。 价值投资金镝： （1）巴菲特阅读年报时遵循能力圈原则——“我们从我们认为可以理解的公司的报告开始。我们希望阅读我们能理解的年度报告。” （2）当然，这并不表明巴菲特固步自封，他会扩展自己的能力圈。 （3）巴菲特喜欢坦率的管理层——“当我们发现一个管理层确实告诉了我们这些事情，而且是用坦率的态度——就像一个子公司的经理会对我们坦诚一样，用我们能理解的语言交谈，这肯定会改善我们对投资这样一家企业的感觉。” （4）巴菲特希望从年报中得到有用的信息——“当我们读完年度报告时，我们想要比拿起报告时更好地了解公司业务。” （5）巴菲特坚持“买股票就是买公司”和“长期持有”的原则——“我们认为这是决定我们是否想成为他们十年左右的伴侣的一个因素。” （6）任何公司都有好的一面和不好的一面，巴菲特希望更多的看到不好的一面，这样有助于做出正确的决策——“我们很少给我们的经理提建议，但是我们经常说的一件事就是马上告诉我们坏消息。随着时间的推移，我确信这是最好的政策。” （7）很多人投资（投机）时都只愿意看见“自己想看见的”信息，他们会选择性忽略持仓标的的负面信息，其实这是一种典型的“鸵鸟”行为。
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