我们首先要明白,美国在一战和二战后,通过两次大战的门罗主义,加上稳定中东局势,以交换沙特阿拉伯世界对于美元和美债的依赖度,并根据其在全球的影响力建立了美元霸权。 本质来看,过去以美国作为全球主导的机制由以下因素共同影响:
高效的资本市场在创造财富和繁荣的同时,同样形成了阶层之间的巨大鸿沟,以及矛盾对立,货币政策笃信,即便在不断创造新的债务,只要能够持续创造经济信心,在控制住通胀的情况下,这样的货币游戏就能够不断持续。 事实上,1929年,1987年,甚至是2008年所造成的危机都让我们明白,这样的货币游戏是无法持续下去的。 每一次的金融灾难和经济泡沫破灭,表面上是各国自家的债务问题,事实上都是美元霸权下的潮汐和周期性结果。 今天如何去理解美国经济和美元霸权的本质? 试想一下一个富人,他本身未必这么有钱,但他拥有极为可观,不断流动的现金流,在如此巨大可观的现金流的诱惑下(gdp/capital inflow) ,大家都愿意借他钱,而这位富人本身的信用非常良好,以至于大家认定借他的钱,他都有能力还得起(US treasury美债)。 那么这位富人他的财富很可能一半源于杠杆(债务),只有不到一半是自身真正具备的现金。如果是从事一般行业的富人,那么随着景气周期和行业本身的影响,一但他的业务不好做了,那么他的现金流能力就会变弱,而此时他的偿债能力就会出现问题,由于需要对先前的债务进行偿还,他手中的现金流将不断耗竭直至破产。 然而今天这位富人(美国)手中的生意却非常独特。 他的生意是输出美元和美债。 输出美元和美债就是最有利可图的一笔生意。作为国际结算秩序中的一员,美元霸权当然要承受其代价,但只要全球经济体出于对于货币稳定,汇率稳定等多重考量选择美元,那就意味着美国能够将系统性金融风险传导至其他经济体,或是通过扶持起新的发展中经济体,提供足够的经济动能,开始新一轮的债务周期(繁荣周期)。 在美元和美债这笔生意不受影响的前提下,美国能够通过金融市场收割边际利润以及类似铸币税一样的利基,这也使得美国能够维持其美元地位以及美债地位,只要能够稳住美元和美债在全球资本中的不可动摇地位,那么全球的资本都乐意将钱持续借给美国,美国也能够在压制住通胀的前提下启动QE这类低利率的宽松政策,将债券本身的利息压低,降低美国的偿债成本。 按照这套打法,通胀被控住的前提下,赤字是没有天花板的。 所谓的债务上限,也仅仅是两党之间恶斗的一个要挟工具而已。 因为客观上来讲,这位富人(美国)的致富秘诀是让所有人都相信他,信任他,在他家的平台上交易,做买卖,而他的武力,也会让胆敢挑战这个秩序的敌人吃一杯羹。 因此,只要国际资本持续信任美元和美债,美国就能够不断重置自身的债务周期,并且从金融危机中复苏。 那么美国如何确保美元和美债这个金字招牌不受挑战和影响呢? 1.积极的亚太政策控制住竞争对手。 2.左右逢源的方式稳定中东,而非控制中东。 3.让欧洲始终需要美国。 4.国家强了就削弱,弱到低了就扶持(动态式地削弱竞争对手) 5.围而不打,歼而不灭。 6.将创造出来的超额收益和财富去源源不断充实军队实力。 7.自由市场和移民自由,让全球的顶尖人才和资本为我所用。 从以上这些来看,美国作为当下最强的经济体,完全无需像小粉红的看法一样,统一世界,甚至是征服世界。 因为无数的统治者失败的经验都已经证明了,民族和民族,人种和语言之间的区别难以消除,通过传统的大一统,强制建立一个世界帝国的方式,是极其不稳定而低效的。 因此,美元霸权最底层的逻辑。 实际上是通过商业文明来制衡世界的逻辑,而非统治,压迫控制的逻辑。
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