|
活久见，我们竟然看到了美国信用评级被下调。国际评级机构惠誉8月1日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，这是美国历史上第二次信用评级遭下调。而上一次还是在12年前。截至目前，国际三大评级机构，只有穆迪依旧把美国信用评级定为最高的AAA级别，标准普尔和惠誉都先后把美国信用评级下调为AA+级别。这三大评级机构，惠誉是唯一欧资的，采用纽约和伦敦作为双总部，标准普尔和穆迪总部都在纽约。信用评级用于评估一个实体兑现财务承诺的能力。惠誉的信用评级包括从代表最高信用质量的“AAA”级至代表违约的“D”级。惠誉下调美国信用评级之后，美国的信用评级是AA+，还是属于信用程度非常高的水平。只不过是从满分的AAA级别下调了一档。做下对比，同样是惠誉的信用评级。中国目前信用评级是A+，还比美国低两档。日本主权信用评级A，比中国还低。作为一家欧资评级机构，惠誉给予欧盟和德国最高的AAA级别，法国、英国都是AA-。俄罗斯的信用评级C*，由于俄乌冲突原因是大国里最低的一档。惠誉突然下调美国信用评级，美国的反应还是很激烈的。美国财政部长耶伦在声明中表示：“我强烈反对惠誉的决定。惠誉今天宣布的评级调整是武断的，而且是基于过时的数据。美国国债仍然是世界是最安全、流动性最好的资产，而且美国经济基本面强劲。”耶伦认为惠誉的评估充满缺陷，没有反映出美国一系列指标的提升，包括在过去两年半里与治理相关的数据。耶伦是现任美国财政部长，惠誉下调评级，当然直接打的是耶伦的脸，是对耶伦工作的否定。美国白宫新闻发言人卡琳·让-皮埃尔也第一时间对惠誉下调美国信用评级表示强烈反对，她对惠誉的信用评估模型提出了质疑，称这一模型存在缺陷。惠誉虽然是欧资评级机构，但总部也在纽约，为什么突然下调美国信用评级，和美国政府唱反调？首先，惠誉在下调评级前，已经和美国财政部举行过多次会议，和美国官员已经进行过沟通。惠誉认为自己不是突然下调评级，美国政府应该早就心里有数。其次，惠誉下调美国信用评级的主要理由是担忧美国的债务规模。美国政府的债务占国内生产总值的比重，2007年不到60%，现在已经高达113%，而且这个比例接下来3年还会继续升高。高利率和高存量债务，使得美国的利息负担越来越重。惠誉预计，美国一般政府赤字将从2022年GDP的3.7%上升至2023年GDP的6.3%，2024年将达到6.6%，2025年将进一步扩大至6.9%。第三点也很重要，惠誉首次把美国治理水平下降作为下调信用评级的理由。美国不断陷入债务上限僵局，并直到最后一刻才给出解决方案，反映出美国治理水平的下降。惠誉也认为2021年年初的国会山骚乱事件，反映出美国政府的“不稳定”。美国政治极化、民主共和两党党争愈演愈烈，也令惠誉担忧。美国信用评级下调可能导致投资者抛售美国国债，并影响美国住房贷款、各类商业合同等一系列经济活动。当然最直接的影响是美国股市和债券市场。惠誉下调美国信用评级后，美股连续三日下跌。8月2日标普500指数下跌1.38%；8月3日标普500指数下跌0.25%；8月4日标普500指数下跌0.53%。相对来说，美股的反应并不大。要知道上一次美国被标准普尔公司下调信用评级是在2011年8月5日，当时标普500指数的反应比这一次要大得多，该指数在8月8日降级后的第一个交易日里下跌了近7%，那天被称为“黑色星期一”。美国信用评级被下调，可能戏剧性地加剧了美国两党党争。民主党和共和党都指责对方应该为此负责。共和党指责拜登政府的政策导致了信用评级被下调。民主党则指责共和党官员的极端主义行为，对美国经济构成了持续的威胁，这些行为包括鼓吹违约、破坏治理和民主、寻求延长对富人和公司的税收优惠等。不过如今美国的经济状况比2011年被标准普尔降级时要好很多。虽然利率已升至几十年来最高水平，但经济保持了较快的增长速度，第二季度美国GDP折合成年率达到2.4%，远超市场预期；通货膨胀也得到了控制，6月CPI同比涨幅已经降至3%。正因为如此，美债并没有受到市场明显抛售。而且著名的股神巴菲特还高调出来护盘，买入大量美国国债。巴菲特接受采访时称：“伯克希尔哈撒韦上周一买了100亿美元的美国国债，这周一又买了100亿美元，下周一的唯一问题是再买100亿美元的3个月期短债，还是6个月期短债。”巴菲特表示虽然他也不认可拜登政府的一些行为，但这并不足以改变他对美国国债和美元的看法。巴菲特强调，美元是世界的储备货币，这是每个人都知道的事情，人们不该担心惠誉下调美国评级。有意思的是，巴菲特的伯克希尔哈撒韦还是评级机构穆迪公司的最大单一股东。伯克希尔哈撒韦持有穆迪13.44%的股权。目前三大评级机构中，只有穆迪还给予美国最高信用评级。从1917年给予美国最高一档的信用评级后，穆迪公司从来就没有调整过这个评级。关于惠誉下调美国信用评级。这两天还有个说法是美债已经违约，美国拒绝偿还日本2842亿美元的到期美债。甚至还能看到有人煞有其事地去一些著名经济学家账号下评论，问对美债违约的看法。其实如果认真分析，可以发现讨论这个事情的大都是一些娱乐和情感类自媒体博主。这是不知道是从哪里编排出来的假新闻。美债违约就跟新闻里美国人吃不起饭、美国衰落一样，现在还只是我们的一种美好愿望，要真实发生，可能性非常小。首先，美国建国两百多年来，美债从来没有违约过。在美国历史上，还从来没有出现过国债违约的情况，一直按时支付着国债的本金和利息。美元霸权的基础，就是美债的信用。如果美债出现违约，美元霸权也就自动瓦解。现在美国的强大，很大程度上依赖于美元霸权。有美元霸权在，美国就相当于拥有了向全世界各国收取铸币税的权利。美元霸权对美国的价值，都不会低于10万亿美元。美国怎么可能为了2842亿美元，放弃美元霸权，让美债违约。其次，如果美债真的出现违约，那么美元指数肯定会暴跌，包含美股、美债等所有美元资产在金融市场上都会暴跌。金融市场是用真金白银、用脚投票的。中国已经是世界第二大经济体，如果美债出现违约，人民币汇率会大幅上涨，价值翻番都有可能。但国际金融市场并没有出现任何反应，这就说明美债并没有出现违约。第三，美债是用美元偿还的，而美国拥有美元的印钞和发行权力。也就是说最极端情境下，美国人也是可以货币放水印钞还钱的。这一点其实就决定了美债不可能违约。除非日本和中国要求美国人以后还美债时，不接受美元，必须用日元或者人民币、黄金来偿还，美债才有违约、还不了的可能性。这些年一些国家债务违约，像希腊、阿根廷、斯里兰卡这种，是因为他们欠的外债，需要用美元来偿还，而这些国家经济有缺陷，没什么外汇储备，手里没有美元可以还债。正如巴菲特所说，美元还是世界储备货币，国际贸易中的结算货币。全世界都认美元，而只有美国可以印美元。这就决定了美债现在不可能违约。美债违约只可能会出现在美元霸权终结之后，而不可能在这之前发生，这个顺序很重要。现阶段美债违约实际上是个伪问题。而之所以媒体上还会讨论这个话题，主要是美国民主党和共和党两党之间，在一定程度上把美债上限当成一个可以利用的政治筹码在斗争，两党每次在参众两院都要拖到最后时间，才会达成一致。这也就是这次惠誉下调美国信用评级时特别提到的美国治理水平下降问题。
|
