|
2022年在投资方面，我暴露出股票买点无规划的问题。因此在今年年初，我提前画好“坑”，设定好股票股价的阶梯式买入步骤，避免自己受到市场情绪的近因影响。 一、唐朝老师关于股票买点的观点 唐朝老师认为目标企业在合理估值之下，理想买点之上，如何买，取决于两点： 一是企业增长确定性越高的，偏向于合理估值之下就买，确定性越低的企业，越偏向于等到理想买点买。 二是个人对波动的承受能力，巴菲特认为投资的第一课就是如何面对波动。如果在意股价波动，宁愿错过可能的收益率，那么就等到理想买点买入；如果能承受波动，厌恶注定跑输的现金资产，那么倾向于合理估值即买。 因此，这个区间的决策，非常个性化，没法抄作业。 但无所谓对错，都是有利有弊，不存在某个完美的策略。 关键是想明白自己所做决策的依据及利弊，并坦然接受结果。 偏向于合理之下买入的，可能在理想买点到来时，手中已经没钱了，只能呆看。但换来的，是可能逮住企业合理估值位置就被追捧，然后一直被业绩推着走的利润。 坚持非买点不买的，利弊刚好反过来。 所以，其实都对，都是可以赚钱的。要克服的是，一旦后来市场走势和自己选择不同，就开始后悔和反思，甚至惊慌失措。 永远好奇的唐朝，公众号：唐书房老唐估值法答疑之再续 那么，具体到我自己，是怎么做的呢？ 我对波动基本无感，更偏向于合理之下就开始买入，买点位置肯定是要出清现金的。资金比例分布更多的与确定性关联。 直接说个股，比如对于茅台、腾讯、洋河、古井这四只股票，我个人认为增长确定性相当高。如果我卖出了全部或部分，我更偏向于在当年收益的25倍之下就开始买入，买点位置就出清现金。 对于确定性相对稍低的企业，比如分众和海康，会考虑在当年净利润的20倍以下开始买入，同样到买点出清现金。 <指当前无风险收益率对应合理估值区间为25~30倍时。若无风险收益率发生变化，这个25会调整> 永远好奇的唐朝，公众号：唐书房老唐估值法答疑之再续 二、个性化阶梯式买入步骤 扪心自问，掌柜目前还无法做到对股价波动无感，且每年投入的资金量有限，因此在合理估值和理想买点之间，折中设定股票的三个买点。 首先，根据企业增长的确定性，在对企业未来三年估值的计算中，已通过市盈率单因素调整。 如腾讯、茅台确定性较高，可按照30倍市盈率估值，洋河、古井贡、分众确定性弱一点，按照25或者27.5倍市盈率估值。 其次，根据目标收益率确定买点。假设投资企业三年后合理估值为A，买点市值为B。 ①目标收益率为年化15%时 参考依据为巴菲特神奇的15%法则，巴菲特认为，在购买一家公司的股票之前，一定要确保该股长期内可以获得至少15%的年复合收益率，如此才能保证自己的投资安全。因此，掌柜最低目标年化收益率15%。 B*1.15*1.15*1.15=A B=A/1.52≈0.65A ②目标收益率为年化20%时 参考依据为从1965年至2021年，伯克希尔按每股市场价值口径计算的年化收益率达20.1%，远高于标普500全收益指数的年化收益率10.5%。作为“股神”，巴菲特长期年化收益率约为20%。 B*1.2*1.2*1.2=A B=A/1.728≈0.6A ③目标收益率为年化26%时，即为三年翻倍，设定的安全边际较大。 B*1.26*1.26*1.26=A B≈0.5A 因此，我会在三年后合理估值的65折、6折、5折分三次加仓，采用金字塔形加仓法，三次加仓比例为2:3:5，越跌越买，股价下跌，投入金额越多，买的股票数量越多。 至于具体的股票三年后合理估值和仓位上限，直接抄唐朝老师作业。具体买点如下图所示：
注意几点： 1、上图以2022年业绩为第一年，4月年报发布后再根据年末业绩调整，8月根据半年报调整下一年估值，一般是前一年基础上上浮10%。 2、分三次买入的金额，在达到仓位上限之前，为总投入资金的比例。 @阿攀哥 @莫书房 也有关于买点的精彩思考，可直接点击公众号名字进入文章链接。 三、股票回撤最大幅度 历史踏着相同的韵脚，周期永不变，因此投资者在面对股市波动时，了解历史最大回撤幅度，从而了解当下市场的估值位置很有必要。 现将部分股指和个股回撤信息介绍如下。（相关研报应该有汇总研究，网上找的数据有些简陋，如读者朋友有更详细权威数据望告知，掌柜谢谢了！） 1、近30年美国纳斯达克指数回撤情况 从1990年至今，美股共发生了7次较大回撤（美股三大指数至少有一个跌幅接近或超过20%）。 其中，2000-2002年互联网泡沫、2007-2009年次贷危机、2020年新冠疫情爆发的3次回撤幅度较大，三大股指回撤均超过30%；而1998年亚洲金融风暴与俄罗斯金融危机、2011年欧债危机以及2018年美联储加息中三大股指回撤表现不一。
2、2022年中概股回撤 2000年互联网泡沫，纳斯达克指数回撤幅度达77%，与2022年10月的中概股回撤幅度很类似。
3、恒生指数回撤 4、贵州茅台的股价回撤 贵州茅台自上市以来，一共经历过7轮比较大幅度的下跌。最短的历时0.2年，最长的历时1.7年。最小的下跌幅度为30%，最大的下跌幅度为63%。（资料来源于@东邪惜独）
祝大家小年快乐！ |
|
|
