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当下中国，金融供给侧改革逐渐进入深水区。财富管理行业作为金融业布局和转型的重要领域，在经历了多年的“跑马圈地”后，所面临的机遇和挑战都非常突出，亟需进一步厘清其内在发展逻辑、审慎应对当前出现的新行业痛点。如何在严监管下谋发展，深挖行业发展“护城河”，成为一道摆在各大机构面前的必答题。 市场需求扩容行业面临五大新趋势 当前中国财富管理行业正在进入全新发展时代，财富管理需求端不断扩容，特别是经济复苏背景下，居民财富向权益型、净值型资产迁移的长逻辑并未改变。 数据显示，2022年我国财富管理市场规模达到118.49万亿元，同比增长8.7%。其中，银行理财占比最大，达到51.6%，其次是基金、信托和保险资管，分别占比为19.1%、11.8%9.5%。另外，私募基金、券商资管、第三方理财等其他类型的财富管理机构也在不断发展壮大，占比达到8%。 放眼全球，根据瑞士信贷的《2022年全球财富报告》显示，中国是仅次于美国的第二大财富管理市场。未来上述或将进一步扩容。据德勤发布的《中国财富管理行业观察》显示，预计到2025年，中国个人可投资资产规模将达到352万亿元，相当于2021年至2025年复合年增长率约为7%。 面对蓬勃的市场需求，在资本市场改革加速的推动下，越来越多的优质投资标的也正在不断涌现。德勤中国副主席、金融服务业主管合伙人吴卫军用“竞合加速”来形容当前我国财富管理行业的状态。他认为，伴随着市场规模的不断扩大、监管体系的进一步完善、金融科技的深入使用、外资机构进一步积极布局和需求侧进一步释放，中国财富管理行业正面临全球化、透明化、数字化、专业化、生态化这五大新发展趋势，金融机构应该重视行业的长期价值，推动经营模式从“卖方销售”向“买方投顾”转型，积极抓住这一韧性的机遇。 上海金融与发展实验室主任曾刚也表示，我国财富管理行业在“十四五”期间会进入黄金发展机遇期，“这一方面是基于资管新规要求，在资产配置端，标准化资产占比将持续提升，这将会给公募基金和具有公募特征的银行理财带来很大发展空间。与此同时，监管加强也带来投资机构集中度进一步提升，头部效应加剧，中小机构可以深耕细分市场专业化服务，寻求差异化的发展路径。再加上，金融科技助推下，利用金融科技和数字化，构建全新的财富管理平台和生态，成为推动行业转型升级的重要抓手之一。”曾刚说。 此外，业内人士还表示，第三支柱“新基建”逐渐启幕，国家越发重视“发展多层次、多支柱养老保险体系”，这一趋势也为财富管理行业提供了重要的市场机遇。当前国内养老金融产品仍受到资本市场发展限制，涉及的金融工具、底层资产等较为单一，财富管理机构可以通过提供长期性和稳健性的养老理财产品，满足人民群众多样化的养老需求，助力养老保障体系建设。 竞争白热化，痛点叠加，如何破局？ 多名业内专家也坦然，基于未来视野，无论是就存量还是流量角度看，我国财富管理的发展空间仍然巨大，市场也在不断扩容，但是竞争日趋白热化，痛点叠加，除了“基金赚钱基民不赚钱”持续性痛点，目前金融机构财富管理机构普遍面临风险合规、生态协同、客户经营、产品管理以及数字化转型等方面的挑战。 中金公司研究报告认为，“基金赚钱基民不赚钱”是当前中国大财富市场痛点所在，其核心矛盾在于财富资金端。从包括费率在内的资管产品设计等入手改善客户体验固然可行，但无法弥补客户行为偏差影响，最终效果可能大打折扣，财富管理或是突破口。当前我国资本市场相当比例的投资资金期限短，降低了资本市场的资源配置效率。 助力活跃资本市场，在渠道端，要加快“买方投顾”转型。如何做？上海一家财富管理机构高管表示，这是一个系统性工程，不能一蹴而就，“不是说把客户经理变成'财富顾问’'理财专家’，员工的能力跃迁就具备了，不能'外表’变了，'里子’没有变。从机构来说，需要开发支持系统平台，搭建丰富的产品梯度，还需要匹配合适的考核和激励条件，以及提供相应的知识培训。此外，还需要畅通开户、交易、披露、风控、分配等运营流程，提供有别于同行的、有竞争力的增值服务等都很重要。这些方面，千丝万缕联系着，最终都影响着客户对这一新服务模式的认同感、体验感和获得感。” 中金公司研究员张帅帅认为，改变投资者非理性行为、缓解基金经理的不当激励是改善我国基金行业收益波动大、持续性差的重要抓手。而财富管理正是直接作用于客户端，通过投教、陪伴、全委投资等方式拉长客户持有期限，缓解资管机构负债端焦虑，从而促使其做出真正长期有价值的投资决策，最终促进资本市场高质量发展。与此同时，还可以改善财富客户收益的三大影响因素（Beta、Alpha、情绪反馈）中的后两者，因此改善客户盈利体验亦是水到渠成的结果。 适应新的财富管理环境，在资产管理端，机构积极做好投资能力的转型和适配，不断推进产品迭代和适配，也至关重要。兴银理财总裁汪圣明表示，银行理财以低风险客群为主，所以在投资运作、产品布局、风险管控等方面，需秉持稳健经营理念，坚持以客户为中心，管理好净值回撤，努力为老百姓创造稳定、可预期的投资回报，守护好老百姓的钱袋子。在此基础上，理财产品应该坚持“适销性、适当性和适配性”原则，理财产品创设围绕代销渠道提出的客户需求开展。 “银行理财需要全面践行投顾理念，为客户提供全生命周期的理财服务；提升投研能力，打造与大类资产配置相适应的投研体系；推广产品端、资产端及客户端'三位一体’的风险属性适配性管理；加大科技投入，提升数字化赋能水平。”汪圣明说。 据悉，2022年兴业银行全面加快数字化转型步伐，升级私人银行业务管理系统，通过企金与零售相关系统的数据融合，构建公私一体化客户数据库，同时引入人工智能分析，打造动态私行企业客户多元化标签画像，为综合金融方案提供底层数据支持。正是借助公私一体化数据库，兴业银行驱动“目标客户定位”“客户价值评估”“产品方案推荐”“客户反馈收集”等数字化服务环节的有效落地。同时，兴业银行通过多渠道跟进综合金融方案的客户意见反馈，持续监控客户动态，智能调整综合金融方案策略，实现全流程服务闭环运作。 构建信任、厘清需求是财富管理行业的关键词，加速数字化转型可有效为财富管理行业赋能。对此，清华大学五道口金融学院副院长张晓燕也表示，为客户创造价值，才能赢得其信任，这不仅是财富管理机构商业模式的核心点，也是其产品和服务定价的关键前提。数字化投顾可以精准识别投资行为偏差，并对此进行提示和引导，并对同一个客户的持续性投资偏差进行测量和干预，给予具体投资建议。在此基础上，数字化定制化服务，可降低信息沟通成本，优化信任流程，使得理财顾问更好理解客户需求，起到良好投资陪伴作用。 |
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