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对于大部分投资者而言，常见的投资误区是： 因为股价涨幅过高，认为风险已经很高或者其上涨已经潜力已经充分释放，因此应该清仓卖出，将资金转换到尚未上涨的股票中。 这个逻辑的错误之处在于关注点的错位，在于错误的锚定效应。 一笔成功的投资，其关键因素之一是把注意力放到企业身上，而非关注股价。要关注的是企业是不是值这个价格，而不是我到底赚了多少钱。 用老唐书中的话来讲，叫做别瞅傻子，瞅地。 具备锚定价值的是企业是否优秀以及未来成长空间如何，而非锚定成本价和股价。 用费雪在《如何选择成长股》中的话来讲是，绝对不要因为股价涨幅过大，而且在短期内股价涨幅过高而卖出优秀的普通股。 这句话的重点应该是，优秀的普通股。 此外，在不同的环境下，有必要区分不同的选择。 在泡沫化的环境中，明显透支未来若干年成长空间的股价是需要躲避和逃离的。 虽然优秀的普通股会迭创新高，但泡沫中严重失真的股价会严重拖累资本的时间价值。 费雪在《如何选择成长股》中提到，一个仅为少数成功的投资者所熟知的原则是，如果买入前经过了细心挑选，而且企业经历了长时间的考验，那么很少能找到卖出的理由。 目前我能想到的，符合程度很高的例子，是汇川。 这里应该有个前提，价格上的安全边际。 以差异悬殊的价格买入，即使都是奔着长期持有的共同目标，过程中的波折对于底价不同的人而言，其心路历程和人性考验是颇为不同的。 就像我100块钱的成本拿着汇川，远不如人家20多块钱的成本拿着心里踏实。我一直打气说汇川长期看200块钱，短期看130块钱，怎么看都像是给自己洗脑。 对于20块钱的成本而言，只要企业没问题，稳健发展就行了，不过是早一点晚一点的事情。 对于100块钱的成本，则可能是长期震荡和波动，有点收益就想逃跑，很难做企业成长的朋友。 同样是120的价格，一个是6倍的收益，一个是20%的收益，风浪面前谁更从容不迫，可想而知。 如果真的有卖出理由，那也仅仅是与企业的基本面有关，而与股价无关。 1、事实愈发清晰的表明当初的买入是判断失误，企业的实际情况并非如预测般优秀，这种情况下要冷静理智地承认错误，果断卖出清仓，吸取教训。 2、如果的企业的基本面发生反面变化并持续恶化，看不到未来改善的迹象，就应该清仓卖出。 3、如果确认无疑，发现了性价比和赔率更为优异的标的，十分有把握，就应该卖出持仓并买入发展前景更为优异的标的。 公募基金对于收益率和排名的追求，决定了大部分基金经理做不到长期持有优秀的普通股。在这一点上易方达的张坤是业界一股清流，其投资理念也更接近于巴菲特。 |
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