虽然亚玛芬在安踏的带领下,经营端有了一系列好的变化,但其财务状态却相对紧张。自2020年以来,亚玛芬一直处于亏损状态,2020年到2023年9月,三年多的时间,总计亏损约7.3亿美元。造成亚玛芬亏损的原因,不是其主营业务不赚钱,而是赚的钱还不够偿还利息的。自安踏收购以来,亚玛芬的日常经营基本靠两笔大规模贷款维持,一是关联方也就是来自股东的贷款约40亿美元,二是来自金融机构的近18亿美元贷款。因为有贷款,所以每年亚玛芬都需要偿还一定利息。以2023年前三季度为例,亚玛芬的财务支出(主要是支付利息)就有近3亿美元,而同期的营业利润约为2.4亿美元。不过,随着亚玛芬上市,公司自身以及控股股东安踏的财务压力也会得到很大缓解。按照亚玛芬招股书中披露的信息,公司将用上市筹集来的资金偿还14亿美元贷款。贷款还清后,亚玛芬将能节省一笔利息支出,改善盈利情况,上市筹集来的钱也可帮助亚玛芬进一步发展。作为持股股东,安踏也将因此获利。除了这个马上能得到缓解的压力外,亚玛芬给安踏带来的长期挑战则是国际市场的运营。当然,这个挑战对安踏来说,也是放手一搏的机遇。此前收购的FILA等品牌,安踏的做法都是收购该品牌在大中华区的经营权,本质还是在国内市场做国际品牌。但亚玛芬不一样,其主要市场仍在欧美,如何经营好国外市场就成了安踏遇到的新挑战。管理团队,是国际化经营的重要一环。为了做好国际市场,收购亚玛芬体育后,安踏已经完成了管理层大换血,组建起了一支经验丰富的国际化高管团队。目前,亚玛芬CEO为安踏“老人”郑捷;2023年刚加入的CFO Andrew E. Page曾做过运动品牌安德玛的CFO;Michael Hauge Sørensen 2020年成为亚玛芬的CMO,更早之前,他曾做过ECCO(鞋子、皮具品牌)的副总裁和CMO。品牌线的负责人,同样进行了一次大调整。核心品牌始祖鸟目前的负责人曾担任过lululemon、 J.Crew (美国中高端服装品牌)等品牌的高管,始祖鸟大中华区总经理则已经换了两位。安踏刚收购亚玛芬时,担任始祖鸟大中华区总经理的是安踏“老将”徐阳。去年,徐阳上任安踏主品牌CEO后,这一职位由在耐克大中华区工作多年的姚剑接任。萨洛蒙的负责人,曾担任过户外品牌哥伦比亚全球执行副总裁;威尔逊品牌一号位,是唯一一位亚玛芬的“老人”,其在威尔逊工作超过28年。这样的高管团队配置,足见安踏对于国际战略的重视,但回归到经营层面,安踏在国际市场的征程其实才刚刚开始。一个例证是,自安踏收购亚玛芬之后,大中华区是其增速最快的市场,2020年到2022年,营收复合增长率接近61%,在集团的收入占比也从8.3%提升至14.8%。相较之下,欧美市场则要逊色一些。在国际化布局的上半场,安踏已经摸索出了一条成熟的路径:借助收购国际品牌,做好在中国市场的生意;收购亚玛芬后,安踏也到了棋局的下半场,面临的考验变成了走向国外,做好国外市场的生意。这条路虽然更有挑战,但也唯有如此,才能成为世界的安踏。